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油价下跌迹象初露端倪


http://finance.sina.com.cn 2006年02月17日 03:03 第一财经日报

  特约评论员 那复祺

  大宗商品与石油的投资者们在过去数年中赚取了极高的利润,对铜的投资就是一个好的例子,当然大部分的钱还是从石油上赚来的。

  现在,三年来市场第一次出现了不同寻常的发展,价格开始突然下跌,市场的心理
也开始改变。我们是否正处在商品市场某个大转变的开端呢?

  数家投行发表观点称,在过去12个月里油价过高。世界经济的强劲发展带来的需求,以及对冲基金的投机策略正将油价超每桶100美元的方向推进,而中东的地缘政治问题也使这样的高油价得到一定的支持,但他们还是预测,终有一天油价会突然暴跌。

  当然也有其他人声称,支持这么高油价的各种条件是真实的,因此油价将继续保持高位,甚至达到每桶100美元的水平。

  我不知道世界各地将发生哪些意外事件,但暂且不考虑这些,今天我将提供简单的证据来说明石油市场确实正在经历着某些变化。这一影响同样可以从其他商品的表现看出来。

  让我们来看一下近来商品市场的动向。

  由于对冲基金减少持有的商品头寸,铜价与

原油价格在周三暴跌。纽约与芝加哥商品交易所的抛售风潮使路透/Jefferies商品研究局19种商品期货指数下跌了1.3%,而自2月1日以来,这一指数已累计下跌了8.5%。

  同样地,在周三,某些重要的技术点位被击穿,这为价格的大幅波动增添了新的因素。

  可以肯定的是,现在依然存在一定的供给限制与强劲的全球需求,这让许多分析员看涨后市,尤其是在金属市场上。

  但问题在于这一升势仅仅是暂时性的,还是我们正在目睹更为严重的情况开始发生呢?

  石油市场有一些非常重要的指标,这些被称为裂解价差的指标也在市场里交易,并且流动性良好。

  原油经过加工生产出燃料油、汽油等产品,这些产品与原油之间的价差被交易员们称为裂解价差。

  对我们来说,现今最有趣的裂解价差是汽油与原油的价差。我发现,汽油与原油的裂解价差3年来首次开始减少,并击穿了某些重要的价格水平。

  这意味着与

汽油价格相比,目前的原油价格过高。显然,全世界的汽油价格均在承受着价格压力,而这一压力也将被传输到原油价格上。

  实际上,在目前的油价水平,炼油厂将无法获利。因此原油价格很可能会进一步下跌,而现在的情况只是开端而已。


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