商品指数盛行 基金加大黄金投资比重

　　新年第一周现货金价大幅上涨，波幅扩大

　　本报记者 李琦 发自上海

　　市场往往是合力的表现，每时每刻都可能形成新的均衡点。在很多人都认为金价将进行一轮中期调整之时，国际现货黄金却在2006年第一周大幅上扬近20美元；而以往几美元的 波幅也已成为过去，如今的金价动则便是变动10美元以上。市场人士无奈中只能感叹：只有市场是永远正确的。

　　联泰黄金分析师David对《第一财经日报》表示，在现在这个市场上，大户基金乃是最强手，其次为大户保值商，最次为散户投资者。由于国际资本已经从以往更多关注股市、债市、汇市中抽身出来，并加重了黄金的投资权重，在商品投资大潮的宏观背景下，黄金作为一种很好的避险品种无疑得到了资本的青睐。

　　上周，在美元的回归跌势中，金价继续上冲。上周三、上周五都收出了近几年罕见的长阳。市场把焦点放在了本周能否有效突破前期创下的每盎司541美元的中期头部，双头形态能否成立成为市场焦点。也有市场人士指出，黄金在过去的整个2005年，盘中有望实现的双头形态一次也没有成功。

　　“如今的市场变化越来越快，你越想驾驭它，它就越突破既定走势。因为参与的资金和人不断增加，加大了市场的波动。”著名市场人士张卫星表示，“市场很大程度上表现为不需要中期修复调整，而直接高位调整或盘中调整。盘中洗盘的痕迹十分明显。”

　　国外的最新资料表明，2005年全球各大期货交易所合约交易量均创下历史最高纪录。其中，完全采用电子交易形式的欧洲期货交易所保持领头羊的地位，合约交易量比2004年上升17%，达到12.5亿手；芝加哥商品交易所位居第二，年合约交易量达10.5亿手,比2004年上升34%；芝加哥期货交易所排名第三，年合约交易量达6.75亿手，比2004年上升12%。不断攀升的交易量和基金持仓，均反映出风险管理需求的增加以及对冲基金在投机商品方面的日益活跃。

　　David称，近年来国际机构投资者开始更多地涉猎一些非传统市场，尤其是养老基金以及保守的保险基金等机构大户开始增加他们在

股票及债券市场之外的投资比重，贵金属市场或更广泛的商品市场将成为其重心。而目前指数投资日渐流行，一些基金也会根据某个商品指数的构成来形成他们的投资组合。

　　“比如，高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-ATG商品指数(DJAIG)、路透商品研究局指数(CRB)及标准普尔商品指数(SPCI)等，而雷曼兄弟公司也表示将在2006年推出他们自己的商品指数。贵金属在GSCI的比重大约为2%、在DJAIG大约为8%、在CRB中约占12%。相信随着越来越多的资金热衷于这种指数投资，投入贵金属市场的资金也会水涨船高。而这类投资者往往在期货市场采取买入持有的策略，并不做空，这就部分解释了期货市场未平仓合约长期处于高位的现象。”David分析认为。

　　展望2006 年，David 表示，庞大的投资基金将更大程度地主宰这个市场，黄金已进入第二波升浪之中，并将在新的一年成为全球关注的焦点。