油价后市多空分歧加大 诸多因素导致深幅回调

　　本报特派记者 卢怀谦　纽约报道

　　美国纽约刚刚结束了一场国际马拉松比赛。往年的此时已是寒风瑟瑟，但今年却是少见的艳阳高照，不少拉拉队员们更是短衣上阵。若非纽约公园已经是满园红叶，根本看不出这个城市即将进入冬天。

　　与此同时的国际油市也如这天气一般令人捉摸不定。

　　因今年秋季以来气温高于往年以及能源供求关系改善，纽约商交所轻质原油期货价格上周持续下跌5％，接连跌破每桶60美元和58美元关口，收于近4个月的最低点，比8月30日70.85美元的记录天价跌去近20％，尽管本周一油价呈现小幅回升态势，但并未收复58美元关口。不少能源分析师认为，油价后市有可能下探55美元关口，更有花旗集团分析师看低至每桶50美元。

　　一荣俱荣，一损俱损，其它关键能源期货价格亦未能免除持续下跌命运，纽约商交所取暖油、汽油期货价格和伦敦国际石油交易所布伦特

原油期货价格亦遭空方攻城拔寨，一路丢盔卸甲。

　　诸多因素导致深幅回调

　　从天时、地利、人和、供求关系等诸多方面，国际能源期货市场多方都面临诸多不利因素:

　　从气候角度来看，今年秋季以来美国东北部和中西部普遍较往年温暖，近期亦没有入冬的感觉。美国气象部门预测，到11月15日前后冷空气才能到达美国东北部，该地区在全美取暖油消费中，占了80％的大头。能源分析师们认为，从目前的天气判断，今年的取暖季节可能要比往年平均值减少两周的时间。A.G.Edwards公司石油分析师比尔·格兰迪说，冬季较早转冷与较晚转冷对能源期货市场有本质的不同，前者代表着牛市，后者意味着熊市。冷天气晚来一天，就意味着取暖油需求减少一天。

　　从供给角度来看，国际能源机构上周四的统计月报显示，因北美、北海、巴西等地区石油产量不断提高，今年10月份全球日均原油供应量比前一月提高86.5万桶。经合组织国家9月份的炼油能力已达到日均3850万桶，与去年同期相比日均提高5.9万桶。与此同时，墨西哥湾地区石油业的复苏步伐也在有条不紊地进行。美国矿产管理局上周宣布，墨西哥湾地区受“卡特里娜”和“丽塔”飓风影响而停工的油井原油产能有49.09％尚未恢复，这是两大飓风经过之后未恢复的产能首次降至50％以下，另外尚有40.63％的天然气产能尚未恢复，也较前期有明显改善。此外，因飓风关闭的炼油厂设施大多已经恢复正常，这更压缩了汽油期货价格的上涨空间。

　　需求方面，美国能源情报署上周公布的每周石油商业库存数据显示，因进口大幅增长，上周美国原油库存增加450万桶，至3.236亿桶，比去年同期库存均值高出3100万桶或11％，这也是美国原油库存连续第5周增加；汽油商业库存则增加420万桶，至2.011亿桶。此前市场仅预计，美国原油库存增加140万桶，汽油库存平均增加48万桶。国家库存盆满钵盈，老百姓自然心里不慌。

　　国际能源机构同时还宣布下调国际石油需求量预测，将今、明两年全球石油日均需求增长量调整为120万桶和166万桶，这两个数字分别比此前预测下降了7万桶和9万桶。国际能源机构的经济学家表示，石油需求下降的罪魁祸首就是去年以来的石油价格高涨。

　　在舆论和政治层面，持续了一年多的高油价更是已成为众矢之的。美国商务部上周四公布，美国9月份商品和服务国际贸易逆差大幅增长11％至661.1亿美元，达到美国建国200多年来的创记录水平，远远高于华尔街预期的612亿美元。数据还显示，今年到目前为止，美国的贸易逆差按年率计算为7064亿美元，而其今年全年的贸易逆差将远远超过去年创下的历史最高记录6176亿美元。汇丰银行美国经济学家伊恩·莫里斯表示，此次贸易逆差比预期更为严重，势必将拖累美国第三季度经济增长，可能令增长率从3.8％降至3.4％。美国商务部认为，此次贸易逆差的主要原因即是在能源价格高涨的同时大幅增加了石油天然气进口所致。

　　美国参议院还在上周三举行了联合听证会，以埃克森美孚石油公司为首的世界最大五家石油公司主管无一缺席，被要求解释“卡特里娜”飓风和“丽塔”飓风袭击墨西哥湾后，汽油、柴油和天然气价格飞涨的原因，并说明他们如何运用自己公司暴涨的利润。这些石油大亨们低头承认，价格上涨确实伤害了消费者。美国三个州的检察长也就此向参议员们作证，并要求联邦制定和实施限制石油业抬价的法律。参议员们要求石油业设法增加供应，并考虑向石油公司征利润附加税。联邦贸易委员会主席告诉议员，在控制价格方面，允许竞争是更有效的方法。

　　后市如何尚难预料

　　就在油价在60美元到58美元之间的价格区间震荡时，欧佩克组织主席萨巴赫就表示，“对市场而言，我认为油价现在开始逐渐趋于合理，希望未来油价会持续处于这种合理的水准。”

　　树欲静而风不止。在不少市场分析师看来，油价不会在58美元关口打住。从供给角度，价格上涨必然会使生产者扩大生产，这一波跨年度的石油期货大牛市会令一些生产商由于油价高涨而扩大市场供给，抓紧这个千载难逢的机会赚钱；从需求角度讲，一路攀升的油价让能源进口国和消费者重新考虑自己的需求定位，收入效应和替代效应同时显现，消费者减少需求，或者消费国改变能源消费结构，时隔26年，美国确定重起核电建设项目就是一个例证。这些都足令消费总需求走弱。

　　花旗集团能源分析师瑞克·罗洛索在其分析报告中引述根据费氏数列理论计算的油价走势图表指出，油价前景看空，根据2001年11月至2005年8月的价格波动线形估算，油价可能下跌至每桶50.16美元，结束长达4年的强劲涨势。诺贝尔集团能源分析师理查德·埃尔曼也表示，鉴于需求回软，预期明年油价将较接近每桶40美元，而非一些人较早前预计的60美元。

　　虽然看空者众，但是在北半球寒冬即将到来之际，看多者亦大有人在。77岁的石油投机老手——BP能源商品投资基金总裁伯恩·皮肯斯认为，虽然从宏观经济与能源需求来讲，油价有上行压力，但是由于老油田产量下滑，新油田开发周期长见效慢，全球石油生产已近高峰，很难有大的突破，供给方面已经没有多少文章可做，一旦世界经济重拾高增长轨道，势必将再度推升

国际油价。

　　瑞士银行驻纽约能源分析师斯图亚特也认为，尽管今年油价屡创新高，但全球石油供给增长并不到去年的三分之一。在年度消费需求劲升1.7％的同时，欧洲与北美主要油田产量甚至出现下滑，其它地区的出口则可能缩减。全球石油产量增长潜力有限和能源消费攀升将进一步推高明年油价。他大胆放言:“不久之后，可能是在今年12月或明年元月，市场将再度忧虑汽油供求紧张。”