国际油价微妙时刻

　　王宸

　　最近一周，由于美国商业原油库存增量高于预期，国际油价大幅下跌。当地时间11月9日，纽约商交所12月轻质原油期货价格收于58.93美元，为7月22日以来最低收盘价。

　　同时，经过美联储第12次加息，将联邦基金利率提高到了4%，似乎也对抑制通货膨 胀、遏制油价反弹加了一道保险。

　　经过长期的炒作之后，国际油价多头的颓势终于显露出来。这使得今年7月份高盛抛出的油价“超级牛市”论断似乎成为空话。那么，现在的原油价格到底会怎样演变，是否现在就是国际油价转折的时机呢？

　　笔者认为，

国际油价正处于一个非常微妙的时刻：虽然油价上涨缺乏炒作动力和题材，但是多头仍然在积蓄力量，伺机待发。

　　首先，可以绝对肯定的是，多头仍然在寻找机会推高油价，一旦出现推升油价的题材等投机机会，油价还会迅速反弹，甚至可能会达到前所未有的高位。从技术面分析，油价仍然处于上升通道之中，而且超跌之后有反弹的技术要求。

　　纵观一年多来国际油价走高的因素，从

伊拉克战争使得海湾原油供应偏紧，转移到了目前的飓风对美国墨西哥湾炼油厂的影响，国际投机资本从未停止到处搜寻推高油价的动力的机会。其中恐怖活动造成的影响十分突出，各种推高油价的自然因素等也具有很大的不确定性，市场上仍然可能会出现推升油价的题材，做多原油仍然具有潜在的暴利机会，这就为投机资本做多提供了可能。

　　其次，大国战略

石油储备要寻找到合理的保值区间，也是维系国际油价的重要因素。国际油价的下跌意味着战略石油储备的贬值，石油储备大国对此有一个容忍的限度，客观上将为国际油价构筑一个最低价位。今年的“卡特里娜”和“丽塔”飓风过后，美国就通过投放战略石油储备来稳定市场，其战略储备的价值得以充分的体现。

　　第三，从市场角度来看，当油价出现转折时，炒作动力逐渐消退，多空力量转化势必导致油价的突然暴跌。而目前来看，也不存在油价下跌的动力。世界经济增长仍会持续，原油等资源需求仍然十分强劲，对原油的需求动力也不会迅速减弱。这些都不构成油价暴跌的条件。

　　一旦市场炒作因素逐渐失去效力，油价也就真正开始向低位回落。但是，投机资本在这个过程中会选择做空而不是任由油价平缓地回落，这样就必然出现与国际社会稳定油价的激烈争斗，从而导致产油国限产等局面的出现。

　　综合以上分析，油价应该在一个国际社会公认的较稳定的价位附近波动，即使油价出现大幅度破位也不会太长久。无论油价是涨是跌，投机炒作仍然是重要的市场因素。从长期来看，世界经济的增长必然会为油价付出更多的成本，新兴经济体则要付出更多的代价。