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一、行情回顾
上周国际黄金市场价格脱离前期底部小幅上扬。COMEX八月期金周中最低价为420美圆，收盘脱离底部区域报425美圆，较前周小幅上扬3.7美圆，周中的最高价格是周五盘中的426.9美圆。
二、相关背景分析
1.人民币升值有利国际金价上涨，但国内金价则受压制。北京时间7月21日19时，中国人民银行宣布自7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再盯住单一美圆,形成更富弹性的人民币汇率机制。同时将美圆兑人民币交易价格调整为1美圆兑8.11圆人民币，升值2%。人民币汇率改革的方案令市场有关于人民币升值的种种传闻暂时告一段落。不过2%的调整幅度和此前市场预期的5—7%以及欧美期望的10%有很大的差距。而且人民银行并没有公布一篮子货币的权重，并且给自己对市场的调控留下了较大的余地。因此其对国际金融市场的影响相对有限，美圆短期出现了大幅下跌，亚洲货币相对上升幅度较大。不过周五美圆指数收复了周四的下跌，较人民币升值前还略有上涨。由于此次人民币兑美元小幅升值2%的幅度低于市场的预期，因此目前的问题是市场是否将继续猜测人民币将进一步升值。这直接关系到未来市场的走势。人民币的升值对于国际金价是利好的，周四国际金价的上涨幅度为近一个月以来的最大。不过对于国内的黄金价格短期则利空，以人民币标价的商品由于人民币的升值价格短期受到压力也属于正常的，上海黄金交易所黄金9995周五下跌1.2元，价
格接近110元/克的重要底部。短期内由于汇率的差别国内外黄金市场走势会出现一定的分化，不过作为全球性品种其趋势的共同性不会有根本改变。
2.格林斯潘讲话表明美国经济前景良好，加息策略没有变化，美圆继续获得支持。上周三和周四格老在国会做半年度经济报告，表明了FED将继续加息的态度，他预计2005年美国GDP增幅为3.5%，同时提高了通胀评估。他指出政府收入的增加反映了经济的强劲，对经济前景仍旧看好。不过同样提及了包括高油价在内的影响经济的“重大不确定因素”。讲话从总体上看是利多美圆的，不过由于其一贯的口吻在市场预期之内，所以相对影响有限。从上周公布的其他经济数据看，也表明美国的经济前景要较欧洲等强劲。上周一公布的美国5月净资本流入600 亿美圆，因为美国5月的贸易赤字在收窄之后为553亿美圆，而5月的600亿资本流入显然对其经济状况有利，两者相减仍然有47亿的赢余。虽然处于此前各机构预期的600—700亿美圆的下限，但较4月474亿美圆增长明显，所以该数据同样利多美圆。目前看，美圆今年以来的上涨有着利率政策、经济成长良好的基本面支持，所以即使美圆指数在90以上显得继续上涨动力不足，同时也有人民币升值带来的压力，但是中期趋势仍旧趋涨。这对于黄金的再度作为是最大的障碍。
3.恐怖事件频发，国际政治的不确定性使得黄金的避险功能逐步体现。半个月内伦敦两次遭爆炸袭击；埃及也未能幸免于恐怖主义炸弹；伊拉克的局势更是扑朔迷离。尽管国际社会的反恐努力自9.11后从没停止，但是恐怖势力的根除任重道远。国际政治局势的不稳定性使得黄金得到一定的支撑。
4.国际原油价格出现下跌，市场需求值得关注。国际原油价格目前仍旧维持在历史高位，尽管60美圆以上的油价没能长久维持，但是原油是否结束牛市还不得而知。对于原油，更多的应当关注的是需求方面，因为在供给上提升的空间有限，如果需求能保持强劲那么油价迟早还会向上拓展，反之油价回落也在情理之中。目前，各机构调低了全球尤其是中国的原油需求，这值得投资者保持关注。但油价在目前价格对黄金起到的是支持作用。
三、本周行情展望
COMEX市场黄金价格在420美圆的底部支撑经过前几周的测试已经确立。目前价格在425美圆附近有继续向上的动能，重要阻力位置在430美圆。不过由于美圆指数目前围绕90强市横盘整理，后市仍有向上的要求，所以金价向上幅度受到限制。所以建议投资者采取高抛低吸灵活操作，预计本周价格波动空间在422—431美圆之间。
大连黄金珠宝市场 信息部 王毅
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