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英国标准银行
为激活先前所下的多单，投机交易商技术性追涨，使得商品铝上周表现出色。
上周五，伦敦金属交易所(LME)3个月期铝报收于1840美元/吨，比前一周高了56美元。
最新公布的采购经理人指数表明，夏季的工业产出有所改善，这有助于铝金属价格走高。然而，我们认为工业产出要得到显著的提高，高油价及其对于经济增长的负面作用仍是一大障碍。上周，关于德国一系列冶炼厂面临关闭的消息导致投机资金买入，直至美元走强才遏制了铝价的继续走高。有关德国汉堡铝厂、Stade以及Voerde降低电费的协商仍在进行。受到5月份美国贸易赤字缩小影响，美元兑欧元汇率有所上升。
由于美元坚挺以及较差的基本面因素影响，LME3个月铝在五六月间走势疲弱，主要在1700~1800美元/吨区间交易。然而，市场已显现超卖，铝价在良好的低价买入及空头补仓作用下走出了出色的回调走势，并在7月11日在两月内头一次到达超过1800美元/吨的价位。对于美国经济前景预期的改善以及欧洲一些冶炼厂面临关闭的因素激起了买家的兴趣。前期一些对于1800美元/吨的冲击以失败告终，并在此位置遭遇强烈下挫。因此如果此次对于该价位冲击成功，走势将变得积极起来。
然而，基本面的情况却不尽相同，至少从短期来看是这样。本年以来令人失望的消费需求是潜在的空头因素，这主要显示于来自各地区现货溢价的降低。
在美国中西部，当地的主矿产量在近几个月中明显上升。这主要是由于Massena东西两个冶炼厂、Wenatchee以及Becancour矿的重新启动，还有Alouette矿的产能扩建。除此以外，因今年前期受到高价吸引流入该地区的铝金属量增多，使得库存依然处于高位。然而，来自于金属半加工厂的需求依然良好，我们预期市场在经历了传统夏日淡季以后，将有回升的趋势，特别是考虑到建筑业需求反弹以及近期美国供应管理协会(ISM)数据的改善，这是保证工业产出将在今年后期有所拉升的因素。但无论如何，就目前来说，现货溢价降至如此低位已难以吸引进口流入美国，这对于欧洲现货供应情况将有潜在影响。未来更多的到货伴随俄罗斯供应的增加以及清淡的区域需求，欧洲现货溢价亦将有所下降。日本现货溢价跟随欧洲及北美的下降走势。
与此同时，中国对铝金属的需求量依然强劲。国内价格支持较好，与最近LME的下跌呈相反走势。这主要是因为消费者难以获取该金属所致。除了过去6个月中国大量出口铝之外，对于铝金属良好的现货需求也是支持铝价的主要原因。我们预期2005年需求将继续以15%的速度增长。
在过去一个月中，对于铝市场影响最大的因素莫过于欧洲主要冶炼厂面临关闭可能性增大。这是由于该区域日益上升的电价导致生产成本显著上升，而且现存供电合同即将到期，新合约行将生效。总的来说，我们估计欧洲有高于年产100万吨的潜在冶炼产量，将在未来几年中面临关闭，虽然其中一些最终将生存下来或是被改造成再循环制造厂，但大量的关闭不可避免。该因素将是影响铝价中长期上扬走势的重要因素。
在夏日淡季，铝价由于市场流动性缺乏因而市场参与者有所下降，且很可能在1650~1850美元/吨的区间进行交易。支撑位在交易区间的下部受到供应紧缺及基金多头操作影响应显强劲。在交易区间的上方，商业卖出以及投机商获利抛货将造成顶部的形成。
技术面分析，一个良好的平台在1800美元/吨上方搭建，但在100日及200日移动平均线交错的1830美元/吨位置，抵抗力仍显强劲。下方可能到达位于1770美元/吨及1740美元/吨的支持位，直到向上推力再次显现。(本文不代表本报观点)
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