普氏能源周报：全球能源期货市场将有风暴来临

　　全球能源期货市场在上周五天内异常火爆，激战连连之下成交价范围扩大、日间波动剧烈、市场气氛亦忽冷忽热。六月份以来，原油期货的新闻与评论一直牢牢主导着整个能源体系，影响着包括天然气的所有相关交易工具。

　　WTI和布伦特在前周创下收盘记录之后，上周大部分时间显著回落。市场人士早已指出，这些合约虽然两周前刷新纪录，但要继续攀高则不太可能。它们创新高时的市场条件十 分薄弱、敞口仓位正在减少、而且相关成品油期货亦缺乏强力支持。上周最主要的问题是原油能否获得其他动力来源：比如说行业内发生有利油价的事件。如果缺乏利好消息，贸易商担心的将是期货价格的跌幅。

　　最终原油期货并没有迎来新闻支持。墨西哥湾附近天气恶劣而构成风暴威胁，但至今尚无任何能与去年相比的飓风。贸易商指出现在是美国飓风季节初期，不过许多期货贸易商在第三季开始之际，已经开始为风暴频繁的下半年作准备。

　　飓风季节通常直到11月才结束，而恶劣天气可能成为原油看涨者的福音，无论风暴发生在下周还是飓风季节的末期。WTI期货显然迫切需要有意义的风向标。整个星期内该原油的即月合约波动剧烈而成交相对薄弱，其价格范围不断扩大，从85美分直到周五的2.30美元，最终全周收盘在$58.75/桶。上周初期WTI曾上$60.95新高，到周四已猛挫至$55.90低位，因此该收盘价实属强劲。WTI的收盘价比前周跌近2%。

　　在上周的激烈波动中，几种重要的心理因素显然发挥了作用。首先，美国正在准备迎接周末长假期--美国贸易商将在周一7月4日独立日放假。贸易商总是避免带着大量的敞口仓位进入周末，而放假时间越长，他们就越不愿意持有敞口仓位。因此所有能源期货在上周的异常表现实际上也是假期来临前的一种正常的调整、获利及止损活动。

　　其次，也许更为重要的是，上周标志了上半年的结束以及下半年的开始。在重要日历时刻，贸易商总会有理由回头重新评估对市场的看法。据纽约市场人士说，上周五仍有大量贸易商坚持短线看涨的观点，认为基金和资金经理在第三季的第一天在市场内投入了新鲜的资本。

　　我们认为本周油价从60美元回落只不过是长周末前、基金在薄弱市场中的资金整顿而已，巴克莱资本的能源分析师KevinNorrish在报告中说，现在并没有什么需求放缓的迹象，原油价格上扬的势头还是难以遏制。其他分析师也认同该观点。随着8月份取暖油合约创下新记录，新季度的来临似乎也酝酿着新一轮的投机购买意欲，能源顾问JimRitterbusch在周五报告中说，不过，无论今天油价因何上涨，取暖油期货的收盘新记录已经为下周油价提供了支持，而周四发布的每周数据将进一步指明方向。

　　在上周高位收盘的影响下，西方分析家似乎大多预期今后几个月原油价格将出现上试新高的新考验。有分歧的只是这次考验的时机、程度和效果。这具有极为重要的意义。如果这次考验不能让人信服，技术分析师将看淡第三季、甚至看空整个下半年。而那些一直关注实货基础市场的分析师将更加坚定信念，因为他们早已宣称原油基本面疲弱、最终将在下半年削弱任何上涨的动力。除此之外，中国最大炼油商中石化也给看空的西方分析师补充了弹药。

　　中石化的贸易子公司中联化上周在7月份现货市场中抛售近600万桶非本地原油，让西方实货贸易商大吃一惊。一般相信该公司转售这些原油是出于商业考虑，主要由于国内售价偏低使中国炼厂难以保持经济效益。这一事件加强了数月来的一种观点：中国曾经占世界石油需求增幅的40%，但今年也许难以再次扮演这种火车头的角色。

　　一名中联化消息人士对普氏说，中石化一方面在降低炼厂加工率，同时也希望避免增加原油库存而引发的额外仓储成本。其他市场人士估计中石化将在正常加工率基础上减少约40万桶的日加工量。在这次惊人的举动中，中联化将出售95万桶西非Hungo、95万桶Cabinda、及190万桶也门Masila原油。此外还将出售200万桶阿根廷Es？鄄calante。

　　由于政府定价的上限规定，国内成品油售价跟不上国际原油价格的飞涨，这使中国炼油商蒙受损失。我们的炼厂毛利实际是亏损的。两个月前WTI价格在50美元时就开始亏损了。现在国际市场价格又涨了10美元/桶，但并没有在炼厂的收入中得到反映，这位消息人士还补充说，市场也许高估了中国的购买潜力。