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中期嘉合 李杨
油价终于又创新高了，在市场普遍预期中，油价从容攀升到了60美元高点。笔者认为，导致目前国际油价连创新高的主因是，OPEC各产油国炼厂加工能力已经出现了瓶颈，以及人们对夏季用油高峰心理因素导致的投机行为。
市场对OPEC各国产油能力担忧
由于多年来全球石油生产投资不足，石油生产能力跟不上需求的强劲增长步伐。实际上，目前地球上并不缺少石油，但是开采成本有巨大差异，使石油公司对于投巨资开采加拿大油砂中的原油持有疑虑。石油市场动荡不安，也使石油公司不愿大幅提高产油能力。欧佩克估计，一个新油田从决定勘探、发现、测试、开发到最终产油，通常情况下需要3到10年时间。具体时间还要取决于油田位置，以及发现、测试和开发难度。在高油价时投资开发新油田，等几年后油田投产时，油价可能已经大幅滑落。另外，以前欧佩克奉行“限产保价”政策，也是各成员国不大力提高产能的重要原因。尽管上周石油输出国组织(OPEC)宣布提高日产上限50万桶，且产量已达近25年来最高水准，但市场并未理会OPEC提高日产上限50万桶的决议。因为此举意义有限，且并未增加实质供给，只是把现有超额生产合法化而已。近期，国际基金正是利用市场担心已经接近产能极限的提炼能力可能跟不上下半年用油需求，才敢于更加主动积极运做。
夏季用油高峰促使油价再创新高
国际基金是参与原油期货的主要力量，在前期油价大幅上涨、居高不下过程中，其是影响油价不可忽视的重要因素。进入6月，随着夏季用油高峰到来，由于汽油和分馏油需求增大，导致原油需求进一步提升。6月22日，美国能源资料协会(EIA)数据显示，美国当周原油库存连续第三周下降。虽然美国原油库存下降160万桶至3.274亿桶，较上年同期增幅降至2420万桶，但原油库存下降预期早已反映在近期涨势里。值得注意的是，汽油库存上升20万桶至2.159亿桶，较上年同期增幅上升至920万桶；分馏油库存则增加130万桶，市场预估为增加170万桶，为连续第五周上升，这将继续为油价提供支撑。油价突破60美元大关，很大程度上是心理因素和市场投机行为所致。应该说近期随着世界原油整体需求油价依旧保持强劲，投机炒作也丝毫没有降温迹象。笔者认为，近期国际基金有可能照搬铜市基金挤空行情操作手法，在油价上运做一轮“挤空行情”。
库存增加难以影响需求紧张关系
自从今年以来，分析美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)原油库存数据统计不难发现，到目前为止，美国原油库存已达近六年高位，而且预计美国原油库存将呈缓慢态势继续增加。由于原油价格过高对经济发展必然会产生负面影响，所以美国为了稳定油价，从去年起就开始大量抛售自己石油的战略储备，以尽可能减轻油价上涨对本国经济冲击。但美国原油库存的抛售在不断增加，却难以改变目前原油价格过高局面，主要是因为美国和中国等原油需求国需求量大幅增加所导致。
尽管全球经济增长有放缓迹象，而且各个国家都在积极寻找能源代替产品，准备或已经建立国家石油战略储备体系和能源预警机制，未来原油价格会慢慢回落到较低供需平衡价位，但需要时间。由于国际基金对宏观基本面理解更为深刻，并具有”先知先觉”，所以在近期以多头力量为主导的上涨行情中，特别是6月21日，因为接获伊斯兰好战分子威胁，致使美国、德国与英国在尼日利亚(奈及利亚)最大城拉哥斯领事馆被迫关闭，导致市场对产油国出口供给中断，以及备受关注的伊朗核危机问题，有可能使中东局势再次面临动荡，不排除近期国际基金对油价进行非常过度投机炒作。
从短期来看，由于我国上海燃料油是去年8月份刚刚上市的新品种，在上市后由于国际油价一直在高位震荡，所以并没有很好表现，直到今年2月国际油价受供需紧张影响脱离盘整创出新高后，我国游资才匆忙对上海燃料油发动上攻行情。到目前为止，合约量价配合较为合理，而且资金高位锁仓良好。笔者认为，在国际油价近期再创新高带动下，上海燃料油将会发动更为强劲的上攻行情。
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