从4000美元到2500美元 LME期铜市场的超级分歧

　　本报记者 李俊 发自上海

　　在国际铜(资讯 论坛)价创历史新高的时候，国际机构们对于铜市看法的分歧也创了个“新高”。

　　巴克莱资本国际(BarclaysCapi-tal)周二称，铜价将超过本周创下的历史纪录，现 货铜的目标位置在4000美元/吨。当天，高盛(GoldmanSachs)的分析师也对铜价作出预测，认为年底前伦敦金属交易所(LME)3个月期铜将跌至2500美元/吨。

　　本周一，LME3个月期铜触及3435美元/吨，为1974年铜合约上市以来的最高纪录。

　　据路透通讯社消息，巴克莱资本国际商品研究主管诺利施在香港参加商品投资会议时表示，现货铜的目标价格为4000美元/吨。“我们认为，中国现在的库存正在减少。中国的进口量可能低于需求。如果和目前的消耗量相比，中国的库存水平极低。”他说，“商品市场并不存在泡沫……我们需要高价格，来刺激投资和抑制需求增长，因之前数十年矿产等行业一直投资不足。”

　　诺利施表示，商品投资正在成为主流，退休基金正加入对冲基金等投资者的行列，尤其在美国和欧洲部分国家。更多的基金可能从债市撤出，未来一个月左右的时间内，铜现货价格会升至4000美元/吨的位置。

　　高盛金属分析师的判断并没有这么乐观。彭博通讯社消息显示，高盛驻伦敦的金属分析师古特曼(JamesGut-man)21日接受采访时称，预计2005年底前铜价将下跌26%，年底前LME3个月期铜将跌至2500美元/吨。

　　他表示，今年下半年承受抛压最大的金属将是铜。目前最大的问题集中到时间点上，现在市场十分吃紧，一旦库存到位，情形将改观。他表示，目前铜的供给面已较前两年迅速改善，2004年全球国内生产总值增长率创25年纪录最高，现在经济增长有所放缓，需求自然会减少。

　　针对上述两种观点，《第一财经日报》采访了国内多位金属分析师，他们把上述两种观点归纳为“铜价在今年下半年将走出冲高回落的走势”，同时也提出了自己的看法。

　　“巴克莱资本国际和高盛分析师的观点根本上并不矛盾。下半年，铜价先冲高，后回落是完全有可能的。”金瑞期货研发部副总经理张恒指出，“目前LME现货铜价格在3600美元/吨以上，在库存偏紧的情况下，LME3个月期铜价格再上涨100多美元，现货铜升水再上涨100多美元，铜价就将达到4000美元/吨。年底前，铜价将有一个回落过程，但是LME3个月期铜价格很难跌至2500美元/吨，铜价回落至3000美元时会激发消费买盘的介入，从而限制铜价的下跌。”

　　“我支持第一种观点。”上海中期研发部总经理蔡洛益在接受记者采访时很直接地表示。他说，虽然不能明确铜现货价将在哪个具体的时间点上涨到4000美元/吨，但是在第三季度，铜价将升至该位置。由于现货紧张的状况被推后了，所以铜价要到第四季度才会有所回落。“LME铜价下跌至2500美元的看法有些过激了，今年铜价见顶后应该有一个调整过程，但是幅度不会太深。除非铜价在见顶前涨得过高，或者原油市场出现大幅下跌，否则LME3个月期铜价今年不会到达2500美元。”他指出。

　　长城伟业期货公司首席分析师景川认为，今年国际铜现货价格很难达到4000美元/吨，年底前期货价格回落至2500美元/吨正好符合他的分析预测。他表示，铜价近年来上涨有三个要素——供不应求、美元贬值和资金博弈，目前就剩下最后一个。现在由于空头持仓结构不合理，所以需要一段时间来调整。本轮上涨行情虽然还没有结束，但是已经接近尾声。铜价仍将维持一段时间的强势，但是年内难以到达4000美元/吨，之后在供给增加的情况下，铜价将对两年的牛市进行修正，年底调整的最低目标在2500~2600美元/吨。

　　不过景川同时指出，从长期来看，铜价在调整后仍将处于大的牛市循环之中，今年铜价不能到达4000美元/吨，并不表示未来铜价不会达到该位置。“我认为，目前铜正处于一个长达10年~12年的大牛市当中。”

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　　标准银行预测明年铜价大跌30%

　　英国标准银行(StandardBank)一位高级官员表示，本周铜价大幅上涨再创历史新高，但明年将大幅下跌，跌幅估计将超过30%。

　　他表示，由于供给短缺且需求旺盛，铜价上涨至历史高位。但目前每磅1.60美元(约合3527美元/吨)的铜价实在过高，而生产成本不过每磅60美分。预计明年铜价将会下跌，跌至每磅1.05~1.10美元(约合2315~2425美元/吨)。此外，长远看，下跌调整对铜价来说非常有益。

　　三年以前，铜价一直在每磅80美分以下徘徊不前，导致该行业投资不足，这种情况一直到最近几年才有所改观。

　　由于供给短缺、库存持续下跌以及中国市场需求旺盛，周一，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜大幅上涨，创每吨3435美元新高。纽约金属交易所(COMEX)7月期铜也上涨到每磅1.625美元新高。

　　这位官员还表示，过去几年，商品价格普遍上扬，纷纷触及纪录高位。由于新矿投产需要几年时间，预计未来10年牛市行情仍将持续。

　　周一，油价也大幅上涨创出新高，最高逼近每桶60美元。在被问及油价走势时，这位官员称，60美元对油价来说是一个相当高的价位，但油价可能会继续走高。(新华社)