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由于上周美联储宣布将其基准利率调高0.25个百分点，至2.75%，黄金价格大幅回落至三月以来最低点。
上周二联邦储备局宣布了其几个月来连续第七次加息的决定，以针对美国日趋严重的通货膨胀压力。在黄金市场，金价曾一度跌至本月以来最低点至423.85美元/盎司，由于多头买盘的支撑，价格回升至427.65美元/盎司并最终报收于425.2美元/盎司，仍比前一周下
跌了18.1美元。黄金价格大幅回落主要是由于美元的走强致使一些基金纷纷从黄金等商品期货中撤出，而转投美元汇率市场。前者今年以来一直保持着较高的投资收益率。
上周众所关注的焦点是美联储有关提高基准利率的决定。虽然上调0.25个百分点低于一些市场人士的预期，投资人仍担心美联储将采取更为趋紧的货币政策。这导致了市场空头占据主力地位并加速了金价的下调。上周三公布的二月份美国消费者价格比上月上升了0.4个百分点，稍稍高于先前预期的0.3个百分点。由于市场仍处于观望阶段，这又导致了黄金价格的进一步下调。美国商品期货交易委员会(CFTC)3月15日公布的报告中表明多头头寸从440万手剧增至1100万手；而纽约金属交易所(COMEX)上周三数据表明新增的空头头寸正在6月交割期货合约上形成。这均表明多头抛盘压力渐渐增强，或许这些现象向我们预示本年度商品价格猛涨即将告一段落。然而值得指出的是，巨大的经常项目赤字显示美元的基本面依旧疲软。
现货需求方面，去年包括工业、零售业、首饰以及个人投资的需求普遍上升。特别是去年第四季度，消费者对于黄金首饰以及个人投资方面的需求上涨了6%。金条以及金币的零售去年第四季度上涨了15%，2004全年上涨26%。2004年现货需求总量上升了8%，至3484吨。主要消费地区包括印度、中国，中东、美国以及欧盟。
2005年上半年度印度方面的需求增长可能减弱。但是由于四月份印度婚礼高峰季节的来临，世界第一黄金消费大国仍将购买大量的现货黄金。持续高位的原油价格有助于中东国家对于黄金的继续购买。另外，作为世界重要的首饰加工地，土耳其进口需求的上涨也表明了更大层面上全球对于黄金首饰需求的增长。但是欧洲方面，需求仍将持续低迷。
世界黄金组织提供的报告中，2004年新金矿产量从2592吨下降至2478吨，降幅为4.4%。这是1940年以来产量下降最猛的一年，也表明了传统生产商结构性的衰退。2005年前景展望仍不乐观：南非矿业工会与该国三大金矿生产商包括Harmony，AngloGold以及Goldfield的劳资纠纷，预示可能大量裁员以及对矿产供应有负面影响。另一方面，受金价走强的刺激，对于金矿的投资大量增加，但是这些投资对于实物产出的影响还有待时日。总体来说，整个行业依然疲软。
虽然美元由于利好因素于上周走强，但除非美国巨大的经常项目赤字有实质性的改观，美元基本面依然不被看好。美元、欧元以及日元的短期加息从长远来看，并不会为投资者带来实际性的收益。如果世界经济增长不大幅放缓，收入的普遍增长将会支持人们对于首饰以及投资等方面的开支。世界主要黄金消费地(印度、中东以及东南亚)的交易商们可能大量地在现有的低价买入，这有助金价保持在420~430美元/盎司的价位。虽然上周黄金价格大幅回落，我们认为一旦美元的跟风买入告一段落，美国经济庞大的经常项目赤字，日益上升的通胀压力，总体上升的现货需求以及趋紧的供应局面将会把金价重新推向上升的通道。从技术层面分析，422美元/盎司是一个脆弱的支撑位，位于420美元/盎司下方的200日移动平均线则是更为强大的支持位。另一方面，重要的阻力因素正在428美元/盎司的位置重新形成。
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