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本报记者 李俊 发自上海
3月8日，伦敦金属交易所(LME)3月期铜(资讯 论坛)(下称“LME期铜”)最高到达3297美元/吨，创了16年来的新高，而这个价格距离1989年1月24日的历史最高价3304.5美元/吨仅差7.5美元/吨。受外盘影响，3月9日上海期货交易所期铜(下称“沪铜”)震荡走高，除6月合约外，其余各合约均创出了上市以来的最高价。
LME期铜在2003年7月完成底部整理后，期价从1700美元/吨起步展开了一波异常强劲的升势，至2004年4月到达3000美元/吨的位置。“在那段时间，铜价的上涨与美元贬值有关，但更主要的因素是铜的供需状况出现了改变。”鑫国联期货执行董事奚家松说，“从2003年4月到2004年2月，欧元兑美元的汇率从1.1500上涨到1.2700的位置，美元贬值10%左右，而铜价却上升了近80%。美元贬值对于铜价的上涨贡献并不大。而当时LME铜库存则不断减少，铜供不应求的局面得到显现，铜价的上涨正好反映了供给的变化。”
他认为，2004年5月后，铜的供给状况并没有改变，铜价呈现高位大幅震荡的格局。为了规避美元贬值风险的美元资产在铜市中进进出出，成为了这种波动的主要原因。铜的供给状况则成为了这些资金的“底牌”，不断的抬高了铜的价格重心。
浙江新华期货信息部分析师陈里认为，铜与美元之间其实在进行一场跷跷板的游戏。在预期美元贬值的情况下，放弃美元而购入大宗商品，成为了众多资金保值的一种主要方式。铜与汇率的关联度虽然没有黄金或原油那么强，但是铜最为基本金属的一个重要品种，流动性很强，在有基本面支撑的情况下，当然备受资金的青睐。于是，当美元贬值，铜价便出现上涨；而美元反弹，铜价则出现回落。
上海中期期货研发部总经理蔡洛益认为，最能代表这些为避险而参与大宗商品市场的资金就是商品投资基金。从去年LME期铜市场的变化情况来看，铜价上涨过程中，基金不断增仓。而当基金持仓到达较高比例之后，市场流动性减弱，基金则大量减仓，铜价出现快速的大幅回落。一旦回落到一定位置，基金则又开始介入推高期价。而2月中旬以来LME期铜价格再度上涨起来，主要也是因为基金大量买入，与此同时，美元则再度出现下跌。
陈里指出，LME期铜虽然没有创出历史新高，但是这只是时间问题。由于美元贬值尚无结束的迹象，资金还将继续投入大宗商品，对铜的带动作用仍将持续。
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