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国内春节长假其间CBOT大豆(资讯 论坛)期价如市场大多数投资者预料的那样如期创出新低，然而在创出新低之后CBOT大豆期价展开的大幅反弹似乎又大大出乎大多数投资者的预料之外。在当前大豆基本面仍旧明显偏空的情况下，CBOT大豆期价象征性的创出新低之后的大幅反弹值得市场投资者深思。
自2004年四月初国内、外大豆期价从高点大幅下挫以来，市场关注的焦点似乎一直
都集中在全球大豆供大于求的基本面之上。确实现在除了农民惜售之外大豆基本面方面几乎没有什么可圈可点的利多因素，然而就是在这样的基本面背景下，在CBOT大豆期价对前期低点形成突破后理论上下跌空间被再次打开的情况下，CBOT大豆期价却再无继续下跌的动力，期价仅仅是蜻蜓点水般的下破500美分/蒲式耳后即被很快拉起，日K线图上走出罕见的"十连阳"，上行高点日渐逼近前期反弹高点566美分/蒲式耳。如果仅仅把此次CBOT大豆期价的上涨看做是基金基于空头头寸过于庞大而采取的空头回补行为所造成的，那么在基金空头回补结束之后CBOT大豆期价重新回归跌势似乎是理所当然的事情。然而CBOT大豆如此强劲的反弹行情仅仅以基金的空头回补就能解释价格变化背后所潜在的所有事实吗？笔者认为似乎显得过于牵强。
目前的大豆基本面可以说仍然是空声一片，在2004年全球大豆获得大丰收的前提下新作物年度南美大豆又存在丰产的可能性，照此情况推算后市大豆价格下跌当属情理之中的事情。然而正是在这看似理所当然基金却作出了有违常理的操作：在短短一周时间里净空头寸由2月初的8万手持仓大幅下降至35000手。基金的操作从目前静态的基本面因素似乎无从解释，然而我们也许可以通过对市场动态的变化可以来解释基金的这种行为。众所周知基金的本性都是逐利的，追逐利润对基金这种市场资本来说永远都是第一位的，这样也就决定规避风险也将是基金的第一选择。而在目前的情况下，大豆基本面偏空已经是公开的事实，在这种状况下基金继续做空难免会有为他人做嫁衣之嫌，难以达到其赢利的目的，并且在目前大豆期价已经自高点下跌一半多的情况下基金继续大量做空，一旦基本面有任何风吹草动基金极有可能成为其它市场投机资金捕猎的对象而导致难以全身而退甚至可能造成比较大的亏损。基金显然也是看到了这一点，所以在大豆期价创出新低之后趁机平仓就不难理解了。同时从基金和CBOT市场上那些拥有国际市场上大豆实际定价权的销售者背后存在的千丝万缕的关系看，在目前价位寄希望于基金继续向下大肆做空显然是不切实际的。
国内方面，由于前段时间CBOT大豆期价的拖累，连豆期价虽表现出较外盘较强的抗跌性但也难以组织较为有效的上攻行情，同时由于现货大豆的集中上市也制约了连豆期价的上涨。而随着时间的推移，国内大豆现货市场基本面状况正在发生悄然的变化，随着"春运"的结束，国产大豆的收购将再起热潮，而我们国家目前仍然是一个大豆生产严重不足的国家，据权威部门预计至2005年3月之后，国产大豆将基本消耗殆净后市将主要依靠进口大豆来维持国内需求。而以目前公布的资料显示看，后市进口大豆成本价呈现逐步上升的态势并且远远高于目前国产大豆的销售价格。所以随着国产大豆现货大豆销售压力的下降及外盘大豆价格的上涨，连豆价格的上涨也将是可期的。
从技术上看，CBOT大豆期价自2004年4月初创出高点1064美分/蒲式耳之后下跌以来，经过近8个月的大幅下挫之后期价下跌的速率越来越趋于平缓，月K线实体越来越趋于萎缩，这从技术上很容易感受到抛空动能在逐渐趋于衰竭的信号。从日K线图上也能看出，CBOT大豆期价在经过长达三个月的三角形整理后走出突破下行行情，然而仅仅两三个交易日期价便重返三角形之内，彻底在技术上宣告了向下突破是无效的，500美分/蒲式耳以下只不过是个空头陷阱。而国内连豆也基本呈现和CBOT大豆相吻合的走势，主力505合约在2500元/吨附近形成的双底形态也相对比较完整。
综上所述，虽然目前大豆基本面依然偏空，但不管是CBOT大豆还是连豆期价技术上破后而立的恢复性上涨行情已经是呼之欲出，不过是新一轮上涨还仅仅是阶段性反弹目前尚很难定论，届时判断倒底是哪一种走势南美大豆新作物年度真正产量和中国新年度大豆实际需求将是关键。但不管是哪一种走势，在南美大豆大量集中上市之前，在CBOT大豆市场和连豆市场逢低都将是买入的良机。
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