|
中国国际期货 谢磊
尽管EIA公布的原油库存数据显示美国原油库存较上周增加210万桶，纽约商品交易所原油期货周三仍然强势上涨2.3%，收盘报48.33美元/桶。在国际油价的大幅上涨带动下，沪燃料油(资讯 论坛)一举突破近两个月交易区间而放量增仓大幅上扬。0504合约增仓3946手，成交10462手，持仓突破1万手，达12458手，收盘2094元/吨，涨28点，形成突破上涨形态。
在原油价格高涨的支持下，加上燃料油期货贴水现货达100多元，超出正常贴水范围，后市仍有上涨空间。
原油供需增长不平衡
以中国、印度为代表的发展中国家原油需求继续强劲增长。根据预估，今年中国每日需求可能再增至53万桶,增幅为8.2%,需求量将达到每日700万桶。去年需求每日增加86万桶,增幅为15.6%。以美国为代表的西方发达国家经济继续保持增长，全球对能源的需求比去年将增加。2月10日，总部设在巴黎的国际能源机构预测：今年全球原油日均需求量将比去年增加152万桶，达到近8400万桶，比原先的预测提高了8万桶。16日，欧佩克在其月度报告中同样将今年全球石油日需求增幅预估提高了8万桶，至173万桶。2004年原油的上涨部分原因在于年初预估大大低估了石油需求成长的强劲程度,促使欧佩克控制产量,使得供应较实际需求紧张。国际能源机构在月度报告中称：2004年全球原油日需求量比2003年增加268万桶，比原先的预测高出3万桶。调高的需求量刺激了市场做多欲望。
全球原油供应增长缓慢。欧佩克成员国原油生产已经达到较高的生产能力，大幅增产可能性不大。以俄罗斯为代表的非欧佩克原油出口国家由于政治经济等原因产量增幅开始放缓。全球原油供需目前虽然保持平衡，但却是供应偏紧的一种非稳定性平衡。稍有地缘政治因素影响即可能打破，引起市场恐慌性上涨。由于即将进入第二季度需求淡季，欧佩克执行秘书长称：欧佩克成员国倾向于在3月中旬伊朗会议上作出减产决定。消息一出，市场随即大幅上涨，库存增加的利空因素被完全消化。
地缘政治因素影响大
伊拉克大选虽然顺利进行，但大选结果和选举后的持续动荡局势仍然影响其出口。美国与伊朗的关系更绷紧了原油供给的神经，一起爆炸事件立即引起原油价格上涨1美元/桶。这些影响因素在原油固有的供应偏紧非稳定性平衡状态下，被市场多头炒作，影响作用得到了放大。
基金维持净多仓
基金在原油市场扮演了相当重要的角色。从下图可以看出：基金的净多空持仓和原油价格走势有着高度的和谐。2004年9月原油从44美元/桶涨至55美元/桶就是基金杰作。从2004年12月下旬起，基金在原油期货的持仓再次转为净多，并在1月下旬开始大幅增持多单，近两周稍有所回落，但仍有近3万手净多单，从动能看还将支持原油继续上涨。
此外，美元贬值仍是一个不能忽视的因素。美元在今年初展开反弹后，2月9日再度开始走弱。鉴于美国庞大赤字，美元将持续保持弱势。面对美元贬值，买入原油等原材料是基金的一个重要避险途径；面对美元贬值，欧佩克国家将更倾向于保持原油的高位。
从技术分析角度看，国际油价在去年12月两次探低41美元形成W底后，1月6日上涨突破下跌趋势线，1月13日突破颈线46美元位置，形成短期上升趋势。在上冲50美元未果后回调，在60日均线45美元附近受到支撑后再度上涨。60日均线由下跌转为走平并开始上拐，21日均线走平，短期均线5日10日向上形成上升支持。
| 
