金矿巨头看多后市减少对冲售金

　　本报记者 李琦 发自上海

　　近日，全球最大的黄金生产商盎格鲁黄金公司(AngloGold)打算部分放弃其对冲金价的行为，这在某种程度上代表了大部分金矿的看法，即金价的上涨还将持续数年。

　　在黄金供应方面除了矿产金供应、央行售金、再生金、净投资之外还有一个重要的 隐性决定因素，就是金矿企业的对冲销售。

　　“一般情况下，金矿企业为了周转资金、稳定企业利润都会提前远期销售(对冲)掉部分还未开采出来的黄金，前些年金价的一路走低也部分归因于企业由于看淡金价而大量对冲销售黄金。”一位国有银行黄金交易员对《第一财经日报》表示，“像盎格鲁黄金公司这样的大型企业减少对冲的行为将直接预示后市前景。”

　　总部位于南非的盎格鲁黄金公司年产量为750万盎司，其生产基地跨越4个洲，分别在阿根廷、

澳大利亚、巴西、马里、纳米比亚、南非和美国等13个国家进行着地下和露天矿的作业。公司拥有1.07亿盎司的黄金储备和3.65亿盎司的黄金资源。

　　联泰黄金分析师夏跃华认为，传统上，金矿主会预先借入黄金并出售，待到黄金生产出来再以实物黄金偿还先前的黄金贷款。目前南非大部分主要金矿均已经放弃这种对冲的做法，在金价上涨的背景下，这会提高其边际利润。同时，这直接减少了某一时刻黄金的卖空数量，从而助涨了黄金牛市。

　　广东黄金公司市场交易部经理朱志刚对《第一财经日报》表示，一般情况下，金矿企业都会进行对冲保值，因为企业本身追求的是稳定的金价上涨所带来的产业利润。国外大型金矿往往和各国央行关系密切，以往从央行借金还金就是如此。而它们对黄金市场的研发能力往往具有前瞻性，因此现在它们减少对冲的行为将代表金矿行业对金价的长期判断，而不是短期行为。

　　近期的行情也说明机构大户们仍然在不断增持黄金。以 streetTRACK S Gold Shares 为例，这只世界上最大的黄金上市交易基金(ETF)在近期将黄金持有量自263.21吨提高到282.10吨，即便在去年底的金价大幅回调中，该基金也在不断增持黄金。这种机构与散户投资者沉浮于短期波动、追求短期收益不同，其目标是长远而持续的收益，从而为后市提供了良好的指引。

　　“如果金价的上升趋势继续下去，黄金生产企业将会有更多的收入支持，但同时也加大了价格波动的风险。一般而言，生产企业并不轻易为市场价格的短期波动而冒风险，在不做对冲的情况下，其营业收入的波动很大部分来源于市场价格的波动。”夏跃华分析认为。

　　截止到记者发稿，国际现货黄金价格一直处于高位盘整，现货黄金最新报548美元/盎司，比前一交易日上涨2.5美元。