楼市降温在即企业投资接棒 美经济变换增长引擎

　　本报记者 黄格斯

　　经过连续4年扩张后，美国经济今年是否后劲乏力？火热的房地产市场一旦迅速冷却，会不会导致经济衰退？岁末年初，美国各大机构举行的大型经济调查显示，经济学家们普遍预测2006年美国房地产市场将降温，但企业资本开支增长可以避免因此引起的经济大幅滑坡，今年美国经济增长仍将相对强劲。

　　房地产推动力呈强弩之末

　　2000年互联网泡沫破裂后，美联储为避免经济衰退，持续下调利率。在低成本资金的推动下，美国房价开始迈开上涨步伐。房价的上涨推高了居民的账面资产，同时，低利率又为消费者“借新还旧”的再融资打开方便之门，这些共同造就了美国消费市场的兴旺景象，并成为过去5年来推动美国经济增长的“首要功臣”。据高盛公司的估计，单是2005年，消费者就从住房市场获利8870亿美元，这些钱转而用于消费，并带动就业和经济的全面强劲增长。据估计，自2000年以来，住房市场为美国人创造了100多万个就业机会。

　　但是，从2004年下半年开始，

美联储开始逐步提高利率，对利率十分敏感的房地产市场逐步出现降温迹象。从2005年下半年开始，房价、抵押贷款申请数量、房地产公司股价等诸多指标都显示，市场已露疲态。11月份，美国大型房地产企业TOLL兄弟公司宣布预期利润增速下滑后，一度导致房地产

股票大幅下跌。许多经济学家认为，随着住房销售量下降和空置住房增加，今年房价增长将放慢甚至下滑，从而遏制消费进而导致经济增长放缓。高盛认为，住房市场创造的消费能力今年和明年将分别下降到5520亿美元和3630亿美元。

　　在《华尔街日报》最近的年度调查中，56位受访经济学家中，有15位将房地产市场列为美国经济前路上的最大风险，而一年前仅有两人持这一观点。调查还显示，有16人将房地产市场放缓列为伯南克上台后的最大挑战。

　　企业投资挽救经济

　　尽管如此，受访者认为今年美国经济衰退的平均概率只有15%，多数人预计经济扩张还将持续4年左右。在56人中，只有一位认为今年房地产市场将崩盘。他预计，今年底GDP增长年率将下降到零。更多的经济学家预测，今年上半年经济增长年率将达到3.5%，下半年增长达到3.1%。另一家预测机构———“蓝筹经济指标”的调查结果也基本相同，53位受访经济学家中大部分人预测2006年美国经济增长率不低于3.7%。

　　企业投资增长将抵销楼市下滑是人们对经济前景乐观的主要原因。在《华尔街日报》的调查中，有37位受访者认为，企业将成为今年最重要的增长引擎。摩根士丹利美国首席经济分析师Richard　Berner表示，今年房价和住房销售会下降，但经济会保持强劲态势。Wells资本管理公司首席策略师鲍尔森也表示，企业投资支出的潜力非常非常大。

　　数据显示，美国上市公司的利润已连续14个季度增长，企业积累了巨额资金。为提高业务效率，企业普遍存在增加投资、更换过时老化设备以增强竞争力的动力。最近一项针对各大企业CFO的调查显示，三分之二的公司2006年计划将资本支出提高8%-9%，这一比率达到了90年代后半期的水平。

　　除此之外，还有经济学家认为，尽管美国消费者债台高筑，但最近的天然气等

能源价格下降使他们的借贷能力得以延续。另有人认为，美元弱势对出口的推动、企业存货投资增加、州政府财政状况改善等因素，都将有利于避免房地产退潮后经济出现大幅下滑。