基金持仓从中作梗 黄金市场扑朔迷离

　　高赛尔金银 杨易君

　　7月11日，上海黄金交易所AU99.95以113.40元/克开盘，最高价为113.46元/克，最低价为113.36元/克，报收113.45元/克，较前个交易日上涨0.35元，涨幅0.31%；成交2118公斤，成交量较前个交易日放大146.9%。AU99.99以113.50元/克开盘，最高价为113.55元/克，最低价为113.30元/克，报收113.54元/克，较前个交易日上涨0.2元，涨幅0.18%；成交338公 斤，成交量较前个交易日放大47.6%。

　　与美元走势背离

　　亚洲盘面，美元开盘后震荡下行，国际金价则跳空上行。显然伦敦大爆炸的余悸仍在，使市场对资金避险的需求更加强烈。国内金价关联走强，一改前期疲软的贴水运行态势，相对国际金价升水走高。从明显放大的量能看出，市场对金价后市存在良好预期。

　　上周金价以427.30美元开盘，最高428.50美元，最低下探421.20美元，报收422.7美元，较前周下跌4.60美元，跌幅1.07%。

　　上周美元以90.13点开盘，最高上试90.77点，最低下探89.76点，报收90.19点，与前周基本持平。

　　最近两周，黄金与美元再度劳燕分飞：美元多头借助美国官方此起彼伏歌唱美国经济的高昂进行曲，拨开120周均线反压的乌云，引领投资者似乎飞向作多美元的天堂。而在6月24日以前与美元三周共同比翼翱翔的国际金价则似乎折翅滑向深渊，短期再现弱势。

　　避险功能发挥优势

　　近期，黄金本身作为资金避难所的功能再度受到关注：伦敦恐怖大爆炸，意大利迫于压力从伊拉克开始撤军；欧盟经济日渐疲软，美国经济结构极端失衡，促使国际游资不敢贸然进入；国际原油价格不断刷新历史，对经济影响难以估量；刚刚结束的八国峰会领导人对此倍感忧虑，市场再度重点关注具有避险功能的黄金将是必然。

　　从基金持仓思路来看，也应该看好黄金的长期走势。我们所看见的基金持仓，都是COMEX期金的头寸，并不是伦敦现货市场的统计。伦敦市场是一个无形的市场，其交易头寸严格保密，但基金却常常利用两个市场互相掩护，从中获利。

　　从基金最近的持仓分析看，基金5月下旬在伦敦市场大量买进现货，6月份开始拉升。在430美元上方，基金在美国期货市场大量买进多头合约，从而诱发跟风资金拉动伦敦现货金价；在438美元上方时，基金在期金上的净多头寸不断增加，但另一方面却开始以此为掩护，在伦敦市场偷偷兑现获利现货，从而形成金价近期的回调。截至7月5日当周，基金净多持仓为104874手，虽对应时段金价下跌超过10美元，但基金仅仅减持25057手，说明基金并未在美国与伦敦两大市场同时抛售，其依然看好金价中观走势的意愿就表露无遗。

　　技术面看，同样支持金价可能很快完成调整。从周K线看，60周均线一直是近年黄金牛市的宏观支撑脊梁，本周上移至421美元上方，料将构成金价的强劲支撑；RSI日线显示，如果金价在周初不直接下行，将形成超跌后的底背离运行态势。金价可能很快完成2浪回调，进入3浪主升；季度线、半年线、年线都汇集在424～428美元的狭小区间，形成市场的核心作用力。操作上，多头可以继续持有。