|
随着冬季终于降临北半球，世界能源期货市场上周因而强劲上涨，让市场多方终于松开了眉头。纽约和伦敦的原油价格几个星期以来一直无法站稳，主要是关键季节性产品--取暖油的需求并不旺盛。英美的天然气期货以及中国的燃料油(资讯 论坛)期货受到世界主要大城市不寻常温暖天气的影响而共同走低。从纽约到广州、从伦敦到上海，普氏访问过的贸易商普遍留意到十月以来本地的温暖天气以及成品油的需求放缓。
这一切在上周发生了变化。油气期货贸易商的首要问题已不是寒冷天气会否降临纽约、伦敦、北京或柏林，而是何时降临。上周末AGEdwards的一名分析师说：我们一直警惕的寒冷天气终于逼近了，预测今后几天将出现低温。美国大西洋海岸在周五发出首次暴风雪预警，取暖油应声上涨近6美分，收报每加仑1.4395美元，比前周收市价1.2257美元更是上涨超过20美分。
基金买家，尤其是传统投机商，在上周纷纷买入美国取暖油和天然气期货，希望减少他们在取暖油期货中创记录的空头仓位。
美国轻油期货面对取暖油的升势也应声猛涨至46.28美元收市，单在周五便涨了2.10美元，比起前周的40.71美元更是升近6美元。即使是在冬季不受追捧、对天气不敏感的汽油期货也受取暖油看涨的影响，上周在价差交易的带动下涨了20美分收报每加仑1.1901美元。
伦敦布伦特原油也出于同样原因而上涨。欧洲寒冷天气使伦敦国际石油交易所的取暖油合约从前周每吨388.75美元上涨至收报422.75美元。布伦特期货也随即涨至每吨43.39美元，远高于前周收报的37.38美元。
上周初期贸易商已经准备迎接石油期货的涨势。虽然欧佩克宣布1月份每天减产1百万桶而导致原油期价猛跌，但上周则稳住了阵脚。上周中期美国库存报告显示，尽管月初以来天气普遍温暖，但包括取暖油的馏份油商业储备没有大变化。实际上最近的美国官方报告指出，美国取暖油库存减少了10万桶至4，990万桶。关键的东海岸地区库存还从前周的3100万桶增加至3140万桶。
西方期货贸易商目前首要考虑的是市场将如何对所有这些消息作出反应。寒冷天气和库存减少在这个时期是常见的，而原油和成品油价仍接近历史高位。只不过因为十月份价格创下历史记录，所以才有人觉得目前价格偏低。伦敦和纽约的贸易商指出，市场对上周新闻严重性的看法有重大分歧。
在满足馏份油需求方面，现在的炼油体系缺乏灵活性而且有心无力，即使取暖油比汽油的溢价超过了20美分，炼厂也难以优化其运作。一家大型银行的能源分析师在上周中期说道，显然对冬季价格持看涨态度。
但是一位知名经纪商在当天发表了完全相反的看法。他在一份报告中告诉客户，馏份油产量必然会跟随该周海湾的差价一起回落。他指出休斯顿和新奥尔良的现货市场上实货价格一直疲软。事实上有报告称美国炼厂正在通过墨西哥湾出口馏份油，这是因为疲软的价差打开了横跨大西洋至欧洲的套利机会。他指出这可不是供应短缺的先兆。
今后几个月内取暖油将成为上述观点之争的战场。其结果将对明年一季度的原油期货带来关键影响，这是因为如果原油市场不出现重大新闻，取暖油似乎正对整个能源体系起到主导作用。
虽然纽约交易所的取暖油期货在上周五显著上涨，认为油价对寒冷天气反应过度的人则注意到纽约港取暖油的现货差价正在软化。消息称现货供应充足，而现货取暖油的现金交易比Nymex期货合约价低2.50美分。当天稍后又传出另一笔交易以低于Nymex2.80美分的价格成交。
实货原油市场也呈现相同的现象。上周最后两天，西北欧的乌拉尔原油贴水又拉开1美元，从低于带船期布伦特每桶4.80美元扩大到每桶低6美元。该市场的贸易商称高硫原油供应过剩，乌拉尔原油除了欧洲外已经别无出路--特别是只有特殊破冰油轮才能抵达原油主要市场，而油轮从乌拉尔最大的装货港Primorsk装货后也不会离开欧洲。从Primorsk你哪也去不了，一位贸易商告诉普氏，破冰船最远也不过开到鹿特丹。
原油还继续在亚洲寻找出路，主要因为日本和韩国的暖冬使煤油供应充足，从而减少了对阿布达比轻质高硫原油的需求。
谨慎看涨的分析家称，期货市场迟早要面对实货市场供应充足的现实，而少数分析师还警告当期货与现货碰撞时，期货贸易商可能会反应过度。
其他能源期货方面，上周五在新一轮寒冷天气预报的刺激下短暂上升，将Nymex天然气期货从前周的每百万英制热量单位6.843美元推高至收报7.457美元。天然气实货价也同样大涨，尤其在美国东北部的气温骤降使本地天然气上涨高达1.40美元。
一位休斯顿经纪商称，期货与实货在上周结束前突然同时走高使部分贸易商措手不及。我们不知道市场基本面能否继续支持这样的升势。他指出库存水平仍然较高，但未来的天气因素确实不可小看。他又补充说天然气期货也许和原油一样受到取暖油的部分影响。上海证券报
| 
