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财经纵横

强麦反弹还能走多远 小麦后市不具走牛条件

http://www.sina.com.cn 2006年07月26日 09:34 一德期货
郑州强麦连续三天表现不错,尤其是前两天在大部分农产品下跌下,强麦却大幅上涨,并且成交量和持仓均开始增加,“量增价升”的技术走势令前期被市场遗忘的小麦表现的更加显眼。目前全国小麦收购仍在紧张进行着,强筋小麦的反弹还能走多远?从目前的基本面来分析,小麦难以走出大行情,而短期的反弹则为我们后期抛空提供了机会。 首先,今年我国小麦增产成为事实,供需缺口有所缩小。 国家粮油信息中心预计2006/2007年度中国小麦新增供给量为9900万吨,其中我国小麦总产量将达到9850万吨(这已经是连续三年出现增长),同比增加150万吨和2%,进口量50万吨。其中冬小麦产量预计将达到9250万吨,较2005年增长130万吨和1%;春小麦产量预计达到600万吨,同比增产3%。预计该年度小麦制粉消费量为9000万吨,饲用消费量为100万吨,工业消费量为200万吨,种用及损耗量为620万吨,出口量预计为40万吨,全年度小麦消费总量为1亿吨,产需缺口大幅降低至60万吨,较上年度减少280万吨。现出当前供给总量依然充足,短期供求关系基本平衡的态势。在此情形下,国内小麦市场价格不具备持续出现上涨的供求关系基础。 其次,政策托市难以持久 今年小麦继续实施最低收购价政策,小麦的最低收购价以2006年生产的国标三等小麦为标准品,白麦每市斤0.72元,红麦、混合麦每市斤0.69元。从地区来看,国家保护价主要为河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省。当然其他小麦产区是否实最低收购价政策,由省级人民政府自主决定。 国家实施小麦最低收购价的目的是保护农民利益,激发农民种粮积极性。但是自2005年以来,小麦价格逐步下跌,为防止小麦价格在收获季节下跌,国家就开始实施政策托市,中储粮总公司在产区大量收购小麦,避免了价格下跌影响农民种粮积极性。而在今年再次实施最低收购价政策。因为小麦价格是一路下跌,市场价格低于国家最低收购价,并且国家是敞开收购,农民没有不卖粮的道理。 从目前来看,以最低收购价收购小麦的数量大大超出原先预期。如国家粮食局先前预计今年河南商品小麦量为1200万吨,小麦计划收购量为900万吨,其中最低价收购小麦量为750万吨,但是截至7月16日全省已收购入库小麦895万吨,其中按最低价收购小麦882万吨,占全部小麦收购量的98.5%。国家粮油信息中心则预计,今年河南以最低价收购小麦的数量可能会超过1200万吨。河北的收购也是超出预期,截止到7月17日全省已收购入库小麦183.4万吨,其中最低价小麦收购量为159.2万吨(不含中直库),占已入库小麦量的86.8%。 因此从目前情况看,国家成为小麦上市以来收购的主体,并且价格高于市场价格。市场价格总是在反映实际供求关系,政府收购价格高于市场价格,那么政策托市的作用就非常明显。那么当政府收购完后,价格又将重新回归到供需面上来。市场一些人士认为,在国家收购之后,市场流通的小麦数量大幅减少,农民手中存粮不多,惜售心理会加强,价格难跌易涨。但是国家在连续两年大量收购之后,陈粮出库将增加市场的供给,因为无论怎么样,供给是需要需求来消化,而不是储备完后就永远不在市场上流通,迟早还是会回到市场来。去年也是实施最低收购价政策,结果小麦还是在一路走低,今年的政策托市还能支撑多久?笔者认为,8月份中旬可逐步见分晓。 第三,持仓量决定小麦难以发动大反弹行情 强筋小麦在WS0601“不断走强”之后,持仓就开始逐步减少,到7月20日总持仓总共不到10万手,价格也跌到目前的最低点。在这三天上涨过程中,持仓开始逐步增加,尤其是远月WS0701合约,持仓已经增加至4.7万手。但是要想发动一波比较大反弹行情,主力合约的持仓不能达到10万手以上,几乎难以吸引市场的注意力,也难以吸引其他外围资金的关注。相反,如果一旦资金撤离,小麦的下跌将重新来临。 总之,小麦在最近的上涨,无论从基本面还是资金面,都不具备走出大行情的基础。而短期的上涨则为抛空提供机会。如果WS0701价格能反弹至1620以上,可中线抛空。 公司:一德期货 作者:肖锋波


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