中大期货：小麦短线机会 逢回调介入短多

　　操作建议(一兵)

　　大豆、豆粕缩量反弹，五日均线继续压制市场，短线没有进一步动作之前，仍然维持逢高沽空策略。棉花冲高回落，弱势格局不变，不贸然抢反弹操作。铜价涨停，市场面临修正，预计近期行情将有进一步反弹可能，短多参与。沪铝主力610合约万九阻力明显，不利的基本面和现货成本支撑形成反差，预计行情将以弱势振荡为主。沪胶反弹欲望受制于外盘，看涨情绪明显受到压抑，参考610合约24000多空分水岭，短线交易。燃油恢复正常波动，趋势看好，参考610合约3620一线支撑，逢低买入。白糖跌势为止，空头打压市场仍有再创新低动能，关注大户持仓。玉米走弱，低点难测。小麦短线机会，逢回调介入短多。

　　热点评析

　　『豆市低位盘整』

　　周二国内豆市在外盘反弹的带动下，略微修正了前期的跌幅。

　　七月天公作美，有利于美豆与国内大豆生长，从而削减了大豆期价的天气升水，市场再次将注意力集中在本年度大豆疲弱的基本面上。国内现货市场供大于求的基本面一直是压制期价的一座大山，在缺乏外盘上涨的指引下，国内期价易跌难涨。目前，国内大豆现货市场继续受到来自终端需求不济的利空压力。7月上旬我国进口大豆库存总量达346.54万吨。而畜禽产品尽管有所小涨，但终因存栏水平偏低而难以对饲料需求起到提振作用。

　　近期豆油价格却出现强劲反弹行情，豆油和豆粕走势的分化，对于国内油厂弥补压榨利润有一定的作用，但是并不能迅速扭转整体压榨亏损的现状。而随着豆油期价的上涨容易引发套利卖盘，因此，在国内需求未有效放大而供给过大的情况下，豆市低位盘整仍将持续一段时间。

　　『燃料油：震荡调整』

　　受原油上涨提振，周二沪燃料油盘中走高。FU0610报收于3669，较昨结算价涨8点或0.21%，持仓增2292手。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至75美元。黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价在3600元/吨之上。

　　前期国际原油快速下跌。因黎以冲突不太可能演变为国家战争以及库存意外上涨，导致多头获利回吐。地缘政治冲突的进展成为原油波动的题材。从技术图形看，原油高位震荡加剧，72美元是强支撑位。因进入第三季度，原油有诸多利多因素，且季节性上涨的概率较大，因此原油下跌不会太深。

　　燃料油市场基本面弱势格局未变。新加坡现货燃料油与迪拜原油价差略收窄至-15美元左右，西方套利船货在6、7月份总计有660万吨抵达亚洲，8月已定量也达到200万吨以上。因此7月现货疲弱状况难以改善。

　　尽管燃料油基本面较弱，但对价格走势的压力已不大。近期沪油与原油的相关性增强，原油是主导因素。原油高位震荡，后市仍有走强的可能性。沪油抗跌，技术上受上涨趋势线支撑，交易仍以做多为主，适当滚动。

　　国际瞭望

　　<全球金融焦点>美国借IMF投票权敦促人民币升值

　　美国政府正试图利用中国期待在国际舞台上大展宏图的雄心来劝说它允许人民币兑美元进一步升值。美国不动声色地为中国开出了这样一个诱人的交换条件：如果北京停止人为压低人民币兑美元汇率这一招致美国国会保护主义人士反对的做法，它将帮助北京在国际货币基金组织(International Monetary Fund)获得更大影响力。IMF共有183个成员国，它的职能是为有资金困难的国家提供帮助。美国财政部负责国际事务的副部长蒂莫西•亚当斯(Timothy Adams)说，如果我们准备给中国或其他国家在IMF中更大的影响力，他们必须重视自己在IMF的责任，而且必须按照既定的规则来行使自己的权利。美国没有公开表示中国必须放松对人民币汇率的控制才能在IMF拥有更多表决权。但是亚当斯说，美国所传递的信息一直都很明确：IMF会员在享受回报的同时也要担负相应的责任。受美国生产商以及工会的敦促，美国议员指责中国在全球贸易中采用了不正当竞争手段，人为压低人民币汇率，使中国出口到美国的商品价格更低廉。为避免国会诉诸保护主义措施，白宫及财政部一直在使用他们手中仅有的几种手段来笼络中国，期望北京允许人民币升值。但中国对此反应并不积极。去年7月21日中国将人民币兑美元汇率上调了2.1%，并允许汇率随市场波动。不过从那之后到现在，人民币仅上升了1.5%。

　　日本财务省负责国际事务的次官渡边博史(Hiroshi Watanabe)说，人民币汇率绝对不是基于市场因素浮动的。它应该有更大的灵活性。

　　IMF一直努力促使中国减少对受低汇率推动的出口业的依赖，这一努力的对象还扩大至韩国、台湾和其他一些跟踪人民币汇率的亚洲国家和地区。尽管IMF在这方面不像美国期望的那样积极，但是它也曾表示，中国不断扩大的贸易顺差表明人民币价值被低估的程度在加深。与此同时，IMF还在努力摸索应如何给予这些新兴经济体以应有的控制权的问题。IMF是西方工业化国家在第二次世界大战后建立的，各国目前在理事会中的投票权在很大程度上仍反映了这些西方国家过去的经济实力。亚洲国家2003年的经济产出占全球总额的比例约为22%，这个数字比其在IMF的投票权比例高出约三分之一。

　　中国驻IMF理事会代表拒绝就有关中国将在该机构扩大投票权的前景发表任何评论。中国并没有像韩国那样积极督促IMF重新调整其运行体制。原因之一是中国已经在由24个成员组成的执行董事会(IMF的决策机构)中占有一个席位，而韩国目前与其他13个国家分享一个席位。亚当斯说，中国很明智没有要求增加出资额度，因为他们知道，那样一来我们会要求人民币汇率作更多调整。IMF总裁罗德里戈•拉托(Rodrigo de Rato)正在重新考虑每个国家应该缴纳的资金份额以及与之相应的对IMF决策的话语权。他希望成员国在今年9月在新加坡举行的IMF年会上批准少量、快速上调中国、墨西哥、土耳其及韩国的出资额。IMF副总裁加藤隆俊(Takatoshi Kato)周四在马尼拉表示，我们正在认真研究如何让份额结构的变化更好地反映世界经济所发生的重大变化，特别要体现新兴市场经济体不断增加的影响力。美国已经表示基本支持这个想法，但是仍然没有全面认可，原因之一就是为了便于继续向中国施压。IMF前首席经济学家、哈佛大学教授肯尼斯•罗戈夫(Kenneth Rogoff)却说，如果采取与此相反的策略──先让中国在IMF中获得更大话语权──或许更加有效。他说，提高亚洲国家在IMF中的代表权的原因之一就是为了让他们感觉到被赋予了更多的权利，进而使他们更加愿意参与国际合作。

　　为了提升亚洲以及其他新兴国家的影响力而对投票权进行重新分配将意味著比利时、荷兰等欧洲小国在IMF的影响力将相应缩小。美国财政部预计，调整IMF理事会成员投票权的谈判将需要一至两年时间。上一次对出资份额作重大调整是在1999年。调整份额可能需获得美国国会的批准。布什政府不动声色地利用这一点来敦促中国采取措施，并且暗示中国需允许人民币大幅升值，允许更多外资银行进入中国市场，并采取措施减少对对美出口的依赖，否则它在说服国会同意增加其在IMF份额的问题上将遇到很大困难。(完)

　　新闻聚焦

　　『综合类』商务部否认出口退税将下调2% 目前且无下调动向

　　针对近日有消息称，“高能耗和资源性”行业的出口退税将降低2%左右，商务部昨天向《第一财经日报》予以了否认，表示商务部最近没有对出口退税问题作出评论，而且目前并没有下调的动向。

　　在下半年宏观调控之际，有消息称，降低出口退税措施，预计将对纺织和钢铁等行业产生影响。有部分行业的出口，最近因预期的政策变化已经出现出口上升。

　　一份境外报告显示，最近两个月来，中国是所有钢铁产品的净出口国。出口钢铁的退税率，可能从13%左右降低至8%。

　　然而很多学者对出口退税下调持反对意见。国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强告诉《第一财经日报》：“应该使用汇率手段，而不是下调出口退税。出口退税百害而无一利，出口退税下调会直接导致国货复进口，造成很大的负面影响，扭曲了中国经济自身的利益，造成大量的浪费。”

　　国货复进口就是企业考虑到在出口退税上得不到很多优惠，而采用把已出口的货物再次进口，来享受进口保税的优惠，这也会导致进出口总量的虚增。

　　然而目前看来，企业已经开始对出口退税下调产生了一定的恐慌情绪。有一些企业长年把退税作为维持企业生存的一个办法，一旦出口退税政策发生调整，很多这类企业会面临危机。但有专家表示，面临危机的企业将是这些行业中表现不尽如人意的中小企业，对大型的企业不会造成很大影响。

　　为了鼓励出口，中国政府在1985年开始实行出口退税政策，后来在上世纪90年代末的亚洲金融危机期间，由于亚洲竞争对手的货币纷纷贬值，中国大幅提高了退税率。自2003年以来，中国已多次削减出口退税，并取消了一些产品的出口退税。而目前面对外贸顺差高企的局面，在人民币升值和出口退税继续下调之间的博弈仍在继续。

　　『综合类』国家将对每度电开征0.001元人民币的可再生能源附加

　　北京7月25日消息：中国国家发展和改革委员会有关负责人表示,为支持可再生能源发展,国家将对每度电开征0.001元人民币(1厘钱)的可再生能源附加.

　　新华社周一援引发改委有关负责人的话称,发展可再生能源,是增加能源供应,改善能源结构,保障能源安全,保护环境的重要途径.一般情况下可再生能源发电价格要高于常规能源.可再生能源法明确规定,可再生能源发电价格高出常规能源发电价格部分,在全国范围内分摊.

　　可再生能源附加已包含在6月30日出台的全国销售电价平均每千瓦时提高0.025元人民币的调整方案中.这位负责人还表示,为鼓励发电企业安装脱硫设施,这次电价调整明确规定,进行脱硫改造的电厂,其上网电价每千瓦时提高0.015元.

　　他指出,电价上调主要是为了解决煤炭价格上涨、征收大中型水库後期扶持基金和可再生能源附加、电厂脱硫改造以及电网建设资金不足等问题.同时本次调价还对销售电价结构作了调整,保证发电企业正常生产经营. 。

　　根据发展改革委可再生能源中长期发展规划,到2020年,国家将把可再生能源占一次能源供应的比重,从目前的7%提高到15%左右,并力争使可再生能源发电装机在总装机容量中的比例达到30%以上。

　　『综合类』多边贸易谈判宣告破裂后澳洲将聚焦于双边贸易协定

　　悉尼7月25日消息：在世界贸易组织(WTO)多边贸易谈判宣告破裂后,澳洲将聚焦于双边贸易协定.

　　澳洲贸易部长韦尔表示,全球自由贸易谈判于周一暂停,导致多哈回合谈判的未来“命悬一线”.

　　韦尔称,他不会接受多哈回合谈判中肤浅和局部的改革.

　　韦尔的发言人周二告诉路透说,全球自由贸易谈判破裂,令澳洲别无选择,只能加大对双边贸易协定的依赖.

　　该发言人援引韦尔的话称,上述协定是保护农、商以及消费者利益所必需的,并称多哈回合谈判破裂可能预示著双边贸易协定将在全球范围内得到推进.

　　澳洲眼下将致力于和中国的贸易谈判,双方自由贸易协定谈判正在进行.除中国外,澳洲亦正与阿联酋、马来西亚以及东盟(ASEAN)展开磋商。

　　『农产品』Safras：06/07年度巴西大豆种植面积至少减少7.6%

　　金油讯圣保罗7月24日消息：据巴西独立市场分析机构Safras公司表示，由于国内大豆价格低迷，美元走软，再加上农业债务高企，因而2006/07年度期间巴西大豆播种面积将会至少减少7.6%。

　　Safras公司大豆分析师Flavio Franca称，巴西将播种1900到2100万公顷大豆，低于上年度的2210万公顷。相比之下，甘蔗、棉花和牧草面积将相应提高。

　　Safras称，最坏的情况是，巴西大豆播种面积将首次降到2002/03年度以来的最低水平，不足2000万公顷，当时巴西大豆播种面积为1840万公顷。

　　『农产品』FAPRI:乙醇热将提振美国玉米播种面积

　　华盛顿7月24日消息：据美国密苏里州食品农业政策研究中心(FAPRI)称，未来几年乙醇需求预期大幅增长，这可能会导致玉米播种面积增加。

　　该中心经济学家兰•普莱恩称，将农作物转化成运输燃料将是美国农业的最大转变。FAPRI预计小麦和大豆播种面积将会下降，因为美国必须增加播种玉米，以满足乙醇行业的需求。

　　FAPRI的经济学家帕特•维斯托夫称，乙醇对玉米播种面积具有重大影响。他指出，过去四年美国乙醇产量翻了一翻，未来四年还将提高一倍。

　　目前在玉米种植带(包括密苏里州、衣阿华州、伊利诺斯州、印地安纳州和俄亥俄州)，玉米和大豆播种面积基本平分秋色。

　　维斯托夫表示，到2010年，五个主产州的玉米播种面积可能达到近3900万英亩，而大豆播种面积将减少到3300万英亩，因为玉米种植效益提高将吸引农户多种玉米。

　　FAPRI预计玉米价格将会上涨，因为随着越来越多的乙醇厂投产运营，玉米需求将随之提高。在2004/05年度，美国玉米平均价格约为1.98美元，而 2006/07年度的玉米价格预计为每蒲式耳2.33美元，到2010年，玉米平均价格将涨到2.69美元。

　　维斯托夫称，生物燃料投资的最大风险是原油价格暴跌。粮食价格上涨对乙醇生产的影响非常小。

　　他指出，随着玉米需求提高，结转库存下降，这可能会导致玉米价格剧烈波动，因而价格风险管理就越发重要。玉米价格预期上涨，这也会对牲畜及家禽养殖业构成压力。

　　『农产品』棉花施用桃肥目前刻不容缓

　　据7月下旬多点调查和不少棉区反映，今年棉花较常年上桃时间推迟，集中上桃时间预计在8月上中旬，有的品种要推迟到8月下旬集中上桃。因此，今年的棉花抢施桃肥显得特别重要，而且刻不容缓。具体要做好以下几点。

　　一、算好时间账和效益账。由于今年集中上桃时间推迟，追肥时间的回旋余地大，补偿的机会多，切切不可错过追肥的良机。从效益上来讲，追桃肥见效快，能立竿见影，据多年调查，投入1元肥款，可增收4-5元，而其他环节投入1元只能增收2-3元。所以说，施用桃肥是最划算的一次投入。

　　二、施用桃肥不怕棉花疯长。有些农民担心，施用桃肥后，怕引起棉花“二次生长”，贪青晚熟，实际上这种疑虑是多余的。一是因为棉花集中上桃后，养分的输送方向由主茎生长点转向于坐了桃的果枝上，棉铃有承受能力，不会引起“二次生长”；二是开花结铃期，是棉株体内含碳的第二次高峰，含氮量下降，可溶性糖分增多，碳、氮比例最大，需求的养分最多，只怕饿苗，不怕疯长；三是棉花中上部通风透光好，上桃率可高达50%以上，比下部上桃率要高10个百分点以上，有了足够的肥料，棉花就能做到稳而不衰。

　　三、注意改进施用桃肥技术。一是改补施桃肥为普施桃肥，更新施用桃肥的概念；二是改立秋前轻施桃肥为立秋前后加大桃肥的用量，一般每亩施尿素15千克。因苗制宜，灵活掌握施肥时间；三是改撒施为穴施，改干施为抢墒施肥，干旱时要及时灌水，以水调肥；四是施肥后若遇降雨，要视苗情，对偏旺的棉苗，喷施延缓型的植物生长调节剂缩节胺或助壮素，每亩4-5克或16-20毫升，兑水40-50千克。无旺长趋势的则不需喷施。

　　『农产品』海关：5月英国小麦出口量同比降约25%至132,269吨

　　英国海关周一公布的数据显示，5月英国小麦出口量放缓，较上年度同期减少大约25%。

　　5月英国谷物出口商向海外装运了132,269吨小麦，低于4月的182,959吨装运量，爱尔兰是主要出口目的地，装运量为49,425吨。

　　2005年7月-2006年5月期间小麦总出口量从上年度同期的294万吨下降25%至220万吨。

　　2005年7月-2006年5月期间爱尔兰是英国小麦第二大出口市场，其进口量从去年同期的227,212吨增长至314,627吨。

　　同期西班牙是英国小麦最大的出口市场，出口量从上年度同期的162万吨下降至129万吨。

　　5月大麦出口量为25,469吨，其中15,622吨出口至爱尔兰。

　　2005年7月-2006年5月期间大麦总装运量为602,061吨，较上年度同期的824,176吨下降27%。

　　『农产品』泰国：上半年出口量仅为85.58万吨

　　据泰国商家的数据显示，泰国上半年累计出口85.98万吨食糖，较去年同期大幅减少53%。其中白糖出口量为34.34万吨，较去年同期的102万吨减少66%，原糖为51.64万吨，较去年同期的80.81万吨减少36%。

　　估计泰国港口待运的食糖数量为60万吨，目前7月船期运往中国的两万吨食糖已开始装运。

　　『工业品』欧洲进口氧化铝价格出现大幅下挫

　　近日报导：因市场传言巴西CVRD公司招标后氧化铝离岸价仅为350美元/吨，欧洲进口氧化铝价格出现大幅下挫。

　　本周，氧化铝在450-470美元/吨(离岸价)进行交易；但市场目前正在讨论350-400美元/吨的价格范围。

　　西欧的一位贸易商表示：价格开始急剧下跌，氧化铝供应已大大超过了需求。

　　市场参与者表示：CVRD分别给巴西和澳大利亚供应了一批氧化铝。

　　『工业品』智利Escondida铜矿向工会给出最后提议

　　智利Escondida铜矿向工会给出最后提议，寻求延长劳资谈判至8月5日。

　　必和必拓称，其名下全球最大铜矿Escondida已向其工会呈出最后提议，寻求延长劳资谈判至8月5日。

　　同时Escondida铜矿并未对已遭工会拒绝的前协议进行修改。因与工会方面的会谈仅从20日才开始。

　　该公司在声明中指出，在如此之短的时间内要达成符合双方利益的新协议是不可能的。

　　不过，尽管此轮谈判的启动时间较晚，公司与工会代表已开始在谈判桌前寻求双方的一致意见。

　　同时公司已请求政府劳工办公室延长标准程序中自动生效的初始谈判期限。

　　新合约的最终议案将于7月25日提出。当前合同8月2日到期。工人们可能在7月28日就罢工问题举行投票。

　　『工业品』IPE

原油期货收高近1美元 因中东停火希渺茫

　　伦敦7月24日消息：伦敦国际石油交易所(IPE)布兰特原油期货周一每桶收高近1美元,因市场对于美国国务卿莱斯的贝鲁特之行能否促成停火持怀疑态度,并且尼日利亚供应再次出现问题.

　　黎巴嫩一消息人士称,莱斯与黎巴嫩总理辛纽拉(Fouad Siniora)的会晤氛围“非常负面”,并指莱斯坚持真主党释放两名以色列士兵并从边境后退后才可能实现停火.

　　布兰特原油期货收高0.86美元至每桶74.61美元,盘中曾因寄望于以色列与真主党争端较早解决而触及日低72.78美元.

　　但交易商指出,由于不确定性挥之不去,市场涌现了空头回补.

　　此外尼日利亚因管道泄漏,原油日产量进一步下降了18万桶。

　　『工业品』美国过去两周普通汽油均价创历史新高

　　美国伦德伯格调查公司最新公布的调查显示，过去两周，美国全国范围的普通汽油每加仑均价超过3美元，达到历史新高。

　　伦德伯格调查公司对美国7000家加油站的调查显示，美国普通

汽油价格的全国均价21日达到每加仑3.015美元，在过去两周上升了1.98美分。分析师特里尔比•伦德伯格说，这一均价超过了2005年9月所创下的每加仑汽油3.0117美元的历史最高纪录。

　　『工业品』海关：上半年中国原油进口同比增15.6%至73333万吨

　　北京7月25日消息：中国海关周二宣布,6月原油进口增长4.7%,达1,179万吨;上半年原油进口同比增长15.6%,至7,333万吨.

　　海关并称,6月轻

柴油进口32,637吨,同比下降2.3%;燃油进口329万吨,同比增长29%.

　　另外,6月汽油出口119,556吨,同比下降73.9%;轻柴油出口120,675吨,同比增长66.4%。