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郑麦：政策利好正遭遇压力威胁
自进入5 月份以来，国内郑州强麦期货在全球小麦预期减产、国内利好政策以及外围商品全线上涨等利多因素的共同作用下，展开一波反弹行情，但是随后周边商品期货金属、原油等自高位回落，以及国内政策利好兑现，行情出现逆转，截止上周末将涨幅全部回吐，并创出该合约自去年9月份挂牌以来新低1570点。从技术形态上来看，目前期价已经跌破前期低点，且盘中基本看不到多头主动护盘自救动作，后市回落有望得以延续。但是考虑到由于近日期价已经连续大幅回落，短线技术指标已给出超卖信
号，因此技术反弹有随时来临，望投资者保持关注。作为行情无论如何变化总体上脱离不了基本面左右，为了抓住后市行情的发展脉搏，仍旧需要对当前脉市基本面做深度剖析。
首先，从我国小麦今年的生产情况来看，由于2006年我国内小麦播种面较去年增加，且小麦总体长势良好，小麦总产和品质明显较去年有明显的提高。据有关部门预计，2006年我国小麦播种面积为2312万公顷，较2005年增加17万公顷。其中冬小麦播种面积为2140万公顷，较上年增加10万公顷。预计今年我国小麦总产量将达到9850万吨，较上年增长150万吨，增幅为1.5%。其中冬小麦产量预计达到9250万吨，较上年增加130万吨，增幅为1.4%。美国农业部在5月份的农业部报告中发布的最新数据显示，2006/07年度中国小麦总产量预计为9750万吨，年比增长50万吨。由此来看，只要收获期间没有天气问题，我国小麦丰收基本已经成定局。目前我国小麦已经进入收获季节，季节性收获压力开始向盘面施压，随着收割向纵深发展，短期内该压力仍将持续，这在历年期货行情中都有所反映。
其次，政策因素不容忽视。从目前国内小麦市场的总体表现来看，除了受季节性因素影响外还有政策因素，自5月份以来，国内小麦期现货价格均因国家将公布最低收购价格预案而纷纷走高，但是随着政策的落实，市场行情开始回落，这在期货上表现的尤为明显。但是由于我国为了确保农民的增收，政策力度明显较去年加大。今年新麦收购政策无论是在收购时间上还是在收购的数量和范围上都较去年放宽，估计目前小麦市场经过回落调整后，政策的支撑作用还会再度在盘面显现。
再者，近一段时间国内小麦的涨跌与国际小麦市场行情波动的联动性明显增强，做为投资者应密切保持对外盘可能发生变化做全面预测。从国际小麦期货来看，代表国际小麦行情走势美国小麦期货市场，由于受美国硬红冬小麦种植带天气干旱，产量可能大幅下滑以及全球小麦库存下降的推动， KCBT的硬红冬小麦期货价格，MGE的硬红春小麦期货价格以及CBOT的软红冬小麦价格分别较年初大涨了30%，22%和20%。但是伴随着期货价格上行，外盘出现一个危险的因素——基金巨量持仓，从CBOT市场来看，短短一个月时间里，基金在CBOT小麦期货和期权的净多单就从不足600手扩大到了4万手以上，创下了2004年4月份以来的最高净多单持仓，如此巨大的持仓已经不得不让市场投资者担心，后市如果行情发生意外，平仓压力随时都可能展开，将会打压期价，从而影响内盘。
综合来看，目前国内小麦市场行情尽管有政策因素支撑，但是仍将面临季节性压力以及外盘潜在的基金多头平仓压力威胁，回落行情仍有望延续。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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