|
实达期货 孙敏涛
郑强麦自3月21日开始低位盘整后，上周再次大幅度下跌，主力WS609合约突破平台，成交量也有所放大。不过，综合方面考虑，郑强麦下跌动能得到有效释放，未来空间有限。
首先，冬小麦生长整体良好，但存在灾害风险。从2005/06年度来看，国家农业部3月份预计今年我国冬小麦播种面积较去年增加1%，低于最初预计的2%，主要原因是10月初的持续降雨影响了小麦播种面积的增加。不过，农业部专家同时指出，今春小麦生产仍存在以下不利因素：其一，浇冬水的小麦面积少，部分麦田表墒不足，西北麦区偏旱。由于小麦播前降雨多，苗期墒情好，今年黄淮海麦区浇冬水的面积小于往年。但小麦播种后多数省份降水较少，底墒充足而表墒较差，影响了小麦次生根生长，造成分蘖缺位。山西、甘肃旱地麦田土壤含水量持续下降，墒情恶化，干土层加厚，导致冬小麦大面积受旱。来自国家防汛抗旱总指挥部的消息，入春以来，随着气温回升，我国西南、华南、黄淮及三北部分地区旱情迅速发展，截止目前，全国耕地受旱面积1.64亿亩，其中作物受旱面积2670万亩。目前正处于小麦生长的关键期，如果旱情持续的话，小麦的单产将会受到影响。其二，今年小麦病虫害呈偏重发生态势。目前，已在7个省份的240个县陆续发生，发病面积超过1000万亩，随着气温回暖，小麦蚜虫、纹枯病、白粉病等病虫害将加快发生。
其次，小麦保护价支撑期货价格。今年2月底，国家发展改革委会同有关部门印发了《关于公布2006年稻谷和小麦最低收购价格的通知》，明确了今年最低收购价格，即白小麦、红小麦分别为每50公斤72元和69元。
通常，现货市场上优质强筋小麦的价格要比普通白小麦价格每吨高50-100元。小麦的交割成本，包括短途运输费，进入交割库的卸车、搬运和码垛费用，检验费，交割手续费等等，大约在37-50元/吨。再加上到9月份的仓储费和资金利息，大约50元/吨。这些费用加总到一起，9月份交割到郑州仓库的优质强筋小麦成本比现货市场的普通白小麦高150-200元/吨。如果按照国家规定的小麦最低收购价格0.72元/斤计算的话，9月份的强筋麦合理的价格在1590-1640元/吨。而目前，郑州交易所WS609合约的期价最低为1612元/吨，从现货套保的角度看已经没有利润可言。
从实际销售的情况看，由于去年以来化肥、种子、农药、农膜和柴油价格与去年同期相比都有程度不同的上涨，农资价格的上涨使得小麦种植成本上升，加上去年小麦的单产有所下降，所以随着小麦价格的走低，农民的惜售情绪明显地表现出来了。
最后从技术面看，郑州强麦跌势明显减缓。受CBOT小麦期价和国内小麦现价季节性走低影响，郑州强麦期价从春节后就开始不断减仓下行。然而，从3月20日开始，郑强麦期价跌势明显减缓，总体持仓量下滑势头也得到一定遏制。周五郑强麦早盘平开后，再次在多头主动减仓作用下快速走低，然而在上午盘间休息后，出现明显逢低买入盘，价格回升。我们认为，经过近两个月持续单边下跌后，市场短期下跌能量明显减弱，后期下跌空间已不大。主力WS609合约在1600点将会出现明显支撑。
| 
