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麦市做空需谨慎
节前国内强麦市场呈现了探底回升的盘面，强麦WS605最低达到1790，最高1846，相差56点，是近6个月以来周内波动幅度最大的一周。目前长期均线继续对期价构成支撑，同时节日期间国际商品期货全线上涨，预计节后麦市还会维持原来的强势状态，继续上行。从主力合约WS605持仓情况来看，尽管在期价持续上升过程中，持仓大幅减少，多头逼仓已经获
利，但是主力多头仍旧没有全线撤退，后市多头主力极有可能继续借助其他品种暴涨之机，再度拉抬期价，使得逼仓行情继续下去。因此面对目前盘面以及外围品种表现，建议投资者仍旧不能以基本面利空来指导行情操作，要兼顾主力资金动态以及仓单变化做进一步操作研判。
从国内总供给和需求角度分析，由于当前小麦商品库存量远大于供需缺口，预计2005/06年度小麦市场仍将供大于求。节前国家统计局局长李德水在国新办举行的新闻发布会上介绍2005年国民经济运行情况时称，2005年粮食总产量达到4840亿公斤，同比增长3.1%。考虑到2005/06年度进口一定数量小麦，预计全年新增国内供给数量与年度内国内小麦消费量之间存在约200万吨左右的缺口。不过尽管国内新增供给数量小于年度内国内小麦消费量，由于急待出售的小麦商品库存数量远大于缺口数量，小麦市场总体上将呈现供大于求格局。再考虑到2005年新麦收购价格因政策原因普遍偏高，以目前的小麦价格水平，导致了为数众多的粮食企业库存小麦不可能实现“顺价”销售。正常情况下，企业不会亏本销售。因此可以粗略的勾画出2006年上半年小麦现货价格大概走势，不可能出现大幅上涨，震荡低迷运行将成为小麦市场主基调。
从全球小麦供给情况来看，根据有关方面最新预测，2005/06年度，全球小麦产量将比上年度减少2.41%，但仍然是最近五年内的第二个高产年。由于库存较多，本年度全球小麦总供给量比上年度增加0.26%。全球小麦消费量比上年度增加1.9%，主要是饲料消费增加较多。从供求平衡看，本年度小麦将产不足需，预计小麦期末库存将比上年度减少6.47%，全球小麦库存消费比为22.5%。尽管全球小麦产不足需，但是库存消费比仍然保持在相对安全水平范围之内，因此从全球供给上看，小麦并不会有大级别的单边上行行情出现。
从国内2005-2006年度小麦播种面积以及目前长势，也同样不利于小麦行情进一步走强。据农业部小麦市场监测信息预计，2005年国内冬小麦播种面积3.22亿亩，与上年基本持平。而国家粮油信息中心预计，2005年全国小麦播种面积继续增加，但较前两年增幅减小，全国冬小麦播种面积增长1.5%左右。由此可见在小麦播种面积上保持持平略增，这为2006年小麦产量继续增加打下了良好的基础。此外部分主产省提供在冬小麦播种期间土壤墒情较好，加之播种后气温较高，小麦总体长势良好。因此就目前的小麦播种面积以及长势都对期货行情构成预期压力。
除了对小麦的供需、生长状况研究外，小麦仓情况也同样对行情的发展变化起到至关重要的作用，是主力善于利用的一个砝码，不可忽略。节前最后一周小麦仓单数量为188070吨，较上一周减少26890吨，有效预报量为102570吨，仓单首次出现减少，在此提醒投资者不要就此认为，强麦可以顺利出库销售，谨防再次陷入多头圈套之中。
综合来看，当前小麦市场无论是从供给还是从新播小麦总体情况看，都对盘面构成压力，但是由于一直在强麦市场呼风唤雨的主力多头，仍旧没有全线撤退，而周遍外围市场则全面进入牛势状态，做空需谨慎为之。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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