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8月前的合约期价悄然呈现近低远高态势
本报记者 李俊 发自上海
“五一”后，上海期货交易所期铜价格跟随国际铜价大幅上涨，在这个过程中上海期铜合约价差关系也发生了微妙的变化，持续了近两年多的近高远低格局被打破，远月合约价
格在快速补涨后已经超越近月合约价格，这种格局让市场空头闻到了一些做空的气息，在国际铜价出现调整态势的情况下，一些资金开始尝试性建立空单。
昨日，上海期铜总持仓增加了6408手，创出过去两个月来最大的增仓量，其中8月合约增仓8808手，该合约持仓增幅近30%。当天收盘时，上海期铜5月合约期价每吨报收82000元,8月合约期价报收83400元，3个月之间的价差扩大到了1400元,呈现远月升水的状况。不过,9月合约之后仍呈现远月贴水格局。
“上海期铜出现远月升水的状况，无疑有利于吸引部分空头的介入，特别是那些手中持有一定现货的空头资金。由于远月期价高于近月期价，空头卖出远月合约，可以在面临不利走势的情况下向近月移仓。”鑫国联期货执行董事奚家松对《第一财经日报》指出，“昨日，上海期铜8月合约持仓大幅增加，表明有部分资金正在建立空头头寸，而联想到当天国际铜价出现大幅下跌，这些介入期铜市场做空的资金对于市场的把握有一定的超前性。”
由于上海期铜8月合约持仓没有突破3万手，上期所并没有公布该合约持仓的具体变化情况。不过市场人士分析，昨日大幅增仓做空的资金除了少部分是从近月移仓外，其余多为新入市的资金，这部分资金很可能拥有现货铜，由于远月价格大幅高于近月价格，在远月卖出能起到保值的作用。
“昨日，在8月合约卖出铜有每吨1400元的无风险收益，这对于那些手中有拥有现货背景的资金来说具有很强的诱惑。”上海一现货贸易企业负责人指出。
上海东亚期货信息部经理陆祯铭指出，在昨日8月合约卖出的空头中，还应该计算部分正套(买入伦敦金属交易所LME，卖出国内期铜)的资金。如果以昨日上海期铜收盘时计算，买入LME8月合约卖出上海期铜8月合约的套利交易将获利1136元,这在一定程度上吸引了部分资金的介入。“另外，LME期铜市场和上海期铜市场的升水格局也明显有利于这种套利交易，目前LME现货升水高达200多美元，多单向远月移仓每个月可以获得80美元左右的溢价，而上海期铜远月升水，空单向远月移仓也能获得一定的展期收益。”陆祯铭指出。
市场人士指出，由于目前期铜市场仍处于强势，短线单边做空风险仍然巨大，如果没有现货背景，做空还是需要谨慎。
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