基金动向成焦点 COMEX铜市两年首现基金净空单

　　基金动向将成关注焦点，而期铜市场的调整时间可能会因此增加

　　本报记者 李俊 发自上海

　　在铜价处于历史高位调整的时候，基金阵营的操作也出现转变。最新的纽约金属交易所(COMEX)期铜持仓数据显示，基金持仓在两年多来首次出现净空单。

　　美国期货交易管理委员会(CFTC)公布的最新数据显示，截至上周二(21日)，纽约金属交易所期铜市场中基金多头减少5411手，至23242手，基金空头减少2378手，至25672手，基金持仓出现了2430手的净空，为自2003年6月以来首次出现净空单。

　　基金是期铜市场的主要参与方之一，持有净多单表明多数基金看多。在过去两年多的时间内，基金持仓一直是净多单，铜价也持续上涨。2003年以来，铜价已经上涨了近2倍。

　　基金持仓结构两年多以来首次出现净空单的态势，无疑影响了期铜市场做多的人气。随着基金持仓结构的改变，期铜多头信心是否将受到重挫成为目前市场关注的焦点之一。

　　实达期货研究部经理庞颖分析认为，基金持仓结构的转变是否代表基金看空后市现在还难以判断。从目前市场状况来看，存在两种可能。一是基金的行为表明基金认为牛市已经结束。如果这样，那么基金看空的理由可以包括

美联储将继续升息以及铜供需紧张将很快改变。二是基金认为牛市尚未结束，只是在回调的过程中调整头寸，希望以更低的价格建仓。基金继续看多的理由包括美国利率仍偏低，铜供需面并未质变，3月以后中国消费旺季来临等。

　　昨日电子盘交易时段，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜市场出现大幅波动，截至北京时间18时30分，期价下跌55美元，报4790美元。期铜多头信心受到了一定的抑制。

　　但是，CFTC持仓报告中公布的基金主要是技术性投资基金(CTAs)，而近年来随着指数基金、共同基金参与期铜市场的比重不断增加，技术性投资基金对于商品价格的影响力已经大为下降，因此技术性投资基金持仓虽然出现净空单，并不代表所有参与期铜市场的基金都看空。

　　由于指数基金、共同基金参与期铜市场往往采用买入持有的操作方式，而且基本不使用杠杆效应，这些基金往往是与银行或者中间商建立头寸，再由银行或中间商参与到期货市场中，而后者的持仓头寸在CFTC的持仓报告中是放在商业性持仓中。中铝洛阳铜业期货部张雪峰分析，CFTC的持仓报告很难真实反映指数基金、共同基金的持仓结构和介入程度。

　　“虽然，CFTC基金持仓出现净空单的状况对期铜市场造成了一定的利空影响，但是否代表铜市场就此转势还难说，关键还是需要看铜市的供需状况，目前铜的供给仍然有缺口，现在的行情可以定性为调整，却不能说成反转。”张雪峰指出。

　　从去年7月以来，CFTC公布的COMEX基金持仓情况来看，其净多单就一直处于下降的状态中，但是在这段过程中，期铜市场受到供给中断、市场不确定因素影响一直处于上涨状态。上周，基金持仓两年来第一次出现净空，对多头的心理造成了一定影响，市场分析人士预测，期铜市场的调整时间可能会因此而增加。