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隔夜伦敦铜上涨100美圆至4905美圆。技术上，伦铜从5100美圆回落至4700美圆，共四百美圆的幅度，目前价格重回4900美圆，基本达到了50%的返升幅度。从最近美国基金的持仓数量观察，多空几乎达成平衡，因此近阶段的震荡走势与基金的持仓是吻合的。我们认为，美联储的利率走向将决定市场对于后市走势的判断，当前则处于震荡中，基金并不会轻易地做空，因为基本面并没有大的变化。投资者在如此背景下，选择区间点进行区间交易比较可行，当然我们认为伦敦铜并没有太大的上涨空间，可以选择短空。
今日上海长江有色金属市场铜报价为47350—47450元/吨。该价格与进口成本价格有千元左右的贴水。期铜方面，现货合约0603合约今日收盘47300元/吨，较昨日上涨700元/吨。盘中一度达到47650元/吨，但国内多头的恐高症反复发作，搏反弹的多头平仓意愿坚决。因此，尽管价格较进口成本价贴水千元，但短线我们看空，两方面情况综合考虑的做法为适量做空，价格的合理性并不充分。
远期期约方面，主力0604和0605合约成为减仓的主要品种，0606合约则小幅增仓。三合约的价格在46000—46800元/吨区间。我们认为，投资者在当前情况下，可选择更远期的合约进行买入，毕竟远期多头具有时间价值。交易上在近月抛空一旦遇阻的情况用远期合约进行保护，操作上更灵活些也比较安全。投资者在目前只能耐心等待新的方向形成，后市的大方向并没有形成。
（朱律）
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