市场利空因素未完全消化 铝价继续探明底部区间

　　行情回顾

　　国际市场上的基本金属仍旧处在一个较为振荡的时期，市场的谨慎气氛，令价格波动较大，目前我们看到伦铝在前期的一直阴跌中，出现了止跌的现象，但是由于目前铝的基本面没有出现较大的改善，市场还是在弱势整理之中。

　　国内市场方面，由于上周市场跌破了19000元/吨以后，市场本周一直是在该位置的下方盘整，但是我们看到由于受到伦铝的一直下跌的印象，沪铝在本周一度又跌破了18500元/吨，期价虽然在18200元/吨止跌，但是国内还是笼罩在下跌的阴影中。

　　国内外库存下降明显，需求仍在增加

　　伦敦7月26日消息：国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2006年6月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)降至299.3万吨，,5月底为306.3万吨，2005年6月底为321.4万吨。6月未加工的铝金属库存降至158.6万吨，5月和去年6月分别为165.0万吨和181.1万吨。库存的下降说明目前的需求还是较为旺盛，但是目前供需平衡还没有完全被打破，市场还会底部振荡为主。

　　国内市场的库存也同样在加速下跌，这有一是来自消费，但还有一部分是现货价格较期货市场跌幅较小，期货库存向现货转移的较多，目前市场的库存可能还是减少。

　　现货价格下破19000元/吨后，升水也开始下降

　　我们知道上周，现货价格与升水是背离的状态的，但是在价格跌破19000元/吨以后，现货升水也出现了大幅回落，甚至出现了贴水的状况，这主要是由于期货的库存由于价格因素大量转向了现货市场，目前看来市场的弱势整理还会存在一段时间。

　　后市展望

　　市场虽然在18200元/吨的位置得到企稳，但是氧化铝的价格下跌还会继续，目前市场的焦点还是在氧化铝价格的问题之上，市场的利空因素还没有完全消化，短期内，氧化铝的因素还是会充实整个消费淡季，价格可能还是下探至18000元/吨。

创元期货 林玮清