铜价上涨动能弱于预期 谨慎看待后市铜价反弹

　　一、 本周相关金属市场行情：

　　二、上海期货交易所金属周库存变化

　　三、LME、COMEX和SHFE三家交易所金属铜库存变化

　　四、CFTC基金净仓变化与COMEX精铜连续价格走势

　　五、金属评论

　　谨慎看待后市铜价反弹

　　上周LME三个月铜价经过第二次探底7000美元之后走出了一波反弹行情，当周铜价回升490美元，并重新站在了60日均线上方。笔者认为铜价的上涨动能弱于预期，这也意味着价格上档阻力会比较强，因此需要十分谨慎的看待铜价回升行情。

　　对于铜价的上涨动能弱于预期，笔者是这样认为的。首先，铜价之所以表现为宽幅震荡行情是受多方面因素制衡的，其中货币政策预期和生产中断预期在其中发挥着重要作用。当然，价格的长期预期还于长期的影响因素有关，但随着资金持续流出基本金属市场之后，市场的长期方向也开始摇摆不定，从而短期内的预期变化对价格的扰动力就增强，尤其在价格高位，价格也就表现为剧烈的宽幅震荡行情。当铜市场只能通过题材来推动行情上涨的时候，那么其上涨的潜力应该说已经开始削弱了。在铜价从6500美元回升到8000美元阶段，罢工预期以及加息接近尾声的预期对铜价的上涨有着重要的贡献，但铜价在8000美元上方却显示出了沉重的压力，尤其在交易过程中表现为增仓后下跌，更是一种弱势的表征。随后因美国物价指数偏高再引发对利率政策的担扰，铜价顺势下跌。而伯克南再一次认定加利处在尾声的时候，铜价也仅仅有昙花一谢般的反弹。在整个利率政策预期的转换当中，智利Escodida铜矿的罢工预期是贯穿始终的。而从目前的情况来看，美国加息政策接近尾声已经是越来越得到肯定的预期，同时发生罢工的几率也越来越高，在此过程中智利国营铜矿还发生了山体崩塌事故。综合各方面的信息，我们看到的基本都是支持铜价上涨的题材，不过铜价仅仅回到7700美元附近，相比于上一次反弹的力度是减色了不少。当然，我们可以预期价格还会借势继续走高，但能够走多远就值得疑虑。国内方面，一方面铜价比值偏低而制约铜价有更大的下跌空间，但另一方面国内宏观调控预期又制约着价格走强。加上国际铜价运行方向的不确定性，可以想象国内铜市场的操作难度有多么的大。

　　综上分析，笔者认为后市铜价不排除再测试8000美元的可能，但形成单边上涨的可能性不大，因此追高不宜。

　　北方期货 杨文虎