宏观经济层面依然向好 铜牛低头还为时尚早(4)

　　美联储加息已进尾声

　　美联储本次加息周期已经超过前四次加息周期；美国经济领先指标显示经济有放缓的迹象；房地产行业最近几个月发展势头受阻；美联储的会后申明删除了5月份声明中的一句话，即“为了使通货膨胀风险得到控制，可能仍然有必要进一步紧缩货币政策”。

　　总体我们认为，美联储本轮持续时间最长的加息进程已进入尾声，但短期仍有继续升息的可能，如美国6，7月份经济数据(特别需要关注经济领先指标，房地产数据，失业率)保持强劲，而通胀还处于0.3%或者以上的水平，则美联储仍将加息，反之，则可能结束本轮加息周期。而至少在7月20以前，铜市场将不会陷入“加息恐慌症”之中

　　美国严重的“双赤”问题将导致美元长期贬值

　　目前，美国的财政赤字和贸易赤字总和达到1.5万亿美元左右，占整个美国GDP的8.5%左右，如不妥善解决，则将对美国的经济造成严重的后果。

　　美国加息渐进尾声，停止加息将在一定程度上令美元上涨失去动力，而为解决“双赤”问题，美国政府也将是乐意看到美元大幅贬值的，因此，美元中长期大幅贬值的概率是相当高的，这也将对国际铜价起到强劲的支撑作用。

　　总体来看，纵观世界经济、我国经济和相关国家的经济发展状况来看，其发展势头还是比较乐观的，这将对铜价形成长期利多效应，而从中期来看，美联储的政策导向将决定美元的走势，从而在一定程度上影响铜价，我们认为，美元短期上涨后，中长期将继续下跌，如排除供需面因素，仅从宏观经济层面来看，铜价在经过下跌修正后，其未来中长期继续上涨的概率将较大。