国家储备铜再次现身令市场比价再度偏离轨道

　　国家储备的再度现身令市场比价再度偏离轨道，虽然目前抛售行为和去年的行动相比更显隐蔽，但是市场对其反映的剧烈程度显然并没有因为其行动的本身低调出现而减弱，周末市场的两度先于LME市场的下跌足以说明了问题。在LME市场继续独立走势的前提下，市场比价的再度压低成为直接现象。

　　LME市场在多种商品带动下维持强势

　　罢工威胁下的LME铜市场并不是国际大宗商品市场表现最为突出的，原油在快速突破了75美元的历史高位以后，空间再度被有效打开；随之而来的是黄金价格的上涨，以及LME金属镍刷新高点，商品似乎进入了一个新的高潮。铜在此基础上重上8000美金关口，多空对峙的行为应当说在今天才刚刚开始，又是一场储备和国际基金的战斗的开始吗？8000～8300美金区间的争夺将是一场“于无声处听惊雷”的战斗。

　　持续下降的库存和持仓说明了什么?

　　持续下降的LME市场库存和持仓，配合上海市场库存的持续增加以及持仓的增加则构成了一个很好的问题？分别分析或者对于下个阶段市场我们对于市场的认识有所裨益。

　　LME市场的淡季库存下降还是存在支持价格上涨的因素，至少在这个夏季我们还是能看到库存的下降我们认为这对于价格而言绝对是利多的因素；而持仓的持续下降如果配合价格的上涨或者说价格创新高点而言，认识分歧就产生了；因为配合持仓下降如果价格持续在高点下方运行，这就反映了市场上行力度和持续性有待怀疑；但是如果价格突破高点向上运行，则意味着充分的空头止损已经展开，价格将再度被推升至高点。

　　而国内市场的持仓和库存相反发展，短期看倒是更加真实的表现，库存反映了消费，但两地市场比值的拉低会令市场面临新的买入时机，如果LME市场刷新高点的话，结合国内市场持仓的再度攀升，可以预期新的多头机会又出现在了我们的眼前。

　　国内现货被储备抛售压制

　　现货升水受消费和储备抛售这2大利空压制，全周升水格局持续低迷，表面看这对于市场构成了极为不利的负面影响，同时这也是市场价格低迷的关键原因，但是我们再来看看现货和远期的价差结构很显然这就和原本的认识出现了违背。

　　从上图看远期对于现货的升水的持续上升有可能令储备的抛售面临比去年更加严峻的问题。因为现货对期贴水市场最高已经达到了1500元/吨以上，如此高昂的价差，极有可能引发买进抛远和现货的远期抛售出现，这对于储备的抛售行为显然再度构成不利，因为多数现货抛售的消化可能被套利盘再度迁移至远期合约。那么近期市场的威胁自然也就减弱了！

创元期货 王一多