美联储再次加息之前基本金属恐难有好的表现

　　一、回顾

　　本周国际铜铝市场总体呈现前低后高的运行态势，市场对于利率恐慌的忧虑仍然没有消除，而美元的运行继续对铜铝价格施加影响。而贵金属的大幅下跌也给予铜市场以压力。铜价在下跌中触发了部分机构的停损，使得跌幅迅速扩大。美国通胀数据及FED讲话说明28日再次加息的概率非常大，5月份生产者价格指数（PPI）上升0.2％，4月份PPI上升0.9％。　不包括食品和能源价格的5月份核心PPI上升0.3％，4月份升幅为0.1％。5月份核心PPI升幅创下2月份以来的最高水平。　截至5月份的12个月中，整体PPI上升4.5％，核心PPI较上年同期上升1.5％。在经历了一周的沉浮之后，铜铝价格在周五波动减缓，其中铜价回升到了周一的位置，以7050美元收盘。铝价则高于周一的2493美元的水平，以2547美元报收。周K线的长下影线显示市场初步探明支撑，但仍属下跌抵抗型。

　　

铜走势图(来源：经易期货)

　　二、结论

　　美联储本月底是否加息是本周市场讨论的主题。周二、周三公布的美国5月CPI、PPI两个核心通胀指标均高于市场预期，美联储继续加息已无悬念。世界股市、商品市场均在数据公布后止跌企稳。这是典型的利空兑现后的止跌，正所谓起于加息预期，止于预期兑现。预计后市将进入短暂的震荡阶段（修整期）后继续下跌。沪铜在连续四天跌停后，价格回落幅度已达30000元或36％，技术位触及20周均线的重要支撑，短线技术指标亦严重超卖。现货升水也由前两周的贴水状态转为小幅升水。这些都显示下周初期价将进入震荡期，但中、短线情况不容乐观，因缺少明确的趋势结束信号。本月28日预期美联储再次加息之前基本金属恐难有好的表现。短线：看空，沪铜55000元有一定支撑，强支撑49400元。中线：趋势转向空方。

　　三、市场结构

　　本周LME库存变化不大，其中铜库存仍然维持在104700吨，目前的注销仓单为16300吨，库存将由于注销仓单的移出回落到10万吨之下。铝库存为767650吨，注销仓单为50700吨。而目前市场的总持仓仍然没有出现太大的变化铜市场总持仓为238557手，现货月为10423手，分别为库存的57倍和2倍多。显然，传说中的资金离场的现象仍然没有出现。而在现货月大部位持仓报告中有2个5￣10％的多头，空头中有5￣10％的持有1个，10￣20％的持仓1个尤其值得重视的是7月合约中的20￣30％的大部位空单。显然这些空单将面临交割的困难，同时也对现货提供支持。期权持仓上看，看涨期权在6750美圆上方分布了一些零散的持仓。而看跌期权在6700美圆没有持仓。因此在7月的第一个周三到来之前，铜价在6750美圆上方仍然面临着来自看涨期权的卖出方回补，但由于其下方持仓较小，对铜价的支持有限。看跌期权的卖出方在6700美圆之上由于没有持仓，无须履行义务，因此不会对市场施加压力。因此，市场将由于现货的紧而遇到支持，期权方面对市场的影响在本月较为有限。

　　LME交易行情

品种	开盘	最高	最低	收盘	成交量	持仓	增减	库存	增减
铜	7045	7272	6420	7050	353360	238557	518	104700	150
锡	7900	8050	7637	7850	31010	18117	-22	12315	--
铅	1012	1047	951	970	73830	63070	217	115550	2250
锌	3282	3345	2885	3070	25443	147433	-1191	229875	-450
铝	2490	2595	2425	2547	546780	577490	1470	767650	-1775
镍	19800	19800	17100	19190	95570	59976	-329	16164	324

　　LME持仓信息

	铜持仓分布	增减	铝持仓分布	增减
CASH /21JUN	10423	-2251	21864	-1108
22JUN/19JUL	33915	-153	65509	107
20JUL/16AUG	35901	2	74744	-341
17AUG/3MTH	25910	2536	69977	2230
REST OF SEP	15254	224	32801	558
06OCT/63MTH	117154	160	312595	24

　　LME铜铝合约升贴水

	现货 /3M	6 月 /3M	7 月 /3M	8 月 /3M	3M/07 年 7 月	8 月 /07 年 8 月	3M/08 年 8 月
LME 铜	129/b	129/b	91/b	43/b	690/b	803/b	1565/b
LME 铝	41/c	40.5/c	23.5/c	9.5/c	52.5/b	52.5/b	177/b

　　美国CFTC铜市场持仓结构表

	非商业持仓量			商业持仓量		可报告合计持仓量		不可报告持仓量		总持仓	投机 净多
日期	多头	空头	跨期	多头	空头	多头	空头	多头	空头
2006-01-17	32186	29930	14232	39656	45227	86074	89389	14628	11313	100702	2256
2006-01-24	33342	30596	14089	39962	45796	87393	90481	15187	12099	102580	2746
2006-01-31	32581	31408	13513	39529	45680	85623	90601	15671	10693	101294	1173
2006-02-07	33321	29569	10809	40482	47378	84612	87756	14437	11293	99049	3752
2006-02-14	28653	28050	7532	42499	46215	78684	81797	14033	10920	92717	603
2006-02-21	23242	25672	9399	43499	44265	76140	79336	13814	10618	89954	-2430
2006-02-28	18584	23143	10244	44281	42203	73109	75590	12247	9766	85356	-4559
2006-03-07	18392	21099	10686	44178	42923	73256	74708	12355	10903	85611	-2707
2006-03-14	20042	19331	14235	44496	46536	78773	80102	12699	11370	91472	+711
2006-03-21	22278	19268	16515	44190	49810	82983	85593	14167	11557	97150	+3010
2006-03-28	22521	20979	16560	44304	48725	83385	86264	14101	11222	97486	+1542
2006-04-04	23570	23958	16362	46714	49108	86646	89428	13603	10821	100249	-388
2006-04-11	22134	23562	13226	47250	50306	82610	87094	15095	10611	97705	-1428
2006-04-18	20225	21789	14041	49989	53357	84255	89187	15679	10747	99934	-1564
2006-04-25	16532	19161	12334	49802	51022	78668	82517	17668	13819	96336	-2629
2006-05-02	15054	17058	9367	45755	47489	70176	73914	15176	11438	85352	-2004
2006-05-09	14392	15307	10038	48326	51305	72756	76650	13678	9784	86434	-915
2006-05-16	12894	15376	9897	49045	49662	71836	74935	12539	10440	85375	-2482
2006-05-23	10904	17415	8214	49802	45002	68920	70631	12443	10732	81363	-6511
2006-05-30	10356	16728	9209	48536	42617	68101	68554	11440	10987	79541	-6372
2006-06-06	8775	16077	8120	48327	40942	65222	65139	11647	11730	76869	-7302
2006-06-13	8380	14036	11719	48871	42115	68970	67870	9688	10788	78658	-5656

　　注：纽约商业交易所期货合约持仓报告由美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五公布，统计的是当周周二纽约商业交易所期货合约的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

　　一周现货价格

每周价格	上海铜现货价格	涨跌	上海铝现货价格	涨跌
2006-4-28	67,800	+7,245	20,580	-100
2006-5-12	82,200	14,400	23,840	3,260
2006-5-19	76,450	-5,750	21,590	-2,250
2006-5-26	73,150	-3,300	21,720	+130
2006-6-2	68,545	-4,605	20,585	-1,135
2006-6-9	65,960	-2,585	20,240	-345
2006-6-16	61,450	-4,510	20,325	+85

　　注：上海铜、铝价采用长江有色市场价格；所有价格均采用中间价。

　　交易所库存

　　报告日期：2006年06月16日　

　　单位：吨铜铝

单位：吨	铜			铝
	本周	上周	变化	本周	上周	变化
LME	104700	111125	-6425	767650	775325	-7675
COMEX	7193	8101	-908	37009	37148	-139
SHFE	62344	51534	10810	141916	147671	-5755
合计	174237	170760	3477	946575	960144	-13569

　　四、行业动态

　　海关：1－5月中国铜进口量同比降23％　铝出口降22.2％

　　中国海关周一公布的初步数据显示，2006年1－5月中国铜和铜产品　进口量同比下降23％至821,465吨，原铝和铝合金出口量同比下降22.2％至508,411吨。以下是中国海关公布的初步统计数据，详细数据将于月底前公布：

　　　　　　　　　　　　　5月　　1－5月

　　　　　　　　　　　　　（吨）　　（吨）　　同比变化（％）

　　进口量

　　铜（阳极铜、精炼铜和铜合金以及铜制品）

　　　　　　　　　　　　148,929　821,465　　－23.0

　　废铜　　　　　　　　362,985　1,765,686　－6.2

　　铝（原铝、铝合金和铝制品）

　　　　　　　　　　　　95,764　　484,730　　－2.5

　　废铝　　　　　　　　128,913　615,639　　0.6

　　出口量：

　　铝（原铝，合金）

　　　　　　　　　　　　101,394　　508,411　　－22.2

　　俄罗斯铝业欲增对华出口

　　“就铝消费量而言，我们认为中国是非常有潜力的市场。我们公司80％的原铝用于出口，我们正打算增加对中国的原铝出口。”全球第三大铝生产商——俄罗斯铝业公司最终产品部经理Patrice L’HUILLIER日前在上海接受记者专访时表示。

　　他说，俄罗斯铝业计划到2013年形成500万吨的原铝，800万吨的氧化铝产能，力争成为全球第一大原铝生产商，也将是世界上生产电解铝最有效率的生产商。他还透露，俄铝目前已经收购了山西的一家铝企业，主要生产原铝的上游原料——阳极，该工厂的产能目前为1.5万吨，俄罗斯铝业计划在未来将其产能提高到2.5万吨。

　　对于俄铝而言，其优势在于冶炼成本比较低，尤其是在西伯利亚地区水电资源丰富的地区，　另外，俄铝还拥有包括RA－300和RA－400电解槽在内的特有研发技术。业内人士指出，俄铝的铝产品在中国会很有市场潜力，尤其是铝合金产品。　

　　经济和利率前景令初级商品仍有进一步下跌可能－－L＆G

　　英国基金Legal　＆　General（L＆G）周四表示，商品市场很可能进一步下滑，因全球成长焦点已离开渴求资源的新兴经济体，且美国联邦储备理事会（FED）以升息举措控制通膨。

　　石油、铜和黄金等商品的价格在过去四年左右已大幅走高，促使很多投资者考虑将这些资产加入其投资组合。　但Legal　＆　General资产配置主管葛兰称，仍有很强的基本面和技术面原因表明，商品市场过去一个月的大幅修正并非买入良机。“相反，最近商品价格下跌可能显示很多商品市场已经触顶，需求下降和供给增加导致的市场风险现在正指向价格下跌，”他在媒体简布会上表示。　葛兰称，FED新任主席贝南克寻求确立其对抗通膨的信誉，推动美国升息预期。该基本面因素不利于商品价格恢复涨势。　石油市场的期货曲线向上倾斜，即呈现正价差，亦显示投资者不应介入商品市场。

　　氧化铝价格滑落

　　国内近期氧化铝产量（尤其是非中铝公司的产量）增长势头十分凶猛。导致4月份中国氧化铝价格下跌5％。国际现货市场氧化铝价格快速回落，至550美元FOB左右，买盘稀少　。由于近期国外氧化铝现货价格快速下滑，印度国家铝业公司（NACLO）最新招标的价格报到了537美元／吨，比上次的招标价格下跌了6％左右，引发国内进口氧化铝价格跟风下跌。据来自贸易人士方面的消息，目前港口保税仓库的报价最低至550美元／吨，而人民币报价则徘徊在6000元／吨上下。国内氧化铝产量的迅猛增长减少了中国对进口氧化铝的需求，今年前4个月氧化铝进口量同比下降了12％，这是导致国际市场价格暴跌的主要原因。

　　美林上调2006年与2007年金属价格预期

　　美林（Merrill Lynch）上调06年与07年的多数金属价格预期，预计需求仍有积极表现，供应增速有限，供求基本面继续持紧。

　　美林将06年铜价预期上调53％至3.06美元／磅，07年预期调高31％至2.30美元／磅。将铝价06年预期调升5.5％至1.11美元／磅，07年预期提高10％至95美分／磅。上调金价06年预期24％至650美元／盎司，07年预期调升35％至675美元／盎司。

　　矿业股方面，美林指出，近三个月来股价与商品价格的分离表现已然明晰，目前存在买入时机，值得投资获益。美林对必和必拓，力拓，印度韦丹塔资源（Vedanta），Xstrata矿业，伦敦矿业（Lonmin）与俄罗斯汉布罗矿业（Peter Hambro Mining）的股票评级均为买进。　

　　力拓执行长称金属价格回落是行情修正而非升势逆转

　　全球矿业巨擘力拓（Rio Tinto）执行长周二称，公司将金属价格近期的跌势视为市场修正，而非它所认为的长期升势的逆转。

　　力拓执行长Leigh Clifford　说，低于预期的金属供应以及主要市场的经济成长表明金属消费在增加。Leigh Clifford　说，“（修正）似乎正在出现。一些商品供应极端短缺，铁矿石就是其中之一。”“我们必须从不同的角度来看近期的跌势。铁矿石价格刚刚上涨，铜已由强劲升势中回落，并且价格仍较高。”

　　他指出，每磅3　美元多的铜价仍远高于去年所见的1.65－1.70　美元。他说，“影响铜价的因素在于供应面如何反应并且。。。供应面的反应有些滞後于人们的想法。”

　　IMF　预期全球商品市场不会出现明显回调－－执行长雷托

　　国际货币基金会（IMF）执行长雷托周二表示，该机构认为全球商品市场不会出现明显的回调走势，并称全球经济成长前景仍呈扩张态势。

　　受人们担心经济成长忧虑的拖累，过去几周全球商品市场下跌。但雷托称，近期大宗商品价格走势强劲，增加了全球范围内的通膨压力。他称，IMF　认为今年全球经济成长率将为5％左右，“非常良好”，明年经济成长率预估则有小幅修正。

　　五、经济新闻

　　中国人民银行决定小幅上调存款准备金率

　　经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　今年以来，国民经济继续保持平稳较快增长的良好势头。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了抑制货币信贷总量过快增长。

　　人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，维护货币信贷的平稳增长和金融市场的协调运行，支持扩大直接融资渠道，提高金融资源配置效率，促进国民经济持续、协调、健康发展。

　　中国人民银行有关负责人就调整存款准备金率答记者问

　　1、这次调整存款准备金率的主要内容是什么？

　　答：经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。现执行7.5％存款准备金率的国有商业银行、股份制商业银行等金融机构，将执行8％的存款准备金率；城市信用社和现执行差别存款准备金率的金融机构存款准备金率从目前水平同步上调0.5个百分点。农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　2、这次上调存款准备金率主要出于什么考虑？

　　答：这次上调存款准备金率的主要目的是为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康发展提供稳定的货币、金融环境。

　　近年来通过加强和改善宏观调控，我国经济运行的稳定性不断提高，协调性逐步改善，呈现出活力较强、增长较快、物价较稳的态势。今年以来国民经济继续保持平稳较快增长的良好势头。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。从目前情况看，银行体系增加流动性的因素仍然较多，商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强，各地上项目扩大投资的积极性也较高，今年5月份M2增速超过19％，前5个月金融机构人民币贷款增加1.78万亿元，同比多增7939亿元。虽然消费物价指数还比较低，但如果货币信贷继续加快增长，可能有刺激经济过热和通货膨胀的风险。因此有必要在继续坚持总体稳健政策取向的同时，适度加大货币政策调控的力度。

　　3、这次调整存款准备金率对商业银行和金融市场会有什么影响？

　　答：新的存款准备金率将从7月5日开始执行。目前，银行体系流动性总体充裕。商业银行在人民银行的法定存款准备金和超额存款准备金余额约2.3万亿元，并持有7万多亿元流动性较高的国债、金融债券和央行票据等资产。由于提高存款准备金率0.5个百分点大约将一次性冻结流动性1500亿元，商业银行有充分的调整时间和流动性管理空间来满足新的存款准备金要求。中央银行还将针对金融机构资产负债结构调整的需要，在存款准备金率上调前后适当把握公开市场操作力度。因此，银行体系可用资金数量仍会相当充裕，商业银行将继续保持正常的支付清算水平和平稳增加贷款的能力。

　　4、为什么对农村信用社没有调整存款准备金率？

　　答：目前，农村信用社改革试点正处于关键时期和攻坚阶段，还需要巩固改革成果。同时，总体农村金融体系的改革刚刚起步，农村信用社（含农村合作银行）仍承担着绝大部分农村金融服务功能。因此，为了加大对“三农”的信贷投入，改善农村金融服务，决定本次暂不上调农村信用社（含农村合作银行）执行的存款准备金率。

　　美4月贸易赤字升至634.3亿美元低于预期

　　美国商务部9日公布，美国4月贸易赤字升至634.3亿美元，但数据低于预期的655亿美元。正如市场预期，美国4月份贸易赤字恢复升势，因油价攀升、购买外国汽车以及出口的下降令美国贸易赤字面临上行压力。　

　　美国商务部（Commerce Department）9日公布，4月份国际商品和服务贸易赤字升至634.3亿美元，3月份修正后的贸易赤字为618.6亿美元。3月份贸易赤字的初步数据为620亿美元。

　　尽管美国4月份贸易赤字扩大，但仍低于华尔街预期。接受道琼斯通讯社（Dow Jones Newswires）和CNBC电视频道联合调查的23位经济学家此前预计，美国4月份贸易赤字为655亿美元。

　　美国第一季经常帐赤字下降至2,086.7亿美元（表）

　　美国商务部周五公布，第一季经常帐赤字下降至2,086.7亿美元，去年第四季修正后为赤字2,231.1亿。　具体数据经季节因素调整后如下（以10亿美元为单位）：　

　　　　　　2006年第一季　2005年第四季　（初值）　2005年第一季　

　　经常帐　　-208.67　　-223.11　　-224.88　　-191.72　

　　商品收支　-207.97　　-212.51　　-212.43　　-183.27　

　　服务收支　17.23　　　17.73　　　15.06　　　15.16　

　　出口总值　485.44　　462.36　　　457.94　　415.28　

　　进口总值　-674.26　　-659.29　　-657.75　　-579.76　

　　美国2005年经常帐赤字修正后为7,915.1亿美元，之前为8,049.5亿。2004年经常帐赤字修正后为6,652.9亿美元，之前为6,680.7亿。　接受路透访问的分析师原本预期美国第一季经常帐赤字为2,225.0亿美元。　

　　美国密西根大学6月消费者信心指数初值为82.4,5月终值为79.1（表）

　　据周五公布的一份报告以及市场消息人士透露，6月消费者信心指数初值为82.4,5月终值为79.1。　路透访问的分析师的预估中值是，6月初值为79.0。　以下为详细数据：　

　　　　　　　　　　　6月初值　5月终值　4月　3月　　2月　　1月　

　　信心指数　　　　　82.4　　79.1　87.4　88.9　　86.7　91.2　

　　现况指数　　　　　103.1　　96.1　109.2 109.1　105.6　110.3　

　　预期指数　　　　　69.2　　　68.2　73.4　76.0　　74.5 78.9　

　　一年通膨预期中值　3.4　　　4.0　　3.3　　3.0　

　　五年通膨预期中值　3.0　　　3.2　

　　美国5月消费者物价指数较前月增长0.4％

　　美国劳工部周三公布，美国5月消费者物价指数（CPI）较前月增长0.4％，4月为上升0.6％；5月扣除食品和能源的核心CPI较前月上升0.3％，与4月增幅相同。以下为详细数据（变动百分比，％）：

　　　　　　　经季节调整　未经调整

　　　　　　　　　　5月　4月　2006年5月／05年5月　3月　2月　1月　

　　整体CPI　　　　0.4 0.6　　　　　4.2　　　　0.4 0.1 0.7　

　　扣除食品和能源　0.3 0.3　　　　　2.4　　　　0.3 0.1 0.2　

　　能源　　　　　　2.4 3.9　　　　　23.6　　　　1.3　－1.2 5.0

　　美国5月核心CPI较上年同期升幅为2005年2月以来最高，当时升幅亦为2.4％。接受路透调查的分析师原本预期，5月CPI较前月上升0.4％，较上年同期上升3.9％；核心CPI较前月上升0.2％，较上年同期上升2.3％。

　　美国4月资本净流入为675亿美元

　　美国财政部周四公布报告指出，4月资本净流入降至远逊于预期的467亿美元，远远不足以弥补当月的贸易逆差。

　　分析师原本预期当月资本净流入为675亿美元。美国当月贸易逆差扩大至634亿美元，因为油价升至纪录高位。这是2005年3月以来最低的月度资本净流入额，当时为418亿美元。

　　官方4月净买入美国资产激增至213亿美元，前月为16亿；官方机构当月净买入美国公债数额增加至107亿美元，3月为净卖出63亿美元。外资4月净买入33.3亿美元的美国公债，前月为30.7亿。3月净买入数量为2003年2月以来最低。4月民间投资净流入下降至372亿美元，为2004年8月以来最低，当时为净流入340亿美元。3月民间投资净流入修正为879亿，初值为876亿。　

　　美国5月工业生产下滑0.1％　设备利用率为81.7％

　　美国联邦储备理事会（FED）周四公布，5月工业生产下滑0.1％，设备利用率为81.7％。市场原本预期，美国5月工业生产成长0.2％，设备利用率为82.0％。　

　　美国纽约FED6月制造业指数劲升至29.01

　　美国纽约联邦储备银行周四公布，6月纽约州制造业指数升至3月以来最高位，投入物价分项指数劲升，暗示通膨压力上升、

　　6月纽约州制造业指数为29.01,5月修正为12.94。路透访问的分析师原预期6月指数为11.0　

　　在通膨上升之后再去压制可能代价高昂－－FED理事科恩

　　美国联邦储备理事会（FED）理事科恩周五称，在通膨上升之后再去压制“可能是困难且代价高昂的”，并补充道，如果全球市场认为FED并不专注于稳定物价，这将是危险的。　

　　科恩称，全球化程度提高可能有助于抑制美国通膨，但其带来的抑制通膨的影响在未来数年可能“消散，或甚至最终反转。”　科恩称，“通膨对国内需求的反应程度下降亦暗示了，一旦通膨上升之后，再设法降低通膨，这可能是困难且代价高昂的。”　

　　科恩还表示，联系紧密的全球金融市场承担政策失误的能力下降。　

　　“如果金融市场人士认为，美国联邦公开市场委员会（FOMC）并不专注于长期物价的稳定，那么他们持有美元资产的意愿就会降低，美元走软有可能趋于增加通膨压力。”　科恩还表示，中国及其它一些国家的货币缺乏弹性，有助于造成全球通膨下降。另外，非弹性货币的上档压力在上升，对美国通膨造成的下档压力减弱。　

　　六、套利空间

　　跨市套利方面，两市的实时比值区间整体由于沪铜涨停板的限制而有所下降，盘中沪铜0609合约与LME三月期铜电子盘的实时比值区间为8.49～8.61之间，沪市周五收盘时两市比值为8.56。沪市收盘时沪铝0609合约与LME三月铝的比值为7.91，较昨日下降了0.03，比值近期从8.2左右开始往下振荡。　

　　近期，中国国家物资储备局正在国内现货市场释放铜库存。国储抛铜行为，将对国内铜价造成短期压力，使比值趋于缩小，今日周报上海库存的增加即可能是国储行为所致。跨市套利者应进一步密切关注国储动向，去年国储抛铜期间比值曾降至8.45左右，后迅速回升，使得敏锐的套利交易者短期内获利丰厚。同时，套利入市的机会也可能稍纵即逝，投资者要保持高度关注。　

　　

铜走势图(来源：经易期货)

　　上海期铜的总持仓量今日减少4650手，总持仓量为79884手，上期所有近6千手合约（约1.45万吨铜），进入了现货交割。由于交易量很小，机构持仓基本上变化不大：一、多头排行榜上，净多仍主要在迈科期货、上海金源、江苏弘业等手中。二、空头方面，净空主要在金瑞期货、经易期货、中粮期货等手中。　

　　七、机构观点

　　巴克莱（Barclays）：

　　我们仍然认为基本金属的整个市场基本面利好，库存下降、供应受限以及需求强劲。近期公布的宏观指标（如OECD领先指标、中国工业生产以及固定资产投资）也显示经济增长强劲。目前基本金属市场的振荡及紧张的交投气氛更多的是由通胀担忧和货币政策引起。

　　上周四铜价在基本金属中的涨势最为强劲，上涨5.5％，收于6995美元。周五早盘铜价继续在此位附近交投。LME库存增加150吨，全部流入新加坡。同时上海期货交易所铜库存继续上升。我们预计近期市场环境将继续紧张，价格继续振荡，因与市者关注通胀上升、货币政策收紧以及经济增长的风险。市场也将密切关注影响墨西哥产量的罢工局势，前日墨西哥集团称可能在政府仲裁的援助下通过谈判解决罢工。公司表示正在进行关闭La Caridad铜矿的程序，但也在等待看政府仲裁是否能结束La Caridad和Cananea的僵局。公司官员称尽管停工，但La Caridad的冶炼精炼厂通过使用Cananea的储备铜精矿以及下属秘鲁矿山的铜精矿仍然以全部产能运营，但不会持续太长时间。另外，智利Escondida铜矿的工人们在周日投票决定劳动合同的要求，这也增加了市场对供应的担忧。Escondida的工会秘书称工会要求增加工资以反映高涨的铜价以及远高于国家平均水平的地区通胀水平。他表示虽然工会希望与公司达成和平协议，但也做好罢工的准备。其他消息，智利矿业委员会的主席称智利矿商能够用煤和柴油来替代天然气，因此阿根廷减少对智利的天然气出口不会影响该国的矿产量，不过他也表示生产成本上升。

　　铝

　　短线：被主要支持囚禁——鉴于表现限制在2700以下，短期趋势向下，低于2495后（过去12个月的升势见50％回转），我们担心长期牛市将开始停止，致使跌势加速奔向全年低位（2220）。因此，跌势不大可能停止，直至那些水平被抵消。

　　中线：空头警告——五月份月线图、周线图的分歧以及收市失守2678都显示出正在形成高位。收报2495以下证实获利回吐的活动不断。

　　增加。

　　策略／头寸：观望

　　Marex：

　　铜：中期技术形态仍然看空，预计未来几周将继续走低，近期目标位已经实现，大幅下挫需要反弹调整然后重启下跌趋势。预计近期阻力位7100／20美元，甚至7230／50美元区域可能受到测试，如果突破此位将在抛压重现之前迈向7500／20美元区域。近期支撑位在6800／20美元，然后是6600／20美元，跌破6400美元将重新产生下跌动能。交易策略：未来几天反弹时抛空。

　　曼氏金融：

　　目前，大多数商品和金属市场走势一致。金属市场此时与股市最为关联，两者均对通胀担忧和经济增长变化做出反应。此时仍难判断金属走势。

　　铜：支撑：6200；阻力：7250。铜价目前在6945美元　／吨，下降了55美元／吨，回吐获利，今天稍早曾触及7135美元／吨。价格阻力似乎介于7000－7250美元。昨日交易量走高，但鉴于涨幅，105000手的交易量仍然较小，暗示基金此时仍然相当谨慎。上海库存上升了10810吨至62344吨。此时上海交易所铜库存已经是4月尾31000吨的两倍。

　　铝：支撑：2500；阻力：2630。铝价目前在2537美元／吨，下降了32美元／吨，连续两日收高于2500美元／吨以该位重建支撑位。下一阻力在2630美元／吨。　

　　经易期货　李健东