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近期伦敦铜价出现了有史以来罕见的暴跌走势，仅仅一个月就下跌26%之巨；上海期货交易所铜价也在反复震荡中逐渐下跌。笔者认为国际铜价已经开始酝酿中级调整趋势。
笔者统计了纽约和伦敦两个金属期货市场：对商品基金的动态监测从持仓分析，2005年底基金入市规模827亿美元左右，2006年初达到1218亿美元(参照2个交易委员会公布数据得出)，而2006年上半年大规模参与的基金，近两个月呈资金净流出状态，大约在20%。这主
要因为基金对宏观经济把握的不确定性，影响资金的继续参与。
另外，从目前全球基本供求情况来看，近期国际铜业协会公布了一个对比数据：2006年的铜消费对比2005年的增速，同比有可能减缓0.7个百分点。而从全球角度来看，受高铜价的刺激，2006至2007年产量的增长幅度可能要明显大于消费的增长，
2006全年全球精炼铜的消费量是1719.6万吨，
2006年供应是1764.5万吨，供应明显高于消费总量40万吨左右。可见全球基本供求情况已经出现逆转迹象。
目前，潜在的利空则体现在如下几个方面：1、目前全国在建、拟建铜冶炼项目建设总能力205万吨，是去年底产能的1.3倍，总投资超过200亿元。仅去年全年铜冶炼投资就增长了90.6%。按目前发展态势，今年上半年已有40万吨的新增精铜产能，2007年底将形成近370万吨铜冶炼能力。2、前几年，电解铜价格过高，铜加工企业经营困难。2005至2006年全年铜价一直处于相当高的水平，铜冶炼企业虽然有一定的利润，但是铜精矿货紧价扬使冶炼企业的成本大大上升，难以向下游企业让利，致使南方地区规模较小的铜加工企业纷纷停产，中大型用铜企业都在减少用铜和增加铜的替代品。电线电缆生产企业由于成本增加出现亏损，1/3的企业已停业或转产。反映在国内进口铜的数量前五个月月环比均呈下降趋势。总体铜的今年下半年消费要略小于去年下半年。
通过以上事实可以看出，在利空逐渐成为市场主宰的情况下，LME和国内铜价高位反复震荡下跌，说明五年来的上升已告一段落。前段的高位铜价已经遇到了阻力，这体现了价值经济规律的作用。就短期而言，国内外铜价技术上可能有一个急跌后反复反弹的可能性，这仅是技术上的修正使然，投资者可以适当灵活关注，但中级调整即将开始。
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