金融环境影响商品市场 铜价跌破区间继续深调

金融环境影响商品市场 铜价跌破区间继续深调 金融环境影响铜市期价继续深调

　　一周评述： 金融环境影响商品市场 铜价跌破区间继续深调

　　

LME铜日线走势图（来源：中期期货）

　　本周商品市场在全球金融政策持续调整的压力下展开回落，以在黄金、白银等贵金属市场领头羊回落的带动下，铜、　铝等基础金属也全面回落。国际国内铜市继续震荡下跌。周一沪铜受外盘下挫影响低开后，盘中得到买盘支撑收出本周唯一　　阳线。随后在全球商品市场普遍回调的大潮中，连跌四日。沪铜主力三个月合约已跌破70000 元大关，区间下移到66000 元一线。

　　经过五月份的狂热上涨，整个商品市场牛市氛围达到高峰。但全球商品市场在六月份反其道而行，特别是本周全球商品市场跌声一片，资金撤离迹象明显。分析人士认为，升息预期、美元反弹以及美国等主要股市下跌的惯性主导了市场。在这样的背景下，黄金，原油和铜等金融属性较强的商品均出现了不同程度的下跌。基金一时间纷纷从金属市场撤资。

　　本周铜市乃至整个商品市场的大跌归根到底还是基本面利空因素涌出有关。周一美联储主席伯南克发表了强硬的控制通胀讲话，表示经济增长可能会趋缓，但也不会坐视通胀升高。这番讲话再次增强了市场对美联储6 月份继续升息的预期，从而造成商品市场的大幅下跌。在随后的几个交易日里，市场陷入对通胀的恐惧当中，商品价格连连下跌。北京时间周四，基地三号人物扎卡维被清除，刺激原油价格大幅回落并激励美元快速走高，尽管当晚欧洲央行宣布升息25 个基点，欧元对美元稍有提振，但是也难以阻止美元飙升的步伐。美元的强劲反弹对金属市场起到了直接的利空压力。尽管全球货币流动性过剩的大环境没有改变，但短期受资本推动型的铜市需求逐渐减弱。

　　虽然铜价已经处于较大级别的回调当中，但在近期本周铜市场还是出现了许多利多素材，但在美元升息预期、美元回落强劲反弹等金融市场变化面前，这些业界供求关系上的利多没有被市场所重视。这一现象与前期铜价处于涨势的阶段形成鲜明对照。

　　有市场人士认为国储再次在国内销售现货铜是引发铜价下跌的重要原因。有媒体引用消息灵通人士消息，本周国储有3--4 万吨铜进入上海现货市场，贸易商称国储售价略低于市场价格。因而有市场人士认为，铜市场即将引来传统的夏令淡季，而铜现货市场供应增加，所以这是造成近期国内铜价偏弱与国际铜市的一个原因。本周上海现货铜价持续小幅贴水，但周五转为轻微升水，或许表明国内现货供应充足的局面又有改变。

　　通过对近年铜市的行情分析，目前金属价格显然已难以用传统的供需关系有效解释，资金操作行为成为金属价格剧烈波动的主因，高价格和日渐加大的波动性同时也改变LME 的传统交易。按照业内分析，国际基金的炒作至少使有色金属的需求放大了一倍。随着资金对价格波动的影响作用渐渐升级为主导作用之后，金属市场的风险日益和波动性正越来越大。

　　对于铜价未来的走势，目前市场分歧较大。我们认为，支撑铜价以及牛市的题材和因素逗没有改变。因而金融市场，特别是美联储货币政策以及美元

汇率的变化，还将继续决定资金的流向，并继而引导金属等商品市场。所以，铜价将会继续出现宽幅震荡，震荡的区间仍可能继续扩大。铜市场由于其本身的基本面支撑，回撤调整之后可能将最先吸引回流资金的关所以不能简单凭借技术形态而过于看淡铜价。

　　(蔡洛益)

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)截止6月6日当周COMEX铜期货持仓报告：

　　合约单位:25,000 磅 总持仓量: 76869

非商业			商业		总计		非报告头寸
多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
8775	16077	8120	48327	40942	65222	65139	11647	11730
较 5 月 30 日当周总持仓量变化 (-2,672)
-1581	-651	-1089	-209	-1675	-2879	-3415	207	743
各类交易商头寸占总持仓百分比 (%)
11.4	20.9	10.6	62.9	53.3	84.8	84.7	15.2	15.3
各类交易商头寸占总持仓百分比 (%)
34	46	33	37	29	95	91

　　上海地区现货市场铜交易价格：(数据来源：上海有色金属网www.smm.com.cn)

日期	1#电解铜	升贴水	平水铜	升水铜	进口铜	上冶铜	智利CCC铜
06月05日	70150-70700	贴740-贴190	70100-70200	70400-70700	70400-70940	70400	70900-70940
06月06日	69400-69850	贴500-贴50	69400-69600	69600-69900	69500-70000	69900-69950	69800-70000
06月07日	66600-67100	贴600-贴100	66600-66700	66900-67100	66900-67300	67000	67200-67300
06月08日	68400-68700	贴300-0	68400-68500	68600-68700	68500-68850	68600	68850
06月09日	65500-66100	贴200-升400	65500-65700	65900-66100	65500-66200	65800	66180-66200

　　

上海现货铜价和LME三月期铜最近30天走势图（来源：中期期货）

　　下周重要经济指标：(金国强 整理)

　　6月12日 星期一：美联储主席伯南克演讲

　　中国5月份居民消费价格指数

　　日本1季度GDP修正值；日本5月份企业物价指数；日本5月份消费者信心指数

　　美国5月份政府预算

　　6月13日 星期二：

　　中国5月份社会消费品零售总额

　　美国5月份商业库存；美国5月份生产者物价指数；美国5月份零售销售

　　德国6月份ZEW 经济景气指数

　　6月14日 星期三：美联储褐皮书

　　中国5月份工业增加值

　　美国5月份消费者物价指数；美国5月份实际收入

　　6月15日 星期四：

　　中国5月份城镇固定资产投资

　　美国5月份工业生产及产能利用率；纽约5月份帝国制造业调查

　　欧元区5月份消费者物价指数

　　6月16日 星期五：

　　密歇根大学6月份消费者信心指数初值

　　欧元区4月份工业生产

　　上海期交所铜库存：

　　日期：2006年6月9日 单位：吨

	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
仓库	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
沪西	2148	175	2273	350	125	175	15762	26180	10418
外高桥	0	0	0	0	0	0	8400	8400	0
期晟公司	18445	11884	20603	12824	2158	940	23126	25708	2582
国储天威	7972	5153	10528	6533	2556	1380	40572	40092	-480
京鸿公司	2150	2150	2150	2150	0	0	17850	17850	0
中储吴淞	15614	5535	15980	5561	366	26	43766	44262	496
合 计	46329	24897	51534	27418	5205	2521	149476	162492	13016

　　机构观点：　投行Prudential调高2006年基本金属价格估值

　　 投行Prudential Equity Group周二调高2006　年基本金属价格估值，以反映近期初级商品市场走势。该行并调低了金价的预估值。

　　Prudential　在研究报告中，将今年的铜价预估值从每磅2.25　美元调升至2.70，将铝由1.06　美元调升至每磅1.10，将镍价由7.25　美元调升至7.80，预期白银将升至10.90，原预估为每盎司6.90。

　　不过该行调降了今年金价的估值，由626　美元调降至600　美元。

　　美林上调2006年与2007年金属价格预期

　  美林(Merrill Lynch)上调06　年与07　年的多数金属价格预期，预计需求仍有积极表现，供应增速有限，供求基本面继续持紧。

　　美林将06　年铜价预期上调53%至3.06　美元／磅，07　年预期调高31%至2.30　美元／磅。将铝价06年预期调升5.5%至1.11　美元／磅，07　年预期提高10%至95　美分／磅。

　　上调金价06　年预期24%至650　美元／盎司，07年预期调升35%至675　美元／盎司。

　　矿业股方面，美林指出，近三个月来股价与商品价格的分离表现已然明晰，目前存在买入时机，值得投资获益。

　　美林对必和必拓，力拓，印度韦丹塔资源(Vedanta)，Xstrata　矿业，伦敦矿业(Lonmin)与俄罗斯汉布罗矿业(Peter Hambro Mining)的股票评级均为买进。

　　业界重要消息：　墨西哥集团下属Cananea铜矿工会延长罢工时间

　　墨西哥城6月4　日消息：墨西哥集团下属Cananea　铜矿工会周日表示，矿业商周日投票决定延长为期4　天的罢工，罢工持续之间将一直持续到政府宣称犯有贪污罪而被解聘的工会领导人恢复其职务。

　　这次罢工是在上周四开始，工会表示墨西哥集团坚持要求工人在6　月1　日公司进行100　周年纪念日期间继续进行工作，因此他们决定进行为期4　天的罢工。但是目前工会表示，目前现在将继续进行罢工一直到已被解聘的工会领导人重返工作岗位。

　　墨西哥Cananea铜矿工人罢工暂时还未影响生产

　　 拉丁美洲铜生产商墨西哥集团的消息人士周一称，尽管Cananea　铜矿的绝大多数工人在罢工，但少量非工会人员在维持生产。

　　但这位不愿具名的公司人士称，如果情况得不到解決，始于上周并于周日改为无限期的这次罢工，将在几天之后开始影响生产，因为该矿已采出的原矿仅能满足几天的供应。

　　他说：“我们希望今天就解决问题。我们在观察有什么反应，等待政府施以援手。”

　　目前管理人员正在使用已开采的矿石原料，维持Cananea 的精矿厂和萃取-电积(SX-EW)炼铜系统的运转。

　　墨西哥集团的La Caridad　也处于旷日持久的罢工中，如果问题不能马上解决，公司一半的铜产量将断档。

　　中国黄金、江铜将开发价值二百亿元的银铜矿

　　江西省地质矿产勘查开发局透露，这个局所属赣西北地质大队将与中国黄金集团、江铜集团共同开发江西九江县金鸡窝银铜矿。

　　据了解，九江县金鸡窝银铜矿是江西省地质矿产勘查开发局赣西北地质大队耗时十余年探明的一个优质矿产地。金鸡窝矿有丰富的银、铜多金属矿床，且品位较高，其中纯铜储量29万吨，银储量610吨。以目前市价估算，其潜在经济价值高达200多亿元。

　　根据计划，金鸡窝银铜矿预计于2008年建成投产，其中中国黄金集团、江铜集团各拥有42.5%的股权，江西省地质矿产勘查开发局赣西北地质大队以探矿权价款参与合作，将获得15%的股权。

　　墨西哥集团已宣布6月和7月铜及钼交货遭遇不可抗力

　　 拉丁美洲矿业巨擘墨西哥集团周二表示，已宣布6　月和7　月铜及钼的交货遭遇不可抗力，此前公司未能结束大型Cananea　铜矿发生的罢工。

　　该公司国际关系主管雷沃列多(Juan Rebolledo)表示，公司已于周一同矿工达成一份协议，但後来他们决定继续罢工。

　　Cananea铜矿工人于上周发动罢工，以声援一名遭撤职的工会领袖，以及La Caridad铜矿两个多月前就开始罢工的工友。

　　早在Cananea　铜矿罢工发生前，墨西哥集团已经对6　月铜和鉬供应合同宣布了不可抗力，但当时预测能满足95%的供应量。

　　雷沃列多说，目前判断有多大比例的6　月／7　月合同无法履行还为时过早。

　　两座铜矿整体产量占墨西哥集团全球铜产量的一半左右。在2005　年La Caridad　生产了122,317吨精矿含铜量，Cananea生产了118,741 吨。

　　赞比亚MCM公司拟在2008年提升铜产量至24万吨

　　 赞比亚MCM铜公司(Mopani Copper Mines)的高层人士周二称，该公司计划在2008　年将其铜产量提升至240,000 吨，而其目前的铜年产量为135,000 吨。

　　该高层人士称，其将通过采用新的生产工艺来提升产量。

　　该公司2005年的铜产量为135,000 吨，估计今年的铜产量将增加至145,000 吨。

　　为了提升铜产量，该公司还计划在今年年底之前，追加投资7.13　亿美元，并开采新矿。

　　但是他没有透露该新矿的具体细节。

　　北德：现货铜加工精炼费依然面临压力

　　 欧洲最大的铜生产商北德公司(Norddeutsche Affinerie)表示，现货铜加工精炼费依然面临压力。

　　该公司一发言人表示，现货加工精炼费价格已经面临下跌至5　月初所触及的100　美圆／吨和10美分／磅下方的压力。

　　但是他还表示，目前现货市场加工精炼费报价清淡意味着不可能会提供目前准确的加工精炼费水准。北德公司在一份报告中称，国际精矿市场5　月依然平静。

　　铜价格大幅波动也影响废铜价格。

　　它说：“尤其是中国交易商对废铜采购兴趣下降，因为他们担心承担风险。金属价格波动性在加强。”

　　同时铜产品的需求依然较高。“虽然电子产品和电镀工业对铜的需求依然强劲，因为他们的定单良好，但是建筑部门的订购活动受到高铜价的影响而下降。”

　　南方铜业周三提交并购Toromocho铜矿全部股权报价

　　 南方铜业集团执行长Gonzalez　周一表示，该公司将在周三提交并购秘鲁Toromocho　铜矿100%的股权报价。

　　公司最初表示，计划同该矿的所有者秘鲁铜业公司合资来运作该铜矿。

　　该铜矿将从2010　年起成为秘鲁最大的铜矿之一，每年的铜产量将在30　万吨左右，矿业运作时间为33　年。

　　Gonzalez　拒绝表明公司将为Toromocho　铜矿报价的具体数值或公司发展该矿的投资总额。

　　秘鲁铜业公司表示，该工程将需要10　亿美圆来发展。

　　Gonzalez　还表示，2007年公司的运作预计投资将略微少于4　亿美圆，与今年类似。

　　7　月南方铜业集团将对秘鲁Tia Maria铜矿进行先期的可行性调研，预计该矿将从2008　年左右生产大约10万吨铜。该矿铜矿石品位为每吨矿石的铜含量在0.3%-0.4%之间。

　　Codelco公司预计Norte矿区今年劳资谈判将很艰巨

　　 智利国家铜业公司Codelco铜业公司新任执行长Sergio Jarpa周三表示，今年该公司下属Norte　矿区将面临艰巨的劳动协议谈判。

　　该矿区拥有4　家工会，今年后期将进行劳资协议谈判。工会已经表示，他们将寻求在谈判中获得更大的利益以及更高的奖金，因铜价格上涨。

　　铜价格已经令谈判变的更加复杂。

　　Norte 的1、2、3　和5　工会的劳动合同将在12　月31　日到期。工会可能在11月中期提交他们的工资要求。

　　该矿区2005年铜产量在96.5　万吨，占到2005　年Codelco　铜业公司总量的52.7%。

　　墨西哥集团将关闭饱受罢工冲击的La Caridad铜矿

　　 全球第三大铜生产商墨西哥集团(Grupo Mexico)周四称，其将关闭饱受罢工冲击的La Caridad　铜矿，以及位于同一地区的Sonora　州的石灰厂。

　　墨西哥集团称：“公司实在别无它法只有结束运营了，并终止个人劳动合同。”

　　金属数据：　秘鲁第一季度铜产量增长5.8%至257,025吨

　 秘鲁能源及矿产部周五公布，秘鲁2006　年前三个月铜产量较去年同　期增长5.8%至257,025 吨，2005　年第一季度铜产量为243,024 吨。

　　2006　年第一季度铁矿石产量较去年同期攀升14.9%至1,265,349 吨，2005　年第一季度为1,100,838 吨。

　　能源部称，秘鲁2006　年第一季度锌产量较去年同期下滑13%至269,948吨，2005　年第一　季度为310,213 吨。

　　第一季度铅产量较年同期下滑9.4%至70,114 吨，2005　年第一季度为77,364 吨。第一季度锡产量较年同期下滑1.1%至10,047 吨，2005　年第一季度为10,160吨。

　　秘鲁是全球第三大铜生产国。以下为秘鲁主要金属产量详细数据：(除黄金和白银单位为千克外，其余金属单位均为　吨)

　　2006　年　2005　年　较上年同期

　　第一季　第一季　变动(%)

　　黄金　52,382 44,584 17.5

　　铜　257,025 243,024 5.8

　　锌　269,948 310,213　-13.0

　　白银　799,530 783,130 2.1

　　铅　70,114 77,364　-9.4

　　铁矿石　1,265,349 1,100,838 14.9

　　锡　10,047 10,160　-1.1

　　钼 4,481 4,250 5.4

　　伦敦金属交易所5月期货期权交易量增长44%

　　伦敦6　月6日消息：伦敦金属交易所(LME)5月交易量增加44%，得益于期铝与期镍价格均创记录新高。

　　LME5　月份处理期货期权交易747万张，05　年同期为519万张。06年4　月交易量793　万张。

　　06　年前5　个月LME　处理交易3993　万张，05　年同期为2955　万张。

　　LME　期铝5月份交易合计333　万张，较05　年同期涨55%。期铜交易增17%至190　万张。

　　(正文结束)