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昨日，连续跌停数日的沪铜绝地反击，上演了惊心动魄的一幕，铜价在大幅下探之后逐级走高，全天的波动幅度超过了4000元，成交量也大幅度放至122084手。预计阶段性底部已经确立，未来将是止跌企稳过程。
周四是上海期货交易所0606合约的最后一个交易日，因为连续达到三个跌停板而停市一天的0606合约以55000开盘后快速走低，最低下探到54050，而后快速上扬，并以全天最
高价59000元报收，日内波动幅度达到4950元。成交量最大的0609合约收盘报59600元，较前一交易日上涨2000元，波动幅度也达到了4960元，远期703合约还以涨停报收。
值的注意的是，昨日期铜合约成交量达到122084手，创下2005年12月以来的新高，市场交易热情并未受到近期价格剧烈波动的影响。在铜价连续大幅下跌、部分市场投资者资金风险剧增的背景下，上海期货交易所采取了有效的风险防范措施，严格依据交易规则采取对策，对连续3次达到跌停的期货合约在停盘1天后进行提高了保证金比例并放大了涨跌幅限制，使得风险得到了有效释放。无论对于期货市场本身来说还是对于通过期货市场进行套期保值的广大企业来说，一个成熟有效期货市场的比盈亏更为重要。
目前市场对铜价的快速下跌的原因归结为投资者出于对不断上升的通货膨胀预期的担忧，以及随后各国央行可能采取的持续加息将收紧全球流通性。笔者认为，在相同的宏观经济环境下，决定商品价格的还是供求关系及市场自身结构。目前市场对于未来通货膨胀预期的担忧还充满了不确定性，正是这种不确定性导致了部分资金的离场观望。由于前期铜价上涨太快产生的回调压力以及波动幅度的扩大严重加大了市场恐慌情绪。特别是在国内市场，国储抛铜的传闻不断影响着投资者情绪，周四盘中上海和伦敦铜的比值一度跌到了8.4，伦敦6500美元对应着国内56000元，这显然是不合理的，也必须得到修正的。
而目前能够确定的就是铜市场的基本面没有发生重大转变，市场供求关系依然紧张，伦敦库存维持在10万吨的历史低位，最新的现货对三月铜的升水还维持在145美元，市场结构没有发生根本性变化。铜精矿供应紧张现象，无论是从矿山矿石品位下降的消息还是从TC/RC费用不断下滑的走势中都能够明显看出。而无论是从中国4月份创出历史新高的铜材产量，还是从5月份工业生产和固定资产投资等强劲的经济数据中都很难找出铜消费大幅下滑迹象。
铜价在如此短时间内的暴涨暴跌，对于整个铜产业链将是一个严重打击，但树欲静而风不止，未来企业面临的风险和挑战还会愈演愈烈。期货市场的大起大落使得现货市场价格走势也无所适从，比如，周四长江现货市场电铜报价为55550-56000元/吨，而上午11：00时，沪铜606合约价就已经涨到58000元，在当月合约最后一天出现这样的情况，无疑将会给消费企业的营销带来极大困难。笔者认为，铜价未来走势将是一个止跌企稳的过程，而国内市场阶段性的底部已经确立。但由于铜价波动幅度过大以及保证金不断提高等因素的客观存在，对于交易者来说，目前探索如何回避市场风险显然比判断价格涨跌更有意义。
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