铜牛狂奔史：3000-8000美元的冲刺

　　打开LME铜的长期K线图，你会发现3000美元曾经是一道难以逾越的槛：为了突破3000美元这个平台，LME整整用了30年的时间。但当2005年这层窗户纸被捅破以后，价格如脱缰野马，几乎在转瞬之间，8000美元甚至也成了过眼云烟。而8000美元的期铜价格，是伦敦交易所成立100多年以来的历史最高点。

　　货币体系变化：

　　铜价首触3000美元

　　第一次牛市发生在1973年。铜价从最低1019美元启动，在1974年达到了3153美元高点，但铜价在3000美元上方只停留了1周。金瑞期货分析师黄守锋告诉记者，这个时期国际货币体系即布雷顿森林体系瓦解直接导致美元大幅度贬值，造成以美元为标价的铜大幅度飙升。另外，第一次世界石油危机的爆发、越战影响以及智利将美国在智利的财产实施国有化，也是促成1974年LME牛市的原因。

　　但这个牛市只维持了一年。由于政府动用储备，数量达到了22.9万吨，加上固定

汇率制被废除等因素，铜价终于快速回落。

　　美苏军备竞赛：

　　铜价冲到3208美元

　　铜价在低位徘徊了近3年后，1977年开始了第二轮冲锋，从1148美元/吨一直上涨到了1980年的3208美元/吨，这一次铜价在3000美元上方同样只停留了一周。

　　一般认为，世界爆发第二次石油危机以及美苏持续的军备竞赛是造成此次铜价上涨的原因。1978年底，世界第二大石油出口国伊朗的政局发生剧烈变化，伊朗爆发革命及其和伊拉克开战，使石油日产量锐减从而国际石油市场价格骤升。油价在1979年开始暴涨，从13美元/桶猛增至34美元/桶，导致了第二次石油危机的爆发，此次危机成为70年代末西方经济全面衰退的一个主要诱因。此外，在20世纪70年代后期，美国和前苏联军备竞赛升级，双方研制了数万枚核弹，作为重要战略资源的铜消耗巨大，铜的库存量降低至历史低点，这无疑为铜价的飙升火上加油。

　　世界经济繁荣：

　　铜价撞线3304美元

　　1986年铜价开始了为期3年的第三轮牛市，铜价从1986 年的1310美元上涨到了1989年的3304美元；而铜市的第四轮牛市直到1993年才再次出现，铜价从1600美元恢复性上涨到了1995年的3085美元。

　　需求强劲是造成这两次牛市的共同因素。自1987年1月至1989年5月，美国联邦基准利率上升幅度达62.5%，道·琼斯指数的涨幅也达到15%。日本西欧的经济处于繁荣阶段，经济的增长带动了铜消费的猛增，在旺盛的需求下，铜的库存量捉襟见肘。另外中国巨大的市场以及强劲的需求，也起到了推波助澜的作用。

　　1992年克林顿上台后美国经济进入繁荣期，对原材料的需求达到了空前水平，而此时

中国经济也在高速增长，固定资产投资大幅增加，对铜的需求越来越大，由于中国国内铜产量很少，基本依赖进口，供需矛盾造成LME库存持续下降。铜价在此背景下节节攀升。

　　中美需求旺盛：

　　铜价突破8000美元

　　从1973年至今近40年里，伦敦铜经历了5次牛市行情。在前4次牛市行情里，铜价的涨幅都达到或者超过了1000美元，这4次牛市铜价也都突破了3000美元，但在3000美元上方停留的时间都非常短暂。铜价这一逢挺不久的“宿命”，在第5次行情中被打破。

　　2001年11月开始的牛市行情，使得LME铜价从1336美元/吨上升至2004年3月的3057美元/吨，推动此波行情的主要动力是中国和美国持续旺盛的铜消费。但“好戏”还在后头。2005年铜价突破了4000美元的大关，就像被打开了潘多拉盒子，铜价开始了疯狂的上涨旅程。2006年5月11日，铜价最高触及8790美元。

　　铜价还能牛多久呢？这是众多投资者关心的问题。Sempra金属有限公司经济学家John Kemp表示，需求下滑将会结束目前的牛市局面，但时间仍不明朗。