研究：期铜屡创历史新高 铜市演绎自有的疯狂

　　持续的铜价上涨似乎已经令市场麻木，本周沪铜市场历史性的连续3个涨停，将铜市自有的疯狂演绎到了极点。虽然第3个涨停并没有实现最终持续，但我们认为铜市牛市的尽头似乎还是没有到来。

　　金属市场的疯狂仍在持续

　　

各期铜市场走势对比图（来源：创元期货）

　　金属市场的疯狂从来就不止铜一个这么简单，我们一直在提醒投资者关注黄金和白银，实际上情况证明了黄金和白银的确也成为市场的引领者；从周末铜价的震荡也可以很显著的得到这个答案，几乎每一次黄金的下跌都得到了铜的相应。这说明了当前铜价的上涨已经进入了一个敏感地带，稍稍的风吹草动的确令投资者心态发生着变化。

　　美元在此时的持续贬值影响巨大

　　

美元指数走势图（来源：创元期货）

　　受美国联邦利率再次上调的影响，市场担心美国的通涨形势仍然严峻，所以美元持续的下跌跌得令人心慌。从图形上看大头肩顶部的形态一直支持着价格的下跌，我们认为持续的下跌对于金属价格起到了推动作用，而短期美元反弹的时机或许就是金属价格出现回调的时机。就图形看，美元的下限支持在83。5左右，短期下行空间或许有限，所以我们也相信金属价格正在接近短期的头部。

　　快速上升的现货升水预示着挤仓形势严峻

　　从本周被挤兑起来的现货升水情况来看，5月的挤仓还是价格的推动力量之一，在时间即将进入第三个星期三的时候，很显然周一又将开始进入最后的时刻。从

　　LME市场的持仓结构来看，这个月的挤仓形势似乎没有上个月严重，但升水的高企预计还是将成为价格的支持，所以我们相信价格的回调时机可能将在5月17号左右。

　　上海市场现货状况平稳

　　

沪铜现货升贴水与现货销售价格走势图（来源：创元期货）

　　除了由于涨停导致的升贴水结构混乱以外，沪铜的现货状况基本稳定，但是市场观望的气氛稳定也当然是必然。我们认为目前的价格上涨主要还是LME市场的因素，所以我们的关注重点还是应当放在LME市场。而中国市场被动跟涨的局面似乎有所改观，日前国内外市场比值快速上升已经引起了我们的关注，有些时点居然已经可以实现进口盈利这个是似乎预示着疯狂短期已经接近尾声。

　　下周市场关注

　　市场的疯狂预计将在下周的上半周间或还是将会出现，只是我们预计疯狂的尾声已经到来；但价格调整的形式和幅度都不好预计，很难说价格是不是一定会大幅度下跌，实际上越大幅度的快速下跌越是预计着下一步价格再度上涨的可能依然较大；而相反如果价格可能出现真真的下跌，起初的声音或许并不显著。

创元期货 王一多