铜价蜕变过程：内在价值与传统经济观念的挑战

　　自2002年以来，铜价的一路飙升，不断创下历史新高，令市场众多的参与者史料不及，大都被导入视野盲区。一时掀起可谓百家争鸣、各书己见的热潮，以表达各自的观点和看法。时直今日本人不由得也被吸引了进来，想抒发一下粗略的看法等待市场验证。

　　在铜价狂飙的背后，暴露出来的总总猜疑，操纵声、抱怨声悲喜交加，不断派生出各种“风险事件和结果”一度成为各种媒体纷纷追逐报道的热门新闻。仔细刨析一下，不难发现由于我们自身的发展变化，原有的一些价值观念，悄然发生着巨大的变化，更多的原因在于市场焦点落到传统模式和外部因素行为变化，而忽视了自身的成长过程带给世界经济的重大影响。

　　回顾一下铜价的历史起伏，大概可以辨别其发展所经过几个重要蜕变阶段：

　　第一阶段：自英国工业革命以来，到第二次世界大战期间。通过殖民掠夺，催生铜矿产量持续增加。

　　1890年前，世界铜的产量和消费量尚处于初级增长阶段，铜产量总产量仅为50万公吨以下。随着英国工业革命发展，此时铜已经被广泛应用于军事领域成为最重要的战略物资。铜的产量也开始伴随工业化进程和战争的升级，出现持续增长趋势。铜的价格波动开始成为制造某种破坏性的标志功能，只要发生战争，就意味着铜价的上涨。到1912年世界铜产量一举突破100万公吨。在此期间，世界各国大都陷入一场殖民掠夺和资本主义国家发展不平衡的矛盾状态，通过战争掠夺和想要瓜分世界的意愿逐渐被激化。最终引发成为两次世界大战的爆发，使整个世界经济体系步入混乱甚至到了土崩瓦解的边缘了。不断破坏导致许多拥有财富的国家在经过二次世界大战的洗礼后，经济陷入大萧条危机之中。铜这时的产量已经达到500万公吨以上，铜的价值也被冷落到低迷区间进行波动调整。

　　图1：1890～1996年世界铜矿产量(千公吨)

　　

1890～1996年世界铜矿产量（来源：经易期货）

　　第二阶段：1942年～1972年铜的价值中心在美国得到了长足发展

　　在两次世界大战中，大多数国家都遭受到了严重破坏，经济衰退到了极限，而美国由于没有遭受直接破坏，并且靠卖军火从中获益、大发横财，铜的生产量与消费量都得到了长足发展。铜价格开始走出低谷达到60美分/磅，并在这一中值区域波动长达30年之久，铜的社会消费带有明显的区域性特征。英、法、德、意、日等主要资本主义国家得到美国资助和扶持，不断发展壮大起来的资本主义经济力量，促使铜的产量从500万公吨增加到了900万公吨，经济开始恢复稳定正常状态。

　　第三阶段：1972年～2002年以美国为首的资本主义国家步入繁荣高速发展期，刺激了铜价的升级

　　20世纪70年代时期，冷战对峙成为当时国际社会发展两大阵营。即以美国为主要的资本主义国家联盟和以前苏联为首的社会主义国家联盟(虽然第三世界国家也在同期崛起，但由于经济力量薄弱，依赖大国资助扶持性较强)。长期处于冷战和军备竞赛，以前苏联为代表的社会主义阵营，由于在经济发展中不顾及客观条件制约，而消耗前苏联联盟的经济力量，丧失发展经济机会，随着前苏联解体，冷战结束，使得以前苏联为首的社会主义国家联盟在竞争中纷纷夭折、或倒戈、或分裂、或转移成资本主义国家体制以谋求新生。从而再次爆发大规模战争的可能性降低的同时，也催生出了新技术革命，以胜利者姿态的美国成为代表世界的唯一超级大国。环境的改变，对铜的生产发展产生了重大影响：50年代铜生产发展速度为年均递增4.7%；60年代年均增速为4.2%；70年代则为2.07%；80年代进一步降为1.5%；90年代初、中期随着生产成本的不断降低和较高铜价的刺激，铜的产量大幅增长；到1992年，全世界铜的产量到已达1100万吨，2000年达到1468万吨。强大经济持续刺激铜的增长需求。

　　图2：世界各大洲铜产量占%

　　

世界各大洲铜产量占%（来源：经易期货）

　　就在这一时期，铜的生产与消费在经济领域中的作用发生了结构性变化，铜的应用价值的到充分体现。建筑业成为最主要的用铜消费主体，占世界铜行业消费的近50%，达48%。铜的价值被重新定位，铜的价格也跃升至50～165美分/磅区间范围波动，长达30年之久，比72年前30年高出3倍。铜价几乎成为美国和主要新兴资本主义国家主导的舞台。欧洲的稳定、德国的统一、日本的发展速度，带动了韩国、台湾、新加坡、泰国、香港等国和地区的经济腾飞，给铜的内在价值的应用消费掀起波澜，无数投资者也在金融衍生品不断创新中适应了此间价格。因此，也就为后期铜价脱胎换骨付出了惨重代价(2003～2006年铜价创下历史新高后)。

　　图3：发达国家铜行业主要消费量占%

　　

发达国家铜行业主要消费量占%（来源：经易期货）

　　透过CRB金属指数价格波动数字信息，不难推断出美国经济乃至世界发达国家经济发展的蜕变过程。

　　1、1942年～1972年30年间，CRB金属指数长期运行于75-135之间，波动范围基本上反映了全球主要资本主义国家为医治战争创伤所进行的经济改革和休养恢复建设，经济活动处于相对稳定，对铜价影响范围仍处在窄幅区间波动。

　　图4：1947年～2005年CRB金属指数走势图

　　

1947年～2005年CRB金属指数走势图（来源：经易期货）

　　2、进入1972年～2002年间，石油危机爆发、布雷顿森林体系瓦解。黄金与美元、美元与其它货币相互依存的负相关关系脱轨式发生巨变，以便于应对美元不稳定的金融风险。与此同时，区域性组织相继成立，地区冲突不断升级，新兴资本主义国家经济实力开始增强壮大，谋求改变经济秩序的呼声愈演愈烈。欧佩克石油组织、世贸组织、世界银行、国际货币基金组织、欧盟、七国集团、东盟、上海合作组织等区域集团力量相互交织，共同影响全球经济发展进程，使得原有的平衡格局、或被打破、或被移植、或被替代，最终变异成为更

　　加复杂的经济环境。基本供需平衡不在是单一的影响价格因素。铜的价格在这一历史时期波动得到了充分刺激，CRB金属指数也在经济全球化的推进中跃升了3倍，以美国、日本为代表的资本主义国家展开了新技术革命浪潮，并将全球资本主义经济推向繁荣。

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