铜价继续呈现高位震荡 逐步形成更大的整理平台(2)

　　跨市比值也随着铜市震荡保持在9.5附近小幅震荡。2月24日比值为9.497，比值图如下：

　　跨市比值

　　

铜跨市比值走势

　　（资料来源：SHFE、民安研发中心）

　　通过对铜进口成本与国内长江现货价的比较而得出的进口盈亏可以知道，铜的进口在去年大部分时间以来一直处于较大的亏损状态。今年年初由于比值持续恢复，进口亏损逐渐缩小，贸易条件有所转好，进口曾经有过盈余，但也只是昙花一现。本周由于铜市震荡，再次出现较大进口亏损，2月24日周五进口亏损1619元/吨。近期进口盈亏走势如下图：

　　进口盈亏

　　

铜进口盈亏变化情况

　　注：① 进口盈亏 ＝ 现货价 – 进口成本 ② 进口成本 ＝ (LME三月期价格 + 伦敦现货升贴水 + 到岸溢价)* 8.0885*(1+增值税率)*(1+关税税率)+ 港口运杂费 。③ LME三月期价格为国内收盘时LME场外盘价格为准；现货价为长江现货价。

　　（资料来源：SHFE、民安研发中心）

　　本周隔月价差如下图：

　  隔月价差

　　

沪铜隔月价差情况

　　（资料来源：SHFE、民安研发中心）

　　基本面相关资讯：海外媒体报道，中国冶炼厂官员周四(2月23日)表示，因为认为矿石加工费与精炼费太低，中国两家主要的铜冶炼厂拒绝接受必和必拓公司(BH P Billiton)提出的年度铜精矿加工费与精炼费并推迟了船期。雅加达2月23日消息，Freeport-McMoRan铜公司的印尼子公司的发言人周四称，来自Papua省的铜精矿装运未受到下属Grasberg矿运作暂停影响，装运继续持续。

　　期铜继续高位震荡。原有的下降通道可能逐步演变成更大的整理平台，如在沪铜下降通道上轨轻仓空铜，目前暂时可以继续持有，下周期价如突破上轨，则止损。

民安期货 雷巍

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