北方期货：伦铜上涨乏力回落调整 沪铜表现抗跌

　　文华财经（编辑 林晓丽）--LME三个月铜价在7800美元上下窄幅震荡两个交易日后，于周四在上海铜价上涨带动下冲高，但以失利告终，随后价格出现大幅跌落。从交易情况来看，投资者对于智利铜矿罢工题材仅做为短线题材来操作，因此是否罢工，以及罢工后对供应产生的影响到底有多大是市场所关注的。首先是是否发生罢工，从劳资双方现有的态度的来看，罢工可能是再所难免的。但是罢工会持续多长时间，以及罢工对生产的实际影响会有多大则是需要另外评估的。Escondida铜矿的新合同谈判涉及到多方利益，如果同意工会的要求，那么智利其它铜矿企业就会处于十分不利的谈判处境。从工人的角度来看，Escondida铜矿工人的待遇已经高于行业平均，工人罢工可能会丢失工作，因此工会对罢工的坚持会有多少坚决也是值得思索的。在笔者来看，Esconida铜矿将会发生罢工，但罢工未必是持久的，这也使得铜价上涨表现并不那么强烈。国内方面，近两个交易日沪铜表现十分坚挺，这或许与国内供应正面临紧张有关。如果国储释放库存能力不足，那么后市对进口的依赖必然提高，而国内冶炼商下半年减产几成定局，因此8月中下旬后国内铜价表现当趋强。LME市场操作建议，观望。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　SH ￥ 67800 68000 68030 67910

　　LME$ 7729 7724 7689 7647.5

　　比值 8.772 8.804 8.848 8.880

　　前值 8.801 8.843 8.888 8.927

　　以

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜低开收高，铜价比值持坚

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-8-4

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 67800 68000 68030 67910

　　1月价差 -200 -30 120 　

　　2月价差 -230 90 　 　

　　3月价差 -110 　 　 　

　　2006-8-3

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 70000 70180 70260 70200

　　1月价差 -180 -80 60 　

　　2月价差 -260 -20 　 　

　　3月价差 -200

　　国内操作建议，观望

　　杨文虎