市场利空因素逐渐消化 价格仍将面临上涨

　　伴随着储备抛售行为的逐渐明朗，对于本次储备抛售有可能产生的市场影响，市场认识已经开始逐渐趋于理性，分阶段抛售的策略减弱了集中到货对于市场的冲击，令市场原本的扭曲程度的存在仅仅停留在了意识上。所以我们认为这次的储备抛售行为就性短期效应而应，对于市场的影响将相当有限，并且这种影响已经在某种程度上被市场所消化。

　　LME市场的走势状况将是下个阶段的重点因素

　　短期LME市场主要的金属品种均出现的回升走势，其中铜、镍、锌的走势仍然是引领了市场大盘，而铜市场短期所暴露出的诸如罢工问题，已经成为推动市场价格上涨的推进剂；而我们认为有色金属市场的下个阶段的同步推进将仍表现为市场的重要特征，因为市场的上涨动能很可能主要来源并不是单个品种本身，而更多来自于市场本身。

　　不可否认，美元影响着商品

　　美元短期对于商品的影响相当显著，基本上笔者认为前个阶段商品价格整体下跌的主要因素即来自于美元的重新走强；短期看美元的重新回落似乎将是短期趋势，而价格可能重新测试的84～85区间将是决定美元乃至商品格局的重要区间，美元触及低点的反弹极有可能引发的则是商品进一步维持目前中间位置的整理格局；而相反如果美元进一步回落，则可以预计金属市场的走势将表现持续强劲。

　　现货开始出现回暖迹象

　　在分析了储备抛售行为对于市场的影响以后，我们应当认识到目前的抛售对于市场的影响其实并赶不上去年11、12月间的行动；加上比值的倒挂行为在上周达到了顶峰，进口铜再度被高悬在了5000元/吨以上，进口铜的缺货将逐渐令市场由过剩转向短缺。所以我们有理由相信价格最终会出现反弹，这将是多重因素共同作用的结果，诸如：货源的短缺、比值倒挂等。在过去的一周中，实际上周末的现货升水的逐渐抬头已经成为推升价格的重要因素，但是由于时间仍然处在消费淡季，触发力量不强是价格缺乏爆发力的重要原因，以至于价格的运行格局将呈现阶段性特征。

　　市场的投资机会和短期操作策略

　　低比值构成的一定是反向套利的机会，在现货升水抬头的前提下，我们认为目前价格参与反向套利的盈利概率是相当之大的，在9月中旬以前我们比值重新恢复到9。0以上几乎是必然。

　　此外，建立多头头寸的最佳时机似乎已经过去，我们不确定价格在下个阶段是否将展开反复，但就比值状况来看，国内市场价格并不高，所以逢价格回调买入持有多头仍是不错的选择！

　　创元期货 王一多