首创期货：美元走软供应忧虑引致下档低位买性

　　文华财经（编辑 何丽丽）--昨晚，LME三月期铜因供应忧虑、美元走软，吸引了部分低位买性，尾盘因此收回大量跌幅，下档抗跌明显。我们应该注意到连续几个交易日以来，尽管盘中交投清淡，持仓量未有好转，技术面上也趋于弱势，但市场还是在消化潜在罢工危机，价格对于供给突发事件反映较为敏感。这多少体现出当前的宏观紧缩预期对基金属市场的压力已较前期有所减轻，因此也较易吸引短线投机多头低位吸纳。现货升水方面，昨日库存近三千吨的增幅并未对其造成打压，最新报价为81-91美元，升水状况可能受期价反弹、现货供应忧虑影响趋稳上扬。

　　目前来看，市场走势仍呈收敛调整状态，区间交投的沉闷局面不易打破，消息面上的任何变化都可能令价格产生较大波动。从LME的持仓结构分析，由于多数投资者认为第三季度期铜将持续震荡格局，价格方向不易把握，因此很自然的将更多的筹码投向第四季度，迁仓行为更为显著。

　　 周三，美国发布的褐皮书表示众多迹象显示12个辖区的经济增长步伐已经出现缓慢的观点令美元升息预期有所减缓，利率期货转而收跌，美元疲软承压，支撑了期铜价格。从经济数据来看，加息与否分歧较大：美国抵押贷款数据不尽人意，与良好的失业率状况、较预期稍高的消费者信心指数等等交互影响；加大了

美联储是否八月升息的不确定性。但笔者认为，尽管存在不确定性，但从诸多权威机构发布的美国宏观报告来看，均对再次升息抱有预期，市场对于八月升息的消化状况应好于六月。因此，关注美国因素，将逐步从“升息”活动转向其经济能否得到平稳的增速，不产生大幅衰退。中国方面对于紧缩政策的实行，再次发出不同的声音，中国是否放开汇率波幅限制来进行紧缩成为讨论的热点。反对的观点认为，此方案虽然可以产生紧缩效应，但其可能会对中国的经济增长产生非常不利的影响。而发改委最新的预测报告显示出第三季度固定资产投资可能出现下滑的预期，当令紧缩形势有所缓解。跟踪今年四月以来的诸多政策效果变得尤为重要。

　　 沪铜方面，今日走势与LME亚洲电子盘走势保持一致。开盘因昨晚伦铜市场抗跌显著影响小幅高开，后受伦铜走势收阴引发空头打压，震荡下行；但尾盘出现低位拉升，空头趁势有所回补，价格收高反阳。盘中持仓状态呈现减仓，成交量也有所下滑。从价差结构看，受连日来现货市场出现升水状态影响，当月合约的价格较为坚挺；沪铜四季度合约的价格表现较为强劲。今日的比价状况也有所回升。说到未来走势预期，笔者坚持弱势收敛的观点。操作方面，短线区间交投，掌握节奏，不宜追涨杀跌。

　　

　　首创期货 肖静