北方期货：沪铜低开收高 行情有望止跌回稳

　　文华财经（编辑 何丽丽）--上周五LME三个月铜价继续下跌，最低跌至7000美元附近，终盘则收在7205美元。受此影响，上海铜价大幅跳空低开，但在随后的交易中震荡上扬。国内铜价走高，一方面有铜价大幅下跌之后引发的反弹需要，另一方面央行提高存款准备金率也意味着利空政策得到释放，从而有利于铜价反弹。而铜价能够恢复走高也要得益于现货贴水的收敛，现货价格对远期贴水对铜价的上涨仍有着明显的牵制作用，这也从侧面反映出局部供应仍处于相对过剩的状态。不过国内铜供应量在未来时期内可能会受到冶炼减产的影响，因为冶炼商不愿意在较低的冶炼费用条件下进行满负荷生产，同时原料进口量不足也将是制约产量增长不可忽视的因素。但国内铜市场是否真正紧张还要看现货升贴水条件，如果现货对远期回到升水局面，那么铜价上涨将会比较顺畅，短期铜价仍将以宽幅震荡为主。LME市场操作建议，暂观望。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　SH ￥ 62060 62280 62480 62490

　　LME$ 7292 7266.5 7227 7168

　　比值 8.511 8.571 8.645 8.718

　　前值 8.453 8.544 8.634 8.715

　　以

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜低开收高，铜价比值回升

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-7-24

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 62060 62280 62480 62490

　　1月价差 -220 -200 -10 　

　　2月价差 -420 -210 　 　

　　3月价差 -430 　 　 　

　　2006-7-21

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 63060 63570 63850 63910

　　1月价差 -510 -280 -60 　

　　2月价差 -790 -340 　 　

　　3月价差 -850 　

　　投机操作建议，暂保持短线交易思路

　　（杨文虎）