北方期货：伦铜大幅收低 沪铜主要合约封跌停

　　文华财经（编辑 李志伟）--周四LME三个月铜价大跌了470多美元，受此影响国内主要合约封住跌停。导致LME铜价大跌的主要受到美联储利率政策预期的影响，因为周四公布的6月份会议记录与伯克南的证词讲话并不完全一致，从而抵消了此前伯克南证词讲话对金属价格产生的正面影响。另外，铜价反弹于关键技术位受阻力则同样引发多头平仓行为，从而扩大铜价跌幅。此次铜价走低，国内市场先于LME铜价，且国内铜价表现更弱于LME铜价，这也在一定层面影响到LME铜价走弱。国内铜价主动下跌并使得铜价比值跌至年内低点当与国储在国内市场继续释放库存有关。从ICSG公布的铜市场供求数据来看，1-4月份全球精铜供应大于需求8.1万吨，其中精铜供应增量主要来自中国，但中国对铜矿进口步伐放慢则将会影响到后续的铜增量水平。由于全球矿铜产量没有增加，因而年内铜供应过剩量将是十分有限。对于国内铜价极端偏低的表现，笔者认为料难持久，若消费走强，铜价比值料将会回升。LME市场操作建议，7400美元尝试买入，止损控制于7200美元。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　SH ￥ 63060 63570 63850 63910

　　LME$ 7460 7440 7395 7333

　　比值 8.453 8.544 8.634 8.715

　　前值 8.376 8.434 8.528 8.625

　　以

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜封住跌停，铜价比值止跌

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-7-21

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 63060 63570 63850 63910

　　1月价差 -510 -280 -60 　

　　2月价差 -790 -340 　 　

　　3月价差 -850 　 　 　

　　2006-7-20

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 65560 65760 66050 66220

　　1月价差 -200 -290 -170 　

　　2月价差 -490 -460 　 　

　　3月价差 -660 　 　 　

　　投机操作建议，下周考虑逢低买进

　　杨文虎