北方期货：伦铜震荡盘整 沪铜市场延续低迷

　　文华财经（编辑 李志伟）--周三交易日，对市场有重要影响的因素莫过于美联储主席伯克南在国会做的证词讲话。虽然6月份美国消费者物价数据高于市场预期，但伯克南在讲话中明确暗示了加息周期正接近尾声，这意味着未来半年的利率政策趋于明朗化。受上述讲话内容影响，全球资本市场和商品价格都走高，LME三个月铜价也在下探7500美元后回升。不过从技术形态来看，LME三个月铜价在7500-8000美元区间内或仍有反复，但下跌的空间是十分有限的。未来时期内影响铜市场的焦点问题当是智利主要铜矿与工人之间的新合同谈判上面，如果谈判进展缓慢势必有潜在罢工的可能，这将对市场铜供应产生巨大影响。最近国内铜价表现异常低迷，可以说是主动于LME铜价下跌，究其原因还是于国储释放库铜有关，导致短期国内供应过剩使得铜价异常走低。但国内的进口条件与潜在进口需求矛盾仍然未有解决，因此国储抛铜对铜价比值的抑制仍将是暂时性的。由于夏季消费偏淡，国储在这个时间段释放库存的确对国内铜价构成了大的压力，但铜价上涨的基础仍没有改变。LME市场操作建议，回调至7600美元附近可再次尝试买进。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　SH ￥ 65560 65760 66050 66220

　　LME$ 7827 7797 7745 7678

　　比值 8.376 8.434 8.528 8.625

　　前值 8.439 8.532 8.610 8.691

　　以

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜再收跌停，铜价比值又跌近低点

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-7-20

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 65560 65760 66050 66220

　　1月价差 -200 -290 -170 　

　　2月价差 -490 -460 　 　

　　3月价差 -660 　 　 　

　　2006-7-19

　　月份 8月 9月 10月 11月

　　价格 65060 65600 65650 65650

　　1月价差 -540 -50 0 　

　　2月价差 -590 -50 　 　

　　3月价差 -590 　

　　投机操作建议，暂观望，回调至64000元附近可尝试买进

　　杨文虎