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文华财经(编辑 纪方)--5日，美国金融市场假日结束，多数商品大幅上涨，但铜价出现小幅补涨，LME3月期铜因之前的领先上涨，所以基本与前一交易日持平。6日沪铜出现回落，开盘时一度大幅跳水，盘中震荡，尾盘收低。现货报价仅在65400元左右，对铜价一定的抑制作用，沪铜9月/LME3月期铜 回落至8.95。
目前，原油与黄金在价格上表现均以上涨为主，但在交易所中，商品的持仓数量却一
直在下降，这一点与铜的表现非常相似。而市场的波动性也较为一致，同时又与汇率关系相当紧密。这不得不让我们提起十二的分精神来关注目前的汇率市场。有关目前汇率变化与价格的关系在这里不再重复，资产在金融产品与商品之间的流动是目前行情的主要因素。今天电子盘中，传出日本可能会在比预期较晚的时候，结束零利率政策的消息。同时，对于欧元区今天利率决议会议，也将对汇率市场产生较大的影响。不过这些波动显然都是基于短期的因素，随着新数据的公布，人们会不断调整预期。总体来说，美元必须要面对的是通胀与经济增长之前困难的选择。如果经济增长较为让人满意，预期美元加息的周期还较延续很久。不过后期加息的预期，不应该再对铜价有过多的影响，当美元持续震荡，铜市场的参与者会再度关心基本面。
6日，沪铜的表现与前两日有所不同。我们从会员持仓的数据来看，多数会员的头寸总量变化并不大，多数会员持仓变化仅占其总持仓的10%左右。对于盘中的跳水，只能是日内短线投机的资金，改变了操作方向。另外，继麦格里银行在报出，5日国储将要抛铜的消息后，巴克莱也在日报中称，5日，国储在宁波抛出2.5万吨现货铜。近期现货的表现一直比较低迷，有现货商表现，现货目前的消费非常疲弱。但我们应该了解，沪铜与伦铜之间的关系，目前基本仍是单向的。沪铜自主的行情，受制于内外盘比值的影响。从前期的表现来看，比值的低点在8.5，而我们预期，在目前的消费淡季，高点会在9.0附近。这就让我们一定要面对沪铜自主的行情，可能在3500点左右。
后市展望
持仓下降的持仓让我们预计， LME后期大幅拉升的行情较难出现。而不断被各经济体利率政策与经济增长数据影响的美元，行情应该也以震荡为主。LME的铜应如前期所预期的，运行在7200-7800盘整区间内。偶尔出现的意外，可能会使震荡区间被破，但单边的行情仍是较难出现的，铜价中期仍会以震荡为主。
操作建议
中期虽然仍会以震荡为主，但建议大家波动的操作，以在整理区间做多主。强势的基本面会缓慢的抬升震荡区间的底部。
北京中期 金正男
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