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文华财经(编辑 纪方)--行情分析
4日，由于美国金融市场休市，LME金属波动较小。5日，沪铜价格变化也不大，主力合约9月，基本在66100-67000价格区间内波动。沪铜总持仓小幅上升620手，多数交易为日内交易。
CRU7月月报出炉，内容较为引人注目。对于市场未来基本面的变化，CRU仍持乐观的态度。同时，CRU修正了关于ICSG与WBMS对于一季度，铜供需过剩的统计。关于中国的部分主要来自于修正了两家机构表观消费量数据，对于全球1季度的供需平衡，CRU认为，精铜供需存在5.7万吨的缺口。同时，CRU对中国06年下半年的消费非常乐观，CRU认为，替代消费对铜的需求(例：中国的铜管市场，年产量46万吨，因铝或薄铜管的替代，需求减小5%)存在一定的影响，但至08年，中国计划新增铜加工项目，会增加超过340万吨的产能。这将会使中国目前的铜进出口贸易规模扩大数倍。同时，CRU预计，06年下半年，中国精铜净进口规模会达到590万吨，是上半年净进口规模的1倍以上。
还有比较关键的内容是，关于精矿的供应。因为罢工的威胁，精矿的供应会受到较大的影响，尤其是Escondida 和 Codelco面临的劳资谈判。同时，其对中国冶炼商对于$100/10美分的底线并不认同，CRU认为，精矿供应的问题会使中国冶炼商不得不适应市场，调低冶炼费用的底线。
5日，沪铜方面值得一提的方面有几点。一是沪现铜的报价，现货报价多数集中在65600附近，与期价相比，基本处于贴水状态。目前没有国储方面的确切消息，但可以看出消费淡季确实使现货价格缺少一定的主动性。另外一点是内外盘的比值，通过日内多点监测，比值基本维持在9.0以上，较上一交易日又有一定的上升。目前对于比值回复的动力，我们仅认为是国内投机资金对于后市的行情预期，出现了变化。还可以注意到的是，国内多头主力开始逐渐增仓，这对于比值的回复有了较合理的解释。
后市展望
目前我们仍预期美元近期震荡走低的概率较大，同时，维持对LME震荡走高的预期。但在LME持仓未出现明显的回升时，大幅上涨的概率并不大，建议大家密切关注持仓的变化。沪铜比值上升在9.0附近会受到一定的抑制，因为比值的变化曲线上，三月期比值9.1附近存在最近的技术压力位，主动的强势行情应不能持续。
操作建议
7200美元一线会出现技术支撑，震荡上扬的行情，建议在外盘7200美元一线短线多单介入。
北京中期 金正男
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