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文华财经（编辑 那娜）--观望----是上周的主旋律，多半谨慎的投资者选择离场、等待；因此周内大多数的时间里，市场依旧在清淡的交投中整理震荡，持仓萎靡，人气仍对丝丝毫毫的利空信息反应敏感；26日的FED会议声明成了众所瞩目的焦点，等待机会的人希望它能成为一个契机，哪怕这个契机仅是“瞬间即逝”的反弹。现在，如何把握今后的行情，变得较为艰难，我们能够使用的最为有效最为直接的判断工具还是持仓量。
由于本次FED会后的声明对于今后相机而动的升息态度较为温和，基金属市场以大举收阳作为回报，整个周四的电子盘走势摆出一副上冲阻力位的态势，而且这种高姿态持续到了周五亚洲盘，至笔者写稿时，价格最高已上行至7590美元。后市能否有效突破弱势整理区间，是反弹？还是上涨的重新开始？值得我们深思。
首先，我们应该关注的是昨晚配合上扬的持仓量状态。由于数据方面的滞后，笔者现在还不得而知，仅能试图猜测最有可能的情况。先来假设持仓数据较为乐观，并在前期基础上有所突破，那么这就表示FED温和的会议声明吸引了新多买盘入市。相反，如果持仓状况并不乐观，难改低靡窘境，那么显而易见行情的推升归功于短线空头抢机回补。如果是这样，预计此轮反弹时间有限，后市极可能重回弱势调整区间。
其次，市场确实出现了相机买盘重新入市，那么我们就应该更加深入的思考、更加谨慎的操作。猜测的重点变为此轮买盘的后续动能、买入决心以及他们可能的止损点。市场上的基金品种、操作手法不胜枚举，而从市场最为敏感的后续动能来讲，划分为中长线、与短线操作两大类基金较为合理。假设中长线资金是此番上扬的主力，那么后市反弹的力度、长度都是值得期待的，前期阻力位面临挑战。但是，笔者认为，这类资金在入市点的判断上可能较为谨慎、其机会的选择是基于对宏观基本面情况的整体判断，深思熟虑把握中长期利润是他们的目标。因此短期振奋性的刺激因素，应该很难令其迅速入场。更何况此类基金已有离场现象，就算拾机入市也应该重新对宏观形势进行评估，这就需要时间。所以笔者更倾向于上扬的主力是短线投机买盘。此类基金灵活性大，买盘持续性较不稳定，很可能见好就收，在关键的技术止损价位先一步出逃。果真如此，那么此轮上扬归于反弹，而且力度可能受限，投资者在操作上就更应保持理智、追涨风险较大。给出几个关键点位，可以参考，其一是7200点的有效突破；其二是7600点的阻力位突破；如果经过持续观察市场稳定于7200点之上，并且人气有所好转，那么市场继续上挑阻力位的可能性较大；反之重回弱势整理。如果市场成功突破7600点，表明上涨动能较强，短期可能还会有上行的空间。
最后，笔者认为虽然美国六月加息尘埃落定，但宏观方面的升息冲击真的那么快就能烟消云散吗？至少从中期来看，压力还是存在的，一方面来源于通胀加息，另一方面来于经济增长的变数。我们还要继续观察经济数据。从目前掌握的情况来看，中国虽然下半年紧缩的阴影较大，但其强劲的增长惯性不容忽视，加上主要的投资很可能已经在上半年完成，紧缩政策对于其影响当是十分有限的。因此对于中国的经济形势笔者保有乐观的态度。日本，零利率政策可能会在下半年结束的预期较大，而且市场早期已经开始对其进行消化，但消化的程度不得而知，特别是在市场情绪一触即发的情况下，它很可能释放出更大的能量。欧元区，经济增长与通胀的矛盾是老生常谈，暂且抵消。美国，仍是最大的不确定因素。在FED报告中我们看到，虽然美国第一季度经济出现了极为强劲的增长，但近期的经济数据都已出现减缓的迹象，还会不会相机加息，这还需要更多的数据加以判断。而在下次八月会议之前，我相信每一个经济数据的公布都有可能引发市场动荡。
综上长篇，笔者更加偏向此次上扬属于短线反弹的范畴，中期宏观形势仍然偏弱，如果得不到持仓量的跟进支撑，那么后市依旧保持调整的可能性为大。
当前市场上的猜测太多太多了，很多的不确定性、很多的期待交织在一起，使得整个市场难以捉摸。大略总结一下没有变化的：低库存、徘徊在100附近的高位升水、罢工、减产困扰、突发的地质事件，一个都没有少。然而更多的蹊跷左右着市场，宏观升息、经济减缓只是一个方面。而笔者目前亟待解开的谜雾乃是中国因素。无论是ICSG的统计数据、还是世界金属统计局的数据，我们都能发现，一直以来领头羊作用的中国铜消费需求变得迟缓了，甚至倒退了，这是什么原因？到底背后又意味着什么？对比中国第一季度高达百分之三四十的固定资产投资，消费应该不会低迷。最大的可能就是生产原料上的清库，那么剩余的库存还有多少？何时补库？太多太多的新的问题接踵而来。
期货市场风云变化，牵一发而动全身，了然于胸谈何容易。特别是后市不明的情况下，笔者还是建议“等到出手的时候再出手”，多多观望、多多思考。
首创期货 肖静
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