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文华财经(编辑 明丽娜)--行情分析
LME3月期铜在27日，遭遇7200美元一线技术压力，回落至6700美元左右，维持了震荡的走势，沪铜28日表现稍强，开盘即遭遇空头平仓资金提振，沪铜9月/LME比值回升至8.7附近，9月合约终日在59000元/吨一线震荡。
27日LME的走势虽弱，但可以看出，下行的时段基本集中在00：00以后，短暂，急促的下跌，配合的微弱的成交，较大可能源于多头平仓盘打压。铜市目前仍然面临人气不足的问题，对基本面的消息反应并不敏感。27虽然有智利地震、库存下降等利多消息的支撑，但反应明显有限，这与人气不无关系。另外值得一提的是ICSG公布了1季度全球供需平衡表。数据表示，1季度供需过剩6.4万吨。我们应该了解这里面的消费数据，均是表观消费量，也就是是通过产量与库存变化推算出来的。但对于中国的部分，产量与库存的变化应该是很难有确切统计的。比较重要的是国储的库存变化量，我们不能确定，而我们都清楚，在这段时间内，国储的动作可是相当大的。所以如果去除中国的部分，全球1-3月产量为349.08万吨，增幅仅有1.4%。而除去中国的表现消费量上涨幅度达到3.1%，3月涨幅更是达到5.2%(参见ICSG的数据)。
这些应该部分表现出了，当时强势铜价的原因，当然这些也只能对前面的行情做以解释。对于ICSG的数据，麦格理银行在28日的日评中做了较为客观的解读，建议大家可以参考一下。
另外，自从国储在去年11月调控后，内外盘的比值一直维持在较低的水平，虽然中间有比值曾经回复至9.7，但多半时间，比值运行在在9.5以下。在这之前，内外盘比值过低时，会有反套资金积极参与，比值不需要现货贸易调整，即可恢复正常，但在目前的情况下，国内进出口都有着较高的税率影响，加上国储的动作与国内不断提升的产量，进出口所能产生的调节作用已经近乎中断，反套资金迫于压力也不敢贸然进场。这使得近期比值一直维持在8.6左右的低水平。但有消息得知，6月份，一些有背景的现货商已经开始利用自身的优势开始在现货在反套，出口精铜。具体的情况还要参考6月的进口数据才能得知。但这种行为无疑将是后期比值回升的动力。
后市展望
目前并不放弃后期会突破盘整区间的思路，在美联储会议过后，利差引发的强势美元应该可以开始回落，如果资金开始重新回归商品，相信包括黄金在600美元与LME在7200美元一线的压力均可被突破。
操作建议
虽然比值的回升不能做为单边多单进场的依据，但目前震荡行情，可以使人们对沪铜后期的强势有所期待。目前沪铜市场短线资金较为活跃，比值变化的范围较大，所以日内的交易可以参考低比值的价位多单进场，应该会有较好的收获。
北京中期 金正男
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