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本周前四个交易日伦铜市场大体于7200美元至6400美元之间维持弱势整理行情。此间，美元走强以及中国央行上调存款准备金率等题材曾在本周初将国际期铜价格大幅推低；随后沪铜在空头回补买盘作用下出现连续三日的超跌反弹行情，并对伦铜市场多头人气有所提带。但由于投资者对于全球紧缩政策下经济增长放缓的担忧仍未消散，伦铜市场最终因缺乏新多买盘跟进而于本周四从7200美元关键阻力位快速回落，收盘报6692.5美元。
本周五早盘交易时段沪铜市场一度在多头平仓盘压力下触及跌停，盘中新多买盘资金有进场迹象，沪铜价格于低位温和回弹，但从主力合约大幅增仓的表现来看，市场多空分歧明显加大。
伦铜本周四早盘反弹触及7200美元技术位后快速回落，技术上形成二次下试6400美元支撑位之势，日K线图表则收出一个带长上影小阴线的倒转锤头，其短线弱势反弹市况尽现，这种市况在基金属其余几个品种多有显现，显示整体市场人气依旧涣散。配合周边市场表现，在日元与欧元等主要非美货币走软再度大幅推升了美元汇率的市场氛围之下，我们看到除原油表现依然相对坚挺之外，黄金触及600美元整数关口后再度回落，整体盘面显现出较大的反弹阻力；农产品则几乎全线下挫。显示周边市场的人气仍需进一步的修复。
结合全球商品市场的总体表现，由于主要经济体的加息预期不甚明朗，市场人气清淡，投资者依然选择离场观望的态势。而中国方面尽管本次上调存款准备金率力度不大，但央行自四月底以来连续打出调控组合拳也显示了国家着手控制流动性过剩的决心，其对全球商品市场构成的利空压制效应恐难以在短时间内消除。目前短期市场正在等待本周五即将公布的美国订单数据，试图借以发现美国经济增长强弱的信号，而投资者更为关注的美联储月底加息会议及届时的市场表现将会使我们在更高一个层面上衡量宏观因素对商品市场的进一步影响状态。
基本面方面，昨晚WBMS最新发布的对今年前四个月全球铜市场供应过剩15万吨的数据遮盖了近期劳资谈判、伦铜库存重回10万吨以下等等现实基本面的利好题材，也进一步压低了原本疲弱的市场人气。而近期伦铜持仓的持续缩减也显示出了基金逢高离场的操作思路，由于明显缺乏新多买盘的支撑，预期伦铜中期调整仍将继续。
技术上，LME三月期铜面临的首要支撑位在6400美元一线，若此位告破，则铜价中期调整目标位有望看到5500美元。
操作建议：
期铜延续中期调整，近期多头减仓能量的进一步释放有望继续压低铜价。操作上建议中线多单仍保持观望；激进者短线空单可逢高进场，灵活进出。
买沪铜/抛伦铜跨市套利头寸逢低介入并持有。
首创期货研发部：宋立波
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