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文华财经(编辑 那娜)--新的一周沪铜和沪铝再次表现出弱势调整特征,铜价跌幅近1500元,铝价跌幅也高达700元以上.金属市场整体上还是保持低位的宽幅震荡.由于电子盘伦铜表现相对沪铜要强一些,致使内外铜价比值再创今年以来新低,8月合约与LME三月综合铜收盘比值在8.56水平,逼近去年国储抛铜时8.50的最低值.近期极低的比值一方面体现了市场对于传言中国储抛铜具体数量不明的忧虑,另一方面也反映出近期国内铜供应较为宽松这一外部环境.从最新能够得到的具体数据来看：中国海关总署公布的数据显示，1-5月份我国铜进口量
同比下降38.8%，铝出口量同比减少22.2%。其中1-5月份进口阳极铜、精炼铜和铜合金共380805吨，同比下降38.8%；进口铜矿石和铜精矿1490000吨，同比下降6.1%；进口原铝和铝合金210786吨，同比减少15.8%。1-5月份出口原铝和铝合金508411吨，同比减少22.2%，5月份出口原铝和铝合金101394吨，约占前5个月出口量的19.9%；出口阳极铜、精炼铜和铜合金共115890吨，同比增长381.4%；出口铜制品232019吨、铝制品408049吨，同比各增长27.3%和56.2%。此外中国国家统计局周一公布的数据显示，中国5月铜产量较去年同期增长13.8%，达到243,700吨。1-5月期间，铜产量较去年同期增长23.8%，为118万吨。在产量增加以及传闻国储向市场抛售近4万吨铜的双重作用下，国内对于精铜的进口依赖度明显下降，进口量大幅减少。周一铜现货市场的表现也更弱于期铜，上午11点时长江现货铜价下跌1800元，现货贴水一度放大，由于现货贴水已经维持超过一周半时间，吸引现货流向交易所，上周五沪铜库存大幅增加1万余吨也不难理解。
不过以上这些数据和分析仅仅表明现阶段国内铜供应相对需求而言较为宽松，笔者认为这只是一种暂时现象，铜价已进入一个阶段性的低位区域，由于比值处在极低位置，贸易商进口1吨铜亏损额高达8000元以上，铜进口渠道明显堵塞，从中期而言目前的市场状况是违背商品正常的流通规律，笔者相信市场的力量最终会把暂时失衡的天平扭转，但这需要一定的时日，从投资的角度出发，极度失衡的比价关系也为我们提供了一次较佳的入场时间，笔者的观点是：市场仍处于震荡格局中，但目前铜抛空的风险将远远大于做多风险。
大陆期货 李迅
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