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今日英国和美国分别因银行假日和阵亡将士纪念日而休市。周五受空头回补推动，金属价格普遍上涨，其中期镍在加拿大国际镍业公司旗下镍矿即日可能宣布罢工的影响而创出新高，锌也在库存持续下降的支持下强劲上扬，铜温和上涨，收于8225美元，现货升水维持在130美元，周五三大交易所库存都小幅减少。在过去的一周里，铜市经历了大幅震荡行情，但其中期强势形态并未改变，近几日频发的罢工威胁和库存因素都不支持铜价产生过大的下跌，图形上看铜价在30日均线处获得支撑，并依托此处展开反弹，由于价格震荡过程中成
交量极小(上周单日成交量保持在5-6万手水平)，而持仓在略减后重新转为增加，可以认为在强劲的基本面支持下，大型基金并未大量离场，持仓比较稳定，少量的技术型基金杀跌动能不足。
上周公布的CFTC持仓看，基金持仓还是净空，但总持仓规模只有3万左右，其参与程度已经明显降低，而商业方面表现为净多状态，可能说明消费买盘的主动介入。由于COMEX市场规模过小(目前第三大市场)，参与其中的基金都是小型基金，其在铜上的持仓不说明问题，而我们看到的黄金、原油等交易场所在美国的都可以看到其CFTC持仓报告为基金大量净多单，大型主力资金做多商品的基本态度很明确。
目前罢工和库存的变化直接对铜价利多，周五国际镍业公司称旗下镍矿随时可能罢工，带动镍大幅上涨创出新高，由于其铜年产量也达到12万吨，罢工对铜也带来直接利多，墨西哥集团也称可能出现新的罢工，导致产量进一步受损。库存方面，上周三交易所显性库存继续减少，仅有15万吨，而LME注销仓单暴增5700吨达到1.75万吨，暗示库存还将大幅下降。临近交割，COMEX和 LME现货月持仓还有庞大的空头集中持仓，在如此底的库存水平之下对空头的压力是非常大的，短线空头还有平仓要求。
此外，周五从香港方面传出消息称中国将于7月1日将金属加工出口退税由13%减至5%，目前铜材出口仍为13%退税。出口退税实质上是政府支付对企业的出口补贴，退税率的减少也就是政府补贴的减少，对于价格体系的作用是直接提高销售成本，抬高价格，对整体金属价格是利多的。对比价关系而言，则是由于提高金属加工材的出口价格，导致内外比价降低。就铜而言，四月铜材出口量已经5万吨，而精铜进口量也仅8.1万吨，说明铜材的出口量已经对国内铜供应平衡产生重要影响，出台这样的政策也是合理的。自周四开始沪铜较伦铜比价大幅下降，多少佐证这一传闻。
目前基本面上我们看不到对铜价不利的东西，技术上看，铜价已经站在短期均线之上，有望继续拓展反弹高度，压力在8500一线。就整个调整形态来说，铜价可能依托30日均线形成收敛形态，之后走出新的上扬格局。操作上，逢低短买，轻仓隔夜。
2006-5-29
(倍特分析师：邓宏）
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